ハロウの第4四半期の決算をついに確認したところ、株価は下落しています。売上高は33％増の8,900万ドルに跳ね上がったにもかかわらず、一晩で14％下落。興味深い乖離です - 純利益は堅調なトップラインの成長にもかかわらず、6.63百万ドルから6.78百万ドルに実際に減少しました。営業費用はほぼ4,000万ドルから5,500万ドルに跳ね上がり、そこにマージン圧力がかかっています。

2025年の通年の数字はそれほど痛まなかったものの - 純損失は前年の1,748万ドルから大幅に縮小し、514万ドルになりました。年間の売上高は2億7,230万ドルで、1億9,960万ドルから増加しています。第4四半期の調整後EBITDAは2,417万ドルと堅調で、基礎事業は純利益の数字以上に好調であることを示しています。

2026年については、経営陣は売上高3億5,000万ドルから3億6,500万ドル、調整後EBITDA8,000万ドルから1億ドルを見込んでおり、達成すれば大きな成長となります。彼らは本当に眼科ポートフォリオを推進しており、VEVYEやTRIESENCEの販売チームを拡大し、さらにオフィスベースの設定でIHEEZOの展開を加速させています。製品ラインナップもかなり包括的で、真菌感染症向けの抗真菌点眼薬NATACYNやステロイドのMAXIDEX、抗炎症薬のILEVRO、そしてニッチなセグメントに対応した抗真菌点眼薬のポートフォリオも揃っています。

また、昨年11月にMelt Pharmaを買収し、それらのプログラムも統合しました。MELT-300（G-MELT）は手技鎮静をターゲットにしており、フェーズ3に向かっています。2027年にNDA提出を計画しています。CEOのマーク・バウムは、2026年を加速させ、2027年末までに四半期ごとの売上高2億5,000万ドル超を達成する自信を示していますが、スタート地点を考えると野心的な目標です。

株価は今年、20.85ドルから54.85ドルの間で推移し、昨日は53.59ドルで取引を終えましたが、その後今朝の下落で下がっています。市場は売上成長のストーリーにもかかわらず、マージン圧力に明らかに注目しています。もし彼らがガイダンスを実現し、抗真菌点眼薬やその他のスペシャリティ製品の拡大に成功すれば、注視に値します。