「エコノミックタイムズ」のデータによると、モルガン・スタンレーは金価格の予測を大幅に引き下げており、最近の金の急落は偶然の現象ではないと考えている。

銀行は2026年後半の金の目標価格を1オンスあたり5200ドルに引き下げており、これは以前の予測の5700ドルよりも大きく下回っている。これは大きな下落である。以前、金は6週間にわたる大規模な売却を経験し、ほぼ8％の下落を記録し、世界の投資家の信頼を大きく損なった。現時点で最も重要な問いは明らかだ：金の強気トレンドは終わったのか、それともこれは新たな上昇前の一時的な調整なのか？

答えはそう簡単ではない。モルガン・スタンレーの最新予測によると、現在の金価格の下落は稀な供給ショックによるものであり、同時に実質金利の上昇とFRSの利下げ遅延がマクロ経済の状況を完全に変えてしまった。通常、金は金利低下の際に上昇するが、今の長期的な金利上昇は伝統的な価格ロジックを乱し、投資家にポートフォリオの見直しを迫っている。

この変化は特に重要だ。なぜなら、金は単なる商品ではなく、インフレ期待、中央銀行の行動、世界的な不確実性を反映するマクロ経済の指標だからだ。

更新されたモルガン・スタンレーの予測によると、2026年には金の動きは「避難所」としての要因よりも、市場の流動性、債券の利回り、FRSの政策ペースにより左右されるようになる。金のボラティリティは今後、経済指標に依存し、市場のセンチメントに左右されなくなる。

なぜ金の目標価格が引き下げられたのか？
レポートでは、金の目標価格引き下げの理由は明白だと述べている。それは需要の崩壊ではなく、供給側のショックによるものだ。中東地域の不安定さによる原油価格の急騰は、世界的なインフレ期待を急速に高めた。経済の安定性が続く中、インフレの上昇は実質金利の上昇を促している。

結果として状況は変わった。高い実質金利は債券をより魅力的にし、利子を生まない金はその魅力を失いつつある。モルガン・スタンレーは、金は伝統的に実質金利と逆相関の関係にあると強調している。2025年の金の大きな上昇時にはこの関係は弱まっていたが、今は再び強まっている。

同時に、中央銀行の行動も金価格に圧力をかけている。トルコなどの新興国を含むいくつかの国の中央銀行は、金準備を売却し始めており、これが価格をさらに押し下げている。さらに、金のETFへの投資は純流出に転じており、以前大量に金を買っていた投資家たちが市場から急いで退出し、価格の下落を加速させている。