私の意見はロケットラボの第1四半期レポート ‎$RKLB 2026 について

良い点：
1 成長は依然加速しており、市場が拡大しており、天井から遠いことを示す強い兆候です。過去四半期では+35-38%で成長していましたが、この四半期は+63.5%に跳ね上がりました。

2 利益率の拡大は28.7%から38.2%へ1年で進展しており、サービス販売からより高い利益率の製品販売へ移行していることを示しています。これは、Space Systems（製品）部門の成長がLaunch Services（打ち上げサービス）部門よりも速いことからも明らかです。

3 受注残高（Backlog）は22億ドルで、2026-2028年の明確な見通しを提供しています。

注意が必要な点：
1 営業キャッシュフローは-5030万ドルで、依然として四半期ごとに資金を消費しています。流動性は非常に高く（14.77億ドル）、主な資金源は二次公開（第1四半期だけで4.5億ドルを発行）です。つまり、株主が成長のコストを負担している状態です。

2 発行済株式数は543百万株（2025年12月）から575百万株（2026年3月）へ+5.9%増加しており、たった1四半期で大きな希薄化が起きています。

3 ニュートロンの打ち上げ遅延（2025年のようなケース）があれば、現在の評価は大きく調整される可能性があります。なぜなら、現評価はNeutronの成功を前提としているからです。

会社の実行は非常に良好ですが、私の意見では評価はミスを許さない状況です。株価は売上倍率60倍超で取引されており、これは以下を前提としています：
- Neutronの成功した予定通りのリリース
- Backlogの成長が同じペースで続く
- 2027年にキャッシュフローがプラスに転じる

これら3つの仮定が実現すれば、私たちは現在の評価よりもはるかに高い評価を見込めるでしょう ‎#推奨しません
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