Spark 戦略責任者：ETH 市場は RsETH ローンによる潜在的な 10% から 15% の削減により流動性リスクに直面しています

火星财经のニュースによると、Spark戦略責任者のmonetsupply.ethはXプラットフォームで次のように述べています。
「ステーブルコイン市場の流動性が欠如し始めているため、状況はより危険な段階に入っています。
私の見解では、ETH市場の約16.5％はrsETHによって支えられており、rsETHを担保としたローンがメインネットや外部チェーン上で損失を分散した場合、emode内では10％から15％の削減が生じる可能性があります。
残りの2％から3％はETHの供給者によりリスクを吸収させるためのもので、傘構造を平準化します。
ETHの供給者はこのリスクを避けるために早期に退出したいと自然に考えるため、利用率は100％に固定され、貸借金利は無関係なLST循環（wstETH、weETH）の返済を促すには十分でなく、流動性の解放も難しい状況です。
ETHを引き出せないため、USDTなどのステーブルコインを借り入れ、ETHを担保にしているユーザーは、ステーブルコインの借入金利が上昇してもポジションを清算できず、これが市場の健全性を維持する典型的なインセンティブメカニズムを断ち切っています。
現在、2つの不健全なインセンティブが現れ、市場の利用率が100％に固定される原因となっています。

1. ETH保有者は健全なLTVを維持するためにポジションを清算できず、清算者も担保の原子化抽出や売却ができないため、ETHUSDの価格下落は不良債権を引き起こす可能性があります。
2. USDTを供給するユーザーは退出を目的として、他のステーブルコインの借入を最大化しようとします。このポジションは現在一時的に正のリターンを生んでおり、退出コストは低いです。
   条件が悪化すれば、少なくとも75％のポジション価値を回収できる見込みです。
   結論として、これらのプール化・再担保化された借入市場が正常に機能するためには、いかなる犠牲を払っても流動性を維持し続ける必要があります。
   最近のslope2によるAaveの最大借入金利の削減は、逆効果をもたらし、流動性市場の失敗リスクを著しく高めています。」