# コッパーの現実検証：ゴールドマンが2026年の地図を再描画した理由

もしあなたが「銅のスーパーサイクル」物語を追っているなら、最近の雰囲気はかなりエレクトリックだったことを知っているでしょう。記録的な高値、巨大な不足の話、そしてグリーンエネルギー移行による「すべて買い」精神が見られました。

しかし、ゴールドマン・サックスはブレーキをかけました。最新のアップデートで、彼らは2026年の見通しを変更し、高値がむしろ最良の治療法であるというクラシックなケースになっています。
何が変わっているのか、そしてなぜ「供給ギャップ」が私たちの予想ほど深刻になっていないのか、その詳細を解説します。

1. 数字の変化：希少性から過剰供給へ

今年初め、物語はすべて不足についてでした。今や、ゴールドマンは**2026年の世界的な銅の過剰供給予測を30万トンに修正**し、以前の16万トンから大きく増加させました。
参考までに、2025年の過剰供給予測も50万トンに引き上げています。

これが価格にどう影響するのか？

ゴールドマンは銅の価格が最近のピークから冷え込み、2026年末には約$11,000/トンを目指すと予測しています。これは今年初めの高値から約18％の下落です。

2. なぜ変化したのか？ (「人間」要因)

市場は単なるスプレッドシートだけではなく、人や政策に反応します。過剰供給を促進している3つの要因があります。

スクラップの反応：銅価格が$12,000を超えたとき、人々はただ買い続けるだけでなく、「ジャンクドロワー」を掘り返し始めました。高値はリサイクルとスクラップ回収の大波を促し、実質的に「シャドウマイン」として市場に予想以上の供給をもたらしました。

「EVダイエット」：長年、EVには大量の銅が必要とされてきました。それは今も変わりませんが、エンジニアは効率化を進めています。新しいEVモデルは「銅濃度」を低く抑える設計になっており、コストを抑えるために銅の使用量を減らす工夫がされています。

関税の要因：米国の精製銅に対する15％の関税の可能性について多く語られています。これにより、2025年後半から2026年前半にかけて「フロントランニング」や備蓄が大規模に行われました。その備蓄が終わり、政策が明らかになると、その人工的な需要は消え、市場には倉庫にたくさんの余剰金属が残ることになります。

3. ブルランは終わったのか？

必ずしもそうではありません。むしろ一時的な休憩です。
ゴールドマンは長期的には非常に強気です。彼らはこの2025–2026年の過剰供給を「一時的な状態」と見なしています。今のところ、スクラップと効率化のおかげで十分な銅が供給されていますが、長期的な構造的問題は解決していません。

鉱石の品位は依然として低下(高品質の鉱石を見つけるのが難しくなっています)。

新しい鉱山の許認可と建設には10年以上かかります。

グリッドは新しいEV電力インフラとデータセンター(こんにちは、AI)が2030年までに銅需要の60％を牽引すると予測されています。

ゴールドマンは本質的に、「パーティーは少し騒ぎすぎた」と言っています。2026年までには、市場はよりバランスが取れ、価格はより持続可能な範囲($10,000–$11,000)に落ち着き、「希少性プレミアム」は次の大きな需要波が来るまで少なくとも薄れるでしょう。

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