基本的に、LEAPSは非常に長期のオプションで、満期日が最大で3年先まであります。これらは通常のオプションと全く同じように機能しますが、時間が圧倒的に長いのです。LEAPSとは何かという疑問は、これらを多くの人が取引する週次や月次の契約と比較するとより明確になります。

ここで面白くなるのは、LEAPSには余分な時間があるため、時間価値の減少（タイム・デケイ）が短期のオプションほど激しくないことです。満期が近づくにつれてオプションの価値が減るのはご存知でしょうが、LEAPSではその圧力はすぐにはかかりません。デルタも高いため、基礎となる株価の動きにかなり密接に追随します。つまり、何かに強気の場合、LEAPSのコールは株価とほぼ同じ動きをすることもあります。

ただし、代償もあります。最初にかかるコストが高いのです。その高い時間価値は、最初からより多くの資本をリスクにさらすことを意味します。また、すべての株にLEAPSが利用できるわけではなく、それが選択肢を制限します。

これを単純に株を買うことと比較すると、面白さが増します。例えば、株が100ドルで取引されているとします。あなたは1万ドルを使って100株を買うこともできますし、同じ行使価格の3年満期のコールオプションを約1200ドルで購入することもできます。その株が120ドルに跳ね上がった場合、株の買い手は2000ドルの利益（20％のリターン）を得ます。しかし、コールの買い手は、その契約の利益が実質的に67％のリターンになるのです。レバレッジの効果は本物です。

ただし、注意点もあります。LEAPSを持つと配当や議決権を失います。そして、もし株価が90ドルに下落した場合、コールの買い手は全額を失う可能性がありますが、株主は10％の損失にとどまります。この非対称性は重要です。

投機だけでなく、LEAPSはヘッジとしても非常に有効です。保護したいポジションを持っている場合、LEAPSのプットを買うことで、大きな資本を拘束せずに下落リスクに備えることができます。また、一部のトレーダーはインデックスのLEAPSを使って、ポートフォリオ全体やセクターをヘッジすることもあります。仕組みを理解すれば、非常に柔軟なツールです。

重要なのは、余分な時間とレバレッジが自分にとって有利に働くときと、逆に不利になるときを見極めることです。

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