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#BitcoinMiningIndustryUpdates
2026年4月5日。私がこの記事を書いている時点で、ビットコインは約67,040ドルに位置しており、24時間のレンジは66,610ドルから67,547ドルの間でほぼ変動なしです。
表面上は退屈に見えるかもしれませんが、その裏側で何が起きているのかを理解してほしいです。特にマイニング業界は、2020年の半減期サイクル以来最も重要な構造的変化の一つを経験しており、この分野に関わるすべての人—マイナー、マイニング株の投資家、または単にビットコインを保有しネットワークのセキュリティを気にする人—は、今すぐ注意深く見守る必要があります。

まず、価格の技術的な状況から始めましょう。マイニングの経済性とスポット価格は密接に関連しています。ビットコインは、4時間足と日足の移動平均構造において明確な下降トレンドにあります。MA7はMA30の下に位置し、さらにその下にMA120があり、これは典型的な弱気の配置です。私たちはまた、90日前と比べて28.5％下落しており、30日間の高値から約33％下落しています。市場は日足チャートでMACDの底打ちダイバージェンスのように見えるパターンを示しており、価格は低い安値をつけたものの、MACDヒストグラムは上昇しており、これは早期反転の兆候として真剣に受け止めるべきシグナルです。日足と4時間足のSARインジケーターは依然として価格の下にあり、長期の上昇トレンドを維持しています。ただし、15分足は現在、CCIが140、ウィリアムズ％レンジが高値付近にあるため、買われ過ぎの状態を示しており、短期的には売り圧力が潜んでいる可能性が高いです。私の率直な見解は、ビットコインは約65,000ドルから68,500ドルの間に基盤を築いており、意味のある方向性のブレイクが起こるまで、あと2〜4週間このレンジ内にとどまる可能性が高いということです。底値を予測しているわけではなく、データが十分に混在しているため、忍耐が必要だと考えています。

次に、実際にマイニング業界で何が起きているのかについて話しましょう。こちらの方が今日のより重要なストーリーです。

ネットワークのハッシュレートは2025年に史上最高を記録し、ピーク時には約1,160エクサハッシュ/秒に達しました。これは、ブルマーケット、マイニングハードウェアへの資金流入、半減後の競争圧力によるアップグレード要求の直接的な結果です。しかし、2026年初頭に向けて何かが変わり始めました。私たちは6年ぶりにネットワークハッシュレートの四半期ごとの減少を記録しました。2026年第1四半期は、年末比で約4％の減少を見せ、3月末には990〜1020エクサハッシュの範囲に落ち着きました。これは決して壊滅的な数字ではありませんが、意味のある変化です。

その原因は主に二つです。第一に、AIと高性能コンピューティングへのシフトです。Core Scientific、IREN、Riot Platformsなどの公開マイナーは、合計で約$70 十億ドルのHPCおよびAIインフラ契約を締結しています。これらの企業は土地、電力インフラ、運用の専門知識を所有し、大規模な計算能力を持ち、そのキャパシティをAIワークロードに向けているのです。なぜなら、今のところビットコインのマイニングよりもマージンが良いためです。エネルギーコストとハードウェア効率によって、1ビットコインあたりの総コストは80,000ドルから87,000ドルの間にあり、スポット価格が67,000ドルの場合、1コインごとに損失を出しています。これは持続可能な状態ではありません。AIへのシフトはトレンドではなく、コストベースをスポット以下に下げられない企業の生存戦略です。

第二の要因はエネルギーコストの圧力です。産業規模の運用は、利益を出し続けるために1キロワット時あたり0.04ドル未満でなければなりませんが、その閾値は世界的に達成が難しくなっています。原油価格が$100 ドル/バレルを超えると、化石燃料由来の電力に依存する地域では電気料金に反映されます。かつて全世界のハッシュレートの約4〜7％を占めていたイランの操業は妨害されています。米国、中国、ロシアは依然として世界のマイニングパワーの約68％をコントロールしていますが、これらの地域のマージンはそれぞれ異なる理由で圧迫されています。

また、過去数週間の難易度調整も注目に値します。3月下旬にマイニング難易度は7.76％低下し、約133.79兆に落ち込み、その後、より効率的な操業によって約3.9％回復し、138.97兆に達しました。これはネットワークが自己調整する正常なメカニズムであり、正直なところ、金融の中でも最も洗練された仕組みの一つです。弱いハンドが退出すると難易度は下がり、生き残った者の報酬効率が向上し、ネットワークは再調整されます。私はこれを何度も見てきており、飽きることはありません。

収益面では、ほとんどのマイニング解説で見落とされがちな点について率直に伝えたいです。ブロック補助金は依然としてマイナー収益の約99.4％を占めており、取引手数料は約0.6％、現状のレートで年間$63 百万程度です。これは業界がまだ解決していない問題です。2028年にはもう一度半減期があり、ブロック補助金は再び半減します。手数料収入が大きく伸びなければ、小規模・中規模マイナーの経済性は非常に厳しくなります。CleanSparkのように、静かにハードウェアを13.5ジュール/テラハッシュにアップグレードしている大手企業は、その移行を生き延びるための準備をしています。そうでない企業は、2028年と2029年に非常に厳しい状況に直面するでしょう。

最近、MARA Holdingsは17億ドルの帳簿価値の減損を計上し、複数の大手マイナーは運営コストをカバーするために財務 reservesから売却を行っています。これは降伏行動の一例であり、私の経験上、この業界のマイナーの持続的な降伏は、約3〜6ヶ月後に価格上昇を先行する傾向があります。保証ではありませんが、強制売りの圧力が最終的に尽き、市場がそれを吸収するからです。

次に、私が実際に注目していること、そして個人的に考えていることを共有します。

今週のMetaPlanetのニュースは非常に重要です。彼らは2026年第1四半期に5,075BTCを購入し、保有総数は40,177BTCに達しました。これにより、彼らは世界で3番目に大きな企業のビットコイン保有者となり、MARA Holdingsを超えました。彼らはこれを実現するために$255 百万ドルを調達し、年末までに19283746565748392億BTCを目標としています。価格抑制の期間に、こうした積極的なビットコインの財務戦略にコミットする日本の上場企業は、投機ではなく、真剣な機関投資家の分析に基づく確信の買いだと言えます。

Charles Schwabのニュースは、構造的な観点からさらに大きいです。$12 兆ドル規模の証券会社が、2026年にリテール顧客向けにビットコインとイーサリアムの直接取引を開始しようと準備しています。これは長期的な需要側にとって何を意味するのか、計り知れません。大手伝統的金融機関がビットコインへの直接アクセスチャネルを開くたびに、投資家の総アドレス可能数は大きく拡大します。これはETFが証券口座内にあるのとは異なり、直接の保管、価格への直接エクスポージャー、そして最終的には従来のポートフォリオ管理ツールとの直接連携を意味します。

Michael Saylorは今週、注目に値する発言をしました。彼は、4年サイクルのビットコインは事実上死んだと宣言し、価格は今や銀行や機関投資家の資本流入によって動かされており、リテールの半減期に基づく投機ではないと主張しました。この見解には賛否両論あります。一方で、彼の言う通り、機関投資家の資本がビットコインの需要側の構造を根本的に変えたのは事実です。ただし、サイクルは最終的には人間の心理と資本配分のタイミングに関わるものであり、ゴールドマン・サックスがビットコインデスクを所有しているからといって消えるわけではありません。私は、サイクルは今後も存在し続けると考えていますが、その期間は長くなり、浅くなり、2017年や2021年の時よりもマクロの信用状況とより強く連動するようになるでしょう。

現在の恐怖と貪欲指数は12で、極端な恐怖の領域にあります。社会的センチメントは56％がポジティブ、30％がネガティブで、指数以上に健全な状態です。ただし、過去3日間のソーシャルディスカッションのボリュームは79％減少しており、これは二つの可能性を示唆します。一つは、市場が本格的に関心を失いレンジ相場が続いている状態、もう一つは、静かにブレイクアウトの準備が進んでいる状態です。私の見解は後者に傾いていますが、その信念だけで積極的にポジションを取るつもりはありません。

今、私が個人的にアドバイスできるのは、マイニング業界にいる、または関係している人に対してです。もしあなたが小規模な個人マイナーで、古い世代のASICをエネルギーコスト0.06ドル/kWh以上で稼働させているなら、自己と正直に話す必要があります。あなたが信念からマイニングしているのか、それとも埋没コストの誤謬に陥っているのかを。非効率的な運用の経済性は、価格が80,000ドルから85,000ドルに回復しない限り、大きく改善しません。それはいつか起こると信じていますが、今四半期や次の四半期には起こらないかもしれません。

公開上場のマイニング企業に投資している場合、AIインフラへのシフトを成功させながらも意味のあるビットコイン生産を維持している企業が最も興味深いです。純粋なビットコインマイナーで、HPCの多角化がなく、平均生産コストがスポット価格を上回る企業は、価格回復にレバレッジをかけた賭けとほぼ同じです。リスクを理解した上で投資してください。

長期的なビットコイン保有者にとって、4月第1週に主要取引所や機関デスクに流入した、合計で$2 十億ドルを超える大規模な匿名送金のオンチェーン状況は注目に値します。大きな流入は売り圧力を意味することもありますが、同時に機関投資家のポジション調整の可能性もあります。Schwabの進展、MetaPlanetの積み増し、日足のMACD底打ちダイバージェンスを考慮すると、私はこの弱気局面で売りに出るつもりはありません。見守り、忍耐強く待ち、65,000ドルを下回る明確な下落があれば追加の準備をしています。

マイニング業界は死にかけているわけではありません。成熟し、統合し、進化しています。弱い運営者は退出またはシフトし、強い運営者はアップグレードと多角化を進めており、ネットワーク自体は価格に関係なくほぼ完璧な信頼性を持って稼働し続けています。その根底にあるレジリエンスこそが、私の見解では、67,000ドルのビットコインと恐怖指数12、そして機関投資家の積み増しがある今、最も興味深い理由です。

忍耐を持ち、リスクを管理し、短期的な価格変動に惑わされず、ファンダメンタルズが伝える本質を見失わないようにしましょう。