リドエコシステムで何か面白い動きがあると耳にしました。DAOは約10,000 stETHを(百万$20 ドルの資金を使って買い戻す計画で、その資金は財務から調達されており、現在過小評価されていると主張しています。

これに注目すべき理由は、LDOが2021年のピーク7.30ドルから95％も下落し、現在は約0.35ドルにまで落ちていることです。かなりの乖離ですが、DAOはこれがプロトコル自体の実態と一致していないと主張しています。

仕組みの部分が特に興味深いです。LDOのオンチェーン流動性はほとんど存在せず、2％のスリッページで約9万ドルの深さしかありません。つまり、大きな買い注文一つで価格が崩れる可能性があります。そこで提案は、主要な中央集権取引所やマーケットメーカーを通じて、1,000 stETHずつのバッチで購入を行うというものです。各バッチには3日間の異議申し立て期間を設け、スリッページは3％に制限して明らかなシグナリングを避けています。

現在の価格で、この買い戻しは理論上、流通しているLDOの約8％を消却できる可能性があります。DAOの主張は非常にシンプルです。リドは流動性ステーキングを支配し、全ステークETHの約23％を占めており、プロトコルの基本的なファンダメンタルズは比較的堅調に推移していますが、LDOトークンはひどく打撃を受けているというものです。LDOとETHの比率は、過去2年間のほとんどの期間で取引されていた水準から70％割引の水準にあります。

しかし、これがより大きな疑問を投げかけています。それは、DeFiガバナンストークン全体に関わる問題です。私たちには、安定した手数料を生み出し、数十億ドルのTVLを管理し、実用性もあるプロトコルがありますが、市場はそのガバナンストークンを)百万の評価額で評価しています。これはリドだけの問題ではなく、市場が純粋な投機ではなく、実際のプロトコルのパフォーマンスに基づいてガバナンストークンの価値を決めるかどうかの問題です。

この買い戻しは、リドの仮説では、この乖離は一時的なものだという賭けです。その仮説が成立するかどうかは、これらのトークンの実際の価値について人々の考え方がどのように変わるかにかかっています。