ちょうど、中国の自然増加（出生超過）に関する興味深いレポートに出くわしました。清華大学といくつかの他の機関が、2100年までの人口動態の予測を作成しており、正直なところ、その数値はかなり衝撃的です。

まず、私たちが知っていることから始めましょう。1950年、中国の人口は552百万人（5億5200万人）でした。それ以来、およそ10年ごとに約1億人の市民が増えてきました。1960年代と70年代の急速な増加のあと、家族計画政策によって成長ペースは鈍化しました。2000年にはピークに達し、1.263十億（12億6300万人）となりました。それ以降、中国の自然増加は着実に減少しています。2020年には1.411十億（14億1100万人）で、すでに増加が止まりつつあるのが見えていました。

次は予測です。最も現実的なシナリオでは、(出生率1.05)のもと、2100年の人口は4億6000万人まで減少します。これは、ほぼ100年前の水準に戻ることを意味します。出生率がさらに低ければ(0,72)となり、人口はわずか3億2000万人にまで減少し、米国より少なくなります。このシナリオでは、中国は世界の人口ランキングで7位に転落します。楽観的な変動でも、(出生率1.31)であれば、2100年には5億9000万人の人々がいるにとどまります。

何が私の関心を引いたのでしょうか？2024年の出生数は9,54百万人（954万人）で、出生率はわずか6,77パーミルです。これは、中国の自然増加がすでにマイナスの伸びに入っていることを意味します。予測によれば、2025年以降は、人口が縮小する時代に入ることになります。

私はここに、韓国と日本との類似性を見ます。そこでも出生数は大きく落ち込み、その理由も似ています――巨大な経済的プレッシャー、子どもを育てる高いコスト、労働市場における競争です。かつて子どもは家族にとって新しい労働者でした。しかし今では、それは莫大な支出であり、投資回収（リターン）の確実性はありません。人々は単に疲れ切っていて、家族のことを考える余裕がないのです。

では、これは経済にとって何を意味するのでしょうか？まず第一に、不動産市場は圧力を受けるでしょう。人が少なくなれば、住宅需要も減ります。もちろん、大都市では――北京、上海、沈陽――小さな都市からの流入が価格を比較的安定した水準に保つ可能性があります。しかし、小都市や農村部はどうでしょうか。そこには危機が待っています。特に、観光を引きつける力がない、あるいは特別な機能のない地域です。

もし自宅から遠く離れて働いているなら、出身の町の大きな家に投資する価値はないかもしれません。次の世代のために、別の形で未来を考えるほうがよいでしょう。

さらに悪くなります。競争力のない中小企業は大量に倒産し、労働コストは上昇します。労働集約的な輸出は重要性を失います。社会は「フラットに横たわる（寝そべり）」というイデオロギーに陥るかもしれません――野心が減り、ダイナミズムも失われます。人々へのプレッシャーは軽くなる可能性がありますが、その一方で経済の活力（エネルギー）もまた下がります。

金融市場はどうなるでしょうか？中国の株式市場は、ある意味では合法的なカジノみたいなものです。新しい資本の流入によって駆動されています。もし中国の自然増加がマイナスになり、市場に新しく参入するプレーヤーの数が減れば、株価上昇の面で問題が起こるかもしれません。これは暗号資産（クリプト）市場にも当てはまります――どちらの市場も循環的に動いており、新しい資本の流入に依存しています。

ウォーレン・バフェットは正しかったのです：「他人が欲張っているときは慎重に、他人が慎重なときは欲張れ」。しかし、このような人口動態の不確実性がある時代には、あらゆる投資が暗闇の中での賭けになります。未来は予測できません。