編集後記本報告は、glassnodeの『Touching Distance』からの翻訳です。BTCの価格が歴史的な100,000に迫っており、市場の動向も熱狂的な段階に入っています。この記事では、長期ホルダーの分配行動について詳しく探っており、価格上昇の過程でどのように利益をロックしているかを明らかにしています。9月に供給量がピークに達して以来、長期ホルダーは50.7万BTCを分配し、日平均実現利益は過去最高の20.2億ドルに達し、市場が流動性と需要に強く依存していることを示しています。興味深いのは、主要な売り圧は、通貨を6ヶ月から1年所有している投資家から来ているということであり、より長期に保有しているベテランの通貨保有者はより慎重に見えるか、より高い価格を待っているようです。この支出行動は、現在の市場の複雑さを示しており、供給過剰と需要の間の軋轢が将来の動向にどのように影響するかを示しています。本文では、豊富なオンチェーンデータと深い構造分析を通じて、市場の背後にある鍵となる要因を明らかにし、包括的かつ深い投資視点を提供しています。要点のまとめBTC価格が10万ドルに向かって上昇する中、長期ホルダーは50.7万枚以上のBTCを分散させ始めました。これは3月の上昇時に見られた93.4万枚の売り手に比べると少ないですが、それでも重要な意味を持っています。長期ホルダーが大量の利益をロックし、毎日の実現利益20.2億で新たな歴史的な高値を達成しています。支出実体の構成を評価する際、多くの売り手のプレッシャーは、6ヶ月から1年の間のコインエイジから来ているようです。💡 「The Week On-chain」ダッシュボードでこのレポートのすべてのチャートをご覧いただけます。強烈な長期ホルダーの分配多くの新しい歴史的高値を連続的に打ち立てた後、BTCの価格は現在、印象的で長らく待ち望んでいた100,000トークンあたりの価値に接近しています。すべての以前のサイクルと同様に、長期ホルダーは流入する流動性と強化された需要側を利用して、保有供給量を大規模に再分配し始めています。9月のホルダー供給ピーク以来、このグループはすでに無視できない50.7万BTCを配分しています。これはかなりの量ですが、2024年3月のATHラリーで支出された93.4万BTCに比べると、規模は小さいです。図のソース：glassnode ライブチャート-BTC：長期/短期ホルダー閾値利益をもたらす位置で取引する長期ホルダーの総供給量の割合を評価することで、類似の状況が見えてきます。現在、長期ホルダーの供給量の平均日割りは0.27%であり、わずか177日の取引記録では、より重い割り当てが示されています。興味深いことに、私たちはこの相対的な配分率が2024年3月のATHを上回ることを観察することができます。これはより攻撃的な分配活動を強調しています。出典：glassnode ライブチャート-BTC：長期ホルダーの支出が供給量の何パーセントを占めているか我々はまた、長期ホルダー活躍度指標を確認することができ、Coindayの創造（持有時間）とCoindayの消滅（使用済み持有時間）のバランスを評価できます。通常、活躍度の上昇傾向の特徴は高い支出活動であり、下降傾向はHODL（長期保有）が主要な動向であることを示しています。現在の供給分布率は3月のピークよりも高いですが、コインデイの破棄量はまだ低いです。これは、取引されているほとんどの長期ホルダーコインが比較的最近に取得されたものである可能性を示しています（平均的には5年ではなく6ヶ月であることがより可能性が高い）。出典：glassnode ライブチャート-BTC：長期アクティブ度利潤をロックする長期ホルダーは価格発見プロセスで重要な役割を果たしており、彼らは以前に休眠していた供給が再び流動循環に戻る主要な源です。ブル・マーケットの進展に伴い、このグループのアービトラージ度合いを評価することがより慎重になります。なぜなら、彼らは価格の上昇に伴ってますます活発になる傾向があるからです。長期保有者は現在、1日あたり20億2000万ドルの巨額の利益を上げており、過去最高を更新し、3月に設定された以前の記録を上回っています。 この供給過剰を完全に吸収するには、強力な需要サイドが必要であり、完全に吸収するには再蓄積の期間が必要になる可能性があります。出典:グラスノードライブチャート - ビットコイン:事業体調整後長期保有者が利益を実現 [USD] (7日移動平均)長期ホルダーの利益と損失のバランスを評価すると、これら2つの比率は11月に急速に増加していることがわかります。定義によれば、これは価格発見メカニズムにおいて長期ホルダーの損失供給が不足しているためです。歴史的に見て、仮に大量かつ持続的な新たな需要が流入し、価格が数ヶ月間の熱狂状態で維持されていると仮定します。出典：glassnode リアルタイムチャート-BTC：ロングタームホルダーの実現利益/損失比率売り手のリスク比率売方リスク比率は、投資家が資産規模（市場価値評価による）にロックされた実現済みの利益と損失の総量に対して評価されるリスクです。この指標を考慮する際には、以下のフレームワークに基づいてください:高値は、投資家が相対的にベンチマークに対して著しい利益または損失を費やすことを示します。この状況は、市場が再バランスを取り直す必要がある可能性があり、通常は高い価格変動の後に発生します。低い値は、多くのコインがその収支のバランスに近づくときに表され、ある程度のバランスに達したことを示します。この場合、現在の価格範囲の「利益と損失」が使い果たされており、通常は低い波動率の環境を表しています。売り手のリスク比率が高値に近づいており、現在の範囲内でアービトラージが大量に発生していることを示唆しています。ただし、現在の読み取りは、以前のサイクルで到達した終端値にはまだ遠く及んでいません。これは以前のブル・マーケットが供給を吸収するための十分な需要を見ており、類似の相対的な分配圧力の中でもそうであったことを示しています。画像出典：glassnode リアルタイムチャート-BTC：長期ホルダー売りサイドリスク比率支出の構成確立長期ホルダーアービトラージ顕著上昇後、01928374656574839201已售供應量の構成を注意深く検証することにより、この評価の精度を高めることができます。私たちは、利益指標を実現するための年齢別の細分化を利用して、販売圧力への貢献が最も大きいサブグループを評価することができます。ここでは、2024年11月初め以降の年齢別の累積アービトラージ量を計算しています。 6ヶ月から1年で実現利益:126億1-2年後の実現利益:72億2-3年後の実現利益:48億3-5年後の実現利益:63億5年超で実現利益:48億円6ヶ月から1年の間の通貨が現在の売り圧力を主導し、総量の35.3%を占めています。6ヶ月から1年の通貨の主導的地位は、大部分の支出が比較的最近獲得した通貨から来ていることを示し、より経験豊富な投資家が慎重で、より高い価格を待つ可能性があることを示しています。これらの売り出し量は、波動取引スタイルの投資家を表しており、彼らはETFの発売後に蓄積し、次の市場変動に乗る計画をしていることが示唆されます。出典:グラスノードライブチャート - ビットコイン:年齢別累積実現利益 [2024年11月]次に、私たちは同じ方法を使って、実現したパーセンテージに基づいて投資家全員の利益を計算し、利益のスケールを分割することができます。0%-20%実現利益:101億20%-40%の利益を実現する：107億40%-60%実現利益:73億60%-100%実現利益:72億100%-300%実現利益:131億利益率が300％以上に達しました：107億興味深いのは、これらのグループがある程度の一貫性を持っており、すべてのグループが似たような利益率を達成していることです。これは、いわば「チップをテーブルから取る」戦略を表しており、低コストのベンチマーク投資家は時間とともにコインを少し売却することで、類似のドル利益を実現しています。出典:グラスノードライブチャート-ビットコイン:利益率による累積実現利益[2024年11月]特に2021年、2022年、2023年に購入された通貨については、3月にかなりの継続的な支出が見られます。しかし、現在の上昇相場では、支出は主に2023年に購入された通貨で構成されており、2021年と2022年の通貨は最近まで売り圧力が増加し始めました。これは再び、アービトラージ取引スタイルを主導する可能性のある解釈と一致しています。出典: glassnodeリアルタイムチャート-BTC：日付範囲別のキャピタルアウトフロー持続可能性の評価この上昇トレンドの持続可能性を評価するために、現在の未実現利益分布（URPD）と2024年3月のATH時の構造を比較することができます。2024年3月、ETFのローンチ後数カ月で上昇した後、40,000〜73,000ATHの複数の供給クラスターが所有者を変更しました。 その後の7ヶ月間の価格変動で、この地域は歴史上最も重要な供給クラスターの1つとなりました。供給が再び蓄積されるにつれて、それはこの引っ張りが始まる最終的なサポートを形成しました。出典:グラスノードライブチャート - ビットコイン:事業体調整のための未実現実現利益の分布 [BTC] - 2024年3月13日今日に至るまで、市場は急速に上昇しており、通貨は76,000から88,000の間でほとんど取引が行われていません。この点から2つの重要な観察が得られます:価格発見は、新しい価格範囲を確認するために引力、プルバック、および強化が必要なプロセスです。88,000以下には「空気の隙間」がありますが、市場が再度100,000を突破する前にプルバックが現れる可能性があるため、これは興味深い領域になるかもしれません。市場が価格発見メカニズムの中で再バランスを見つけようとする際、供給配分の変化は供給と需要の関心領域を洞察することができます。出典:グラスノードリアルタイムチャート-ビットコイン:エンティティ調整のための未実現利益の分布[BTC]まとめと結論強力な価格トレンドの支援の下、長期ホルダーは意味のあるコイン分散を行い、巨大な20.2億円の利益をロックしています。これは吸収されなければならない供給過剰を生み出し、持続的な価格上昇を受け入れる必要があります。支出実体の構成を評価する際、ほとんどの売り手の圧力は、6ヶ月から1年の通貨に関連しているようです。これは、より経験豊富な実体が通貨のポテンシャルを引き出すためにより高い価格を必要とすることを強調しています。Glassnode関連リンク電報GlassnodeスタジオGlassnodeアラートTwitter【免責声明】市場にはリスクがありますので、投資は慎重に行ってください。この文章は投資のアドバイスではありませんので、利用者は自身の特定の状況に合致するかどうか、この文章の意見、視点、結論を考慮する必要があります。この情報に基づいて投資を行った場合は、自己の責任において行ってください。『The Week Onchain』第48週：データから見るブル・マーケット、BCDで手に入れた20億鎂！』この記事は最初に『暗号化城市』で公開されました。
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編集後記
本報告は、glassnodeの『Touching Distance』からの翻訳です。BTCの価格が歴史的な100,000に迫っており、市場の動向も熱狂的な段階に入っています。この記事では、長期ホルダーの分配行動について詳しく探っており、価格上昇の過程でどのように利益をロックしているかを明らかにしています。9月に供給量がピークに達して以来、長期ホルダーは50.7万BTCを分配し、日平均実現利益は過去最高の20.2億ドルに達し、市場が流動性と需要に強く依存していることを示しています。
興味深いのは、主要な売り圧は、通貨を6ヶ月から1年所有している投資家から来ているということであり、より長期に保有しているベテランの通貨保有者はより慎重に見えるか、より高い価格を待っているようです。この支出行動は、現在の市場の複雑さを示しており、供給過剰と需要の間の軋轢が将来の動向にどのように影響するかを示しています。本文では、豊富なオンチェーンデータと深い構造分析を通じて、市場の背後にある鍵となる要因を明らかにし、包括的かつ深い投資視点を提供しています。
要点のまとめ
BTC価格が10万ドルに向かって上昇する中、長期ホルダーは50.7万枚以上のBTCを分散させ始めました。これは3月の上昇時に見られた93.4万枚の売り手に比べると少ないですが、それでも重要な意味を持っています。
長期ホルダーが大量の利益をロックし、毎日の実現利益20.2億で新たな歴史的な高値を達成しています。
支出実体の構成を評価する際、多くの売り手のプレッシャーは、6ヶ月から1年の間のコインエイジから来ているようです。
💡 「The Week On-chain」ダッシュボードでこのレポートのすべてのチャートをご覧いただけます。
強烈な長期ホルダーの分配
多くの新しい歴史的高値を連続的に打ち立てた後、BTCの価格は現在、印象的で長らく待ち望んでいた100,000トークンあたりの価値に接近しています。すべての以前のサイクルと同様に、長期ホルダーは流入する流動性と強化された需要側を利用して、保有供給量を大規模に再分配し始めています。
9月のホルダー供給ピーク以来、このグループはすでに無視できない50.7万BTCを配分しています。これはかなりの量ですが、2024年3月のATHラリーで支出された93.4万BTCに比べると、規模は小さいです。
図のソース：glassnode ライブチャート-BTC：長期/短期ホルダー閾値
利益をもたらす位置で取引する長期ホルダーの総供給量の割合を評価することで、類似の状況が見えてきます。現在、長期ホルダーの供給量の平均日割りは0.27%であり、わずか177日の取引記録では、より重い割り当てが示されています。
興味深いことに、私たちはこの相対的な配分率が2024年3月のATHを上回ることを観察することができます。これはより攻撃的な分配活動を強調しています。
出典：glassnode ライブチャート-BTC：長期ホルダーの支出が供給量の何パーセントを占めているか
我々はまた、長期ホルダー活躍度指標を確認することができ、Coindayの創造（持有時間）とCoindayの消滅（使用済み持有時間）のバランスを評価できます。通常、活躍度の上昇傾向の特徴は高い支出活動であり、下降傾向はHODL（長期保有）が主要な動向であることを示しています。
現在の供給分布率は3月のピークよりも高いですが、コインデイの破棄量はまだ低いです。これは、取引されているほとんどの長期ホルダーコインが比較的最近に取得されたものである可能性を示しています（平均的には5年ではなく6ヶ月であることがより可能性が高い）。
出典：glassnode ライブチャート-BTC：長期アクティブ度
利潤をロックする
長期ホルダーは価格発見プロセスで重要な役割を果たしており、彼らは以前に休眠していた供給が再び流動循環に戻る主要な源です。ブル・マーケットの進展に伴い、このグループのアービトラージ度合いを評価することがより慎重になります。なぜなら、彼らは価格の上昇に伴ってますます活発になる傾向があるからです。
長期保有者は現在、1日あたり20億2000万ドルの巨額の利益を上げており、過去最高を更新し、3月に設定された以前の記録を上回っています。 この供給過剰を完全に吸収するには、強力な需要サイドが必要であり、完全に吸収するには再蓄積の期間が必要になる可能性があります。
出典:グラスノードライブチャート - ビットコイン:事業体調整後長期保有者が利益を実現 [USD] (7日移動平均)
長期ホルダーの利益と損失のバランスを評価すると、これら2つの比率は11月に急速に増加していることがわかります。定義によれば、これは価格発見メカニズムにおいて長期ホルダーの損失供給が不足しているためです。
歴史的に見て、仮に大量かつ持続的な新たな需要が流入し、価格が数ヶ月間の熱狂状態で維持されていると仮定します。
出典：glassnode リアルタイムチャート-BTC：ロングタームホルダーの実現利益/損失比率
売り手のリスク比率
売方リスク比率は、投資家が資産規模（市場価値評価による）にロックされた実現済みの利益と損失の総量に対して評価されるリスクです。この指標を考慮する際には、以下のフレームワークに基づいてください:
高値は、投資家が相対的にベンチマークに対して著しい利益または損失を費やすことを示します。この状況は、市場が再バランスを取り直す必要がある可能性があり、通常は高い価格変動の後に発生します。
低い値は、多くのコインがその収支のバランスに近づくときに表され、ある程度のバランスに達したことを示します。この場合、現在の価格範囲の「利益と損失」が使い果たされており、通常は低い波動率の環境を表しています。
売り手のリスク比率が高値に近づいており、現在の範囲内でアービトラージが大量に発生していることを示唆しています。ただし、現在の読み取りは、以前のサイクルで到達した終端値にはまだ遠く及んでいません。これは以前のブル・マーケットが供給を吸収するための十分な需要を見ており、類似の相対的な分配圧力の中でもそうであったことを示しています。
画像出典：glassnode リアルタイムチャート-BTC：長期ホルダー売りサイドリスク比率
支出の構成
確立長期ホルダーアービトラージ顕著上昇後、01928374656574839201已售供應量の構成を注意深く検証することにより、この評価の精度を高めることができます。
私たちは、利益指標を実現するための年齢別の細分化を利用して、販売圧力への貢献が最も大きいサブグループを評価することができます。ここでは、2024年11月初め以降の年齢別の累積アービトラージ量を計算しています。
6ヶ月から1年で実現利益:126億
1-2年後の実現利益:72億
2-3年後の実現利益:48億
3-5年後の実現利益:63億
5年超で実現利益:48億円
6ヶ月から1年の間の通貨が現在の売り圧力を主導し、総量の35.3%を占めています。
6ヶ月から1年の通貨の主導的地位は、大部分の支出が比較的最近獲得した通貨から来ていることを示し、より経験豊富な投資家が慎重で、より高い価格を待つ可能性があることを示しています。これらの売り出し量は、波動取引スタイルの投資家を表しており、彼らはETFの発売後に蓄積し、次の市場変動に乗る計画をしていることが示唆されます。
出典:グラスノードライブチャート - ビットコイン:年齢別累積実現利益 [2024年11月]
次に、私たちは同じ方法を使って、実現したパーセンテージに基づいて投資家全員の利益を計算し、利益のスケールを分割することができます。
0%-20%実現利益:101億
20%-40%の利益を実現する：107億
40%-60%実現利益:73億
60%-100%実現利益:72億
100%-300%実現利益:131億
利益率が300％以上に達しました：107億
興味深いのは、これらのグループがある程度の一貫性を持っており、すべてのグループが似たような利益率を達成していることです。これは、いわば「チップをテーブルから取る」戦略を表しており、低コストのベンチマーク投資家は時間とともにコインを少し売却することで、類似のドル利益を実現しています。
出典:グラスノードライブチャート-ビットコイン:利益率による累積実現利益[2024年11月]
特に2021年、2022年、2023年に購入された通貨については、3月にかなりの継続的な支出が見られます。
しかし、現在の上昇相場では、支出は主に2023年に購入された通貨で構成されており、2021年と2022年の通貨は最近まで売り圧力が増加し始めました。これは再び、アービトラージ取引スタイルを主導する可能性のある解釈と一致しています。
出典: glassnodeリアルタイムチャート-BTC：日付範囲別のキャピタルアウトフロー
持続可能性の評価
この上昇トレンドの持続可能性を評価するために、現在の未実現利益分布（URPD）と2024年3月のATH時の構造を比較することができます。
2024年3月、ETFのローンチ後数カ月で上昇した後、40,000〜73,000ATHの複数の供給クラスターが所有者を変更しました。 その後の7ヶ月間の価格変動で、この地域は歴史上最も重要な供給クラスターの1つとなりました。
供給が再び蓄積されるにつれて、それはこの引っ張りが始まる最終的なサポートを形成しました。
出典:グラスノードライブチャート - ビットコイン:事業体調整のための未実現実現利益の分布 [BTC] - 2024年3月13日
今日に至るまで、市場は急速に上昇しており、通貨は76,000から88,000の間でほとんど取引が行われていません。この点から2つの重要な観察が得られます:
価格発見は、新しい価格範囲を確認するために引力、プルバック、および強化が必要なプロセスです。
88,000以下には「空気の隙間」がありますが、市場が再度100,000を突破する前にプルバックが現れる可能性があるため、これは興味深い領域になるかもしれません。
市場が価格発見メカニズムの中で再バランスを見つけようとする際、供給配分の変化は供給と需要の関心領域を洞察することができます。
出典:グラスノードリアルタイムチャート-ビットコイン:エンティティ調整のための未実現利益の分布[BTC]
まとめと結論
強力な価格トレンドの支援の下、長期ホルダーは意味のあるコイン分散を行い、巨大な20.2億円の利益をロックしています。これは吸収されなければならない供給過剰を生み出し、持続的な価格上昇を受け入れる必要があります。
支出実体の構成を評価する際、ほとんどの売り手の圧力は、6ヶ月から1年の通貨に関連しているようです。これは、より経験豊富な実体が通貨のポテンシャルを引き出すためにより高い価格を必要とすることを強調しています。
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【免責声明】市場にはリスクがありますので、投資は慎重に行ってください。この文章は投資のアドバイスではありませんので、利用者は自身の特定の状況に合致するかどうか、この文章の意見、視点、結論を考慮する必要があります。この情報に基づいて投資を行った場合は、自己の責任において行ってください。
『The Week Onchain』第48週：データから見るブル・マーケット、BCDで手に入れた20億鎂！』この記事は最初に『暗号化城市』で公開されました。