S&P 500は+0.07%で終わり、ナスダックは+0.44%上昇しましたが、ダウはわずかに赤字の-0.06%にとどまりました。全体として大きな動きではありませんが、反発のストーリーが重要です。ISM製造業指数は予想の51.5に対して実績は52.4と予想よりも強く、これがセンチメントの回復に確かに寄与しました。

面白いのは、今日の各セクターの動きです。防衛株は絶好調で、Aerovironmentは12%以上上昇、Northrop GrummanとRTXもそれ以上の4%以上の上昇を見せました。エネルギー株も石油価格の急騰により大きく反発し、石油は65%以上上昇して8.25ヶ月ぶりの高値に達しました。これはイランがホルムズ海峡を通るタンカー交通を攻撃したことによるものです。Marathon Petroleum、ConocoPhillips、Devon Energyも堅調な上昇を記録しました。

一方で、航空会社やクルーズ運営会社はかなり打撃を受けました。アメリカン航空は45%下落、ユナイテッドも3%以上の下落です。クルーズラインも大きく下落し、ノルウェージャンクルーズラインはガイダンスの弱さから9%の下落。高い油価はジェット燃料コストの増加を意味し、マージンを圧迫します。住宅建設業者も、10年物国債利回りの10bp上昇により住宅ローン金利が上昇し、苦戦しています。

私の注目を集めたのは、暗号通貨に関連した株式の反発です。ビットコインは6%以上上昇し、その水準で取引されており、Marathon DigitalとMicroStrategyはそれぞれ8%と7%の上昇を見せました。Galaxy Digital、Coinbase、Riotもプラス圏です。地政学的な不確実性が一部の資金をデジタル資産に流入させているようです。

債券市場は乱高下しています。最初は安全資産への需要で利回りが下がりましたが、その後原油の急騰がインフレ懸念を高め、利回りは反発しました。10年物国債利回りは現在4.04%、10.5bp上昇しています。ISMの支払価格サブ指数は70.5と3.5年ぶりの高水準に跳ね上がり、これはFRBが望まない粘着性の高いインフレの兆候です。

決算シーズンはほぼ終了し、S&P 500の企業の90%以上が決算を発表し、そのうち74%が予想を上回りました。ゴールドマン・サックスは、供給障害の可能性に基づき、原油のリスクプレミアムを18ドル/バレルと見積もっています。今週の焦点はイラン情勢、さらなる決算発表、経済指標の発表に続きます。

全体として、今日の反発は確信よりも安心買いの側面が強いと感じます。今後の地政学的状況の展開を引き続き注視しています。市場は3月の会合での利下げの可能性をほぼゼロと見積もっており、その点は確定しています。エネルギー価格の安定とインフレ懸念が持続するかどうかを見守る価値があります。

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