ちょうどココア先物を確認したところ、わあ、今価格が大きく下落しています。NYのココアは本日5%以上下落し、契約最低値を更新し、ロンドンのココアも2.75年ぶりの安値を記録しています。この7週間続く下落トレンドはかなり厳しいものです。

供給の状況は非常に激しいもので、基本的にココアが市場に過剰に流れ込んでいます。StoneXは2025/26年度の世界余剰量を287,000MTと予測し、ICCOは世界のココア在庫が前年比4.2%増の1.1百万MTに達したと報告しています。ICEの在庫はわずか5.75ヶ月ぶりの高値で215万袋に達しています。コートジボワールとガーナの両国は公式の農場価格を30-35%引き下げており、これが供給過剰の状況を物語っています。

さらに、西アフリカの栽培条件は今シーズン非常に良好に見えます。農家は昨年と比べてより大きく健康的なココアの莢の発育を報告しており、コートジボワールの中期収穫も堅調と見られ、推定は40万〜45万MTです。Tropical General Investments Groupは、ココアの莢の数が過去5年平均より7%多いと指摘しています。これは誰も望んでいないのに、市場により多くの供給を押し込んでいることになります。

需要はほとんど死んでいます。世界最大のチョコレートメーカーであるBarry Callebautは、先季度のココア部門の販売量が22%減少したと報告しており、消費者がチョコレートの価格を支払うのを拒否しているためです。ヨーロッパのココア粉砕量は前年比8.3%減少し、12年ぶりの最悪の四半期成績となっています。アジアの粉砕も4.8%減少し、北米はほぼ横ばいの+0.3%です。Mondelezは、最新のココア莢の数が昨年の収穫よりも実質的に多いと述べており、これも弱気圧を高めています。

ナイジェリアもココアの生産を増やしており、12月の輸出は前年比17%増です。唯一の本当の強気材料は、コートジボワールとナイジェリアの両国が2025/26年度の生産削減を見込んでいることですが、それだけでは今起きている供給過剰と買い手の関心のなさを埋めるには不十分です。