金融行動監視機構（FCA）は木曜日に、英国の資産運用会社が公式投資家登録簿をブロックチェーン上で維持できるようにする規則を最終決定し、仲介者を排除したファンド取引のオプションのダイレクト・トゥ・ファンド（D2F）取引モデルを導入しました。これらの変更は、ポリシーステートメントPS26/7に記載されており、即時に施行されます。これらは、英国市場全体で推定16.5兆ポンドの資産を管理する約2,600社に適用されます。この政策は、規制当局が2025年1月から試験してきた枠組みを正式化したものであり、その時点で英国初のトークン化されたUCITSファンドを「ブループリント」モデルの下で承認しました。PS26/7は、そのパイロットを恒久的なルールに変えたものです。オンチェーン記録が規制の認識を得る新しい規則の下、認可されたファンドマネージャーは、分散型台帳技術（DLT）を投資家所有権の公式登録簿として使用できるようになります。完全なオフチェーンの複製はもはや必要なく、企業が運用のレジリエンスを維持し、ガバナンス、データ保護、金融犯罪対策の基準を遵守すれば良いと規制当局は述べています。この枠組みは、英国初のトークン化されたUCITSファンドを承認するために既に使用されている業界の「ブループリント」モデルに基づいています。ファンドは、投資家の権利や手数料構造が変更されない限り、公開またはプライベートのブロックチェーン上で、複数のネットワークにまたがって運用することが可能です。FCAの市場担当エグゼクティブディレクター、サイモン・ウォールズは、トークン化は「資産運用において重要な役割を果たす」と述べ、規制当局は「ファンドのトークン化がFCAのルール内でどのように運用できるかについて自信を持てる実用的な枠組みを提供した」と述べました。ダイレクト・トゥ・ファンド取引は仲介者を削減FCAはまた、オプションのダイレクト・トゥ・ファンド（D2F）取引モデルを導入しました。D2Fでは、ファンドまたはその預託機関が投資家取引のカウンターパーティーとなります。これにより、資産運用会社や仲介者を介さずに取引が行われます。取引は一段階で実行され、ユニットは現金が投資家とファンド間で直接移動する際に発行または取消されます。規制当局は、この構造が運用の摩擦を減らし、ブロックチェーンを基盤としたインフラを含む高速決済システムとより良く連携できると述べました。企業は従来の取引モデルを引き続き使用したり、アンサンブルファンド構造内で両方のアプローチを組み合わせたりすることも可能です。次に何が来るかを示す三段階のロードマップPS26/7は、より広範なFCAのデジタル資産路線の第一段階に位置します。第二段階は、オンチェーンに移された従来の証券に拡大します。第三段階は、ウォレットやスマートコントラクトを通じてポートフォリオ管理を可能にするトークン化されたキャッシュフローを含みます。規制当局は、2026年後半の協議でデジタルキャッシュやステーブルコインを用いた決済の検討も行う可能性を示しています。この枠組みは、より広範な暗号資産規制と並行して位置付けられています。Cryptopolitanが報じたところによると、FCAのCP26/4協議案は、消費者義務規則、クライアントの暗号資産に対する保護要件、大規模なステーブルコイン発行者に対するより厳格なガバナンスを提案しています。その規制は2027年10月に施行される予定です。業界はこの変化を数ヶ月前から示唆してきましたBitwiseの最高投資責任者マット・ホウガンと調査責任者ライアン・ラスマッセンは、7月のクライアント向けノートで、「トークン化、すなわち株式や債券、その他の実世界資産を従来のレールではなくブロックチェーン上で発行する動きは、今まさに重要な瞬間を迎えている」と述べました。世界の株式と債券市場は合計約257兆ドルの価値があり、現在のトークン化された実世界資産は約250億ドルです。Robinhoodの最高経営責任者ヴラド・テネフは、10月のToken2049でより鋭い見解を示しました。「トークン化は貨物列車のようなもので、止めることはできず、最終的には金融システム全体を飲み込むだろう」と彼は会議で語り、主要な市場のほとんどが5年以内にトークン化の枠組みを持つと予測しました。最初のトークン化されたUCITSは16ヶ月前に開始されました。その承認枠組みは今や恒久的なものとなっています。ただの暗号ニュースを読むだけではなく、それを理解しよう。私たちのニュースレターに登録してください。無料です。
英国FCA、オンチェーンファンド登録とトークン化推進のダイレクト・トゥ・ファンド取引を承認
金融行動監視機構（FCA）は木曜日に、英国の資産運用会社が公式投資家登録簿をブロックチェーン上で維持できるようにする規則を最終決定し、仲介者を排除したファンド取引のオプションのダイレクト・トゥ・ファンド（D2F）取引モデルを導入しました。
これらの変更は、ポリシーステートメントPS26/7に記載されており、即時に施行されます。これらは、英国市場全体で推定16.5兆ポンドの資産を管理する約2,600社に適用されます。
この政策は、規制当局が2025年1月から試験してきた枠組みを正式化したものであり、その時点で英国初のトークン化されたUCITSファンドを「ブループリント」モデルの下で承認しました。PS26/7は、そのパイロットを恒久的なルールに変えたものです。
オンチェーン記録が規制の認識を得る
新しい規則の下、認可されたファンドマネージャーは、分散型台帳技術（DLT）を投資家所有権の公式登録簿として使用できるようになります。
完全なオフチェーンの複製はもはや必要なく、企業が運用のレジリエンスを維持し、ガバナンス、データ保護、金融犯罪対策の基準を遵守すれば良いと規制当局は述べています。
この枠組みは、英国初のトークン化されたUCITSファンドを承認するために既に使用されている業界の「ブループリント」モデルに基づいています。
ファンドは、投資家の権利や手数料構造が変更されない限り、公開またはプライベートのブロックチェーン上で、複数のネットワークにまたがって運用することが可能です。
FCAの市場担当エグゼクティブディレクター、サイモン・ウォールズは、トークン化は「資産運用において重要な役割を果たす」と述べ、規制当局は「ファンドのトークン化がFCAのルール内でどのように運用できるかについて自信を持てる実用的な枠組みを提供した」と述べました。
ダイレクト・トゥ・ファンド取引は仲介者を削減
FCAはまた、オプションのダイレクト・トゥ・ファンド（D2F）取引モデルを導入しました。
D2Fでは、ファンドまたはその預託機関が投資家取引のカウンターパーティーとなります。これにより、資産運用会社や仲介者を介さずに取引が行われます。
取引は一段階で実行され、ユニットは現金が投資家とファンド間で直接移動する際に発行または取消されます。規制当局は、この構造が運用の摩擦を減らし、ブロックチェーンを基盤としたインフラを含む高速決済システムとより良く連携できると述べました。
企業は従来の取引モデルを引き続き使用したり、アンサンブルファンド構造内で両方のアプローチを組み合わせたりすることも可能です。
次に何が来るかを示す三段階のロードマップ
PS26/7は、より広範なFCAのデジタル資産路線の第一段階に位置します。第二段階は、オンチェーンに移された従来の証券に拡大します。第三段階は、ウォレットやスマートコントラクトを通じてポートフォリオ管理を可能にするトークン化されたキャッシュフローを含みます。規制当局は、2026年後半の協議でデジタルキャッシュやステーブルコインを用いた決済の検討も行う可能性を示しています。
この枠組みは、より広範な暗号資産規制と並行して位置付けられています。Cryptopolitanが報じたところによると、FCAのCP26/4協議案は、消費者義務規則、クライアントの暗号資産に対する保護要件、大規模なステーブルコイン発行者に対するより厳格なガバナンスを提案しています。その規制は2027年10月に施行される予定です。
業界はこの変化を数ヶ月前から示唆してきました
Bitwiseの最高投資責任者マット・ホウガンと調査責任者ライアン・ラスマッセンは、7月のクライアント向けノートで、「トークン化、すなわち株式や債券、その他の実世界資産を従来のレールではなくブロックチェーン上で発行する動きは、今まさに重要な瞬間を迎えている」と述べました。
世界の株式と債券市場は合計約257兆ドルの価値があり、現在のトークン化された実世界資産は約250億ドルです。
Robinhoodの最高経営責任者ヴラド・テネフは、10月のToken2049でより鋭い見解を示しました。「トークン化は貨物列車のようなもので、止めることはできず、最終的には金融システム全体を飲み込むだろう」と彼は会議で語り、主要な市場のほとんどが5年以内にトークン化の枠組みを持つと予測しました。
最初のトークン化されたUCITSは16ヶ月前に開始されました。その承認枠組みは今や恒久的なものとなっています。
ただの暗号ニュースを読むだけではなく、それを理解しよう。私たちのニュースレターに登録してください。無料です。