Circleの最近の動きを見ていて、正直なところ彼らが取り込んでいるパートナーシップはかなりぶっ飛んでいます。この暗号資産のIPOストーリーは、掘れば掘るほどさらに面白くなっていきます。

つまりCircleは2025年6月に$31 で上場し、そして今は$87 あたりで取引されています。これは、USD Coinがグローバル決済の土台になることに賭ける企業としては、堅実な滑り出しです。ですが、私の注目を引いたのはここからです。彼らは「そうなるといいな」と願っているだけではなく、大手のパートナーシップを通じて実際にそれを実現しにいっているんです。

Visaは2025年後半に決済レイヤーへUSDCの統合を始めました。従来のVisaのレールで取引を決済する代わりに、銀行パートナーはより迅速な決済のためにCircleのブロックチェーンを使えるようになりました。これはかなり大きな意味があります。というのも、レガシーな決済インフラでさえも、ブロックチェーン型ステーブルコインを未来だと見ていることを示しているからです。Intuitは別の道を選んだものの、同じく戦略的です。つまりTurboTax、QuickBooks、Credit Karma、MailchimpにUSDCを直接組み込んでいるんです。より速い支払い、より速い返金。両社は基本的に同じことを言っています。USD Coinは機能する、と。

そして、バミューダがあります。この国は、他の多くよりもずっと早くからこうした取り組みを試してきました。彼らは2019年から税金の支払いにUSDCを受け入れ始めましたが、今年前半には、完全にオンチェーンの国家経済を構築するための、より大規模なパイロットを立ち上げました。これは「支払いの選択肢」ではもはやありません。インフラそのものです。この動きを見ている他国——例えば(日本、ブラジル、メキシコ——がすでに関心を示していて、追随するとなれば、巨大な普及のカーブが見えてくるでしょう。

投資の観点から特に興味深いのは、Circleの収益トラジェクトリー（収益の伸び方）です。アナリストは2027年までの26%のCAGR（年平均成長率）を見込んでおり、EPSは2027年までに82%ジャンプすると予想しています。そして株価は、フォワード（将来予想）利益に対して約50倍で取引されています。安いとは言えませんが、グローバルなブロックチェーン決済の「配管（plumbing）」を構築しにいく可能性がある企業として考えれば、突飛な水準でもありません。

この本当のストーリーは、今回の暗号資産IPOが、単に時流（ハイプ）を狙う別のブロックチェーン企業のものではないという点です。Circleは実際に、Fortune 500企業や主権国家から、自社インフラの採用を引き出しているんです。それが今のバリュエーション（企業価値評価）に見合うかどうかは、こうしたパートナーシップがどれだけ早く拡大するか次第ですが、勢いは確実にあります。