JPMorganは、マクロ経済への圧力が強まるなか、暗号資産への資金流入が乾きつつあると警告しています。

暗号市場は2026年の幕開けを不安定な状態で迎え、地政学的な緊張の高まりに伴って状況はさらに悪化しています。かつて利下げを見込んでいた投資家は、今や高金利が持続する可能性に直面しており、それがデジタル資産へのさらなる負担となっています。

JPMorganの最新レポートは、単純明快な問題を示しています。需要が弱まっていることです。

第1四半期の暗号資産の流入は約$11 billionで、2025年の同期間に見られた規模のほんの一部にとどまります。ETFからの一時的な支えがあるにもかかわらず、流入は不均一で、強いコミットメントに欠けています。これが続けば、2026年の総流入は$44 billionにしか到達しないかもしれず、昨年の$130 billionから大きく下がることになります。

同行の分析は、需要を押し上げる要因として、ETF、CME先物、ベンチャーキャピタル、企業のトレジャリー活動など、複数の領域を見ています。これらの領域全体で、トレンドははっきりしています。参加が鈍化しているのです。CME先物の建玉（オープン・インタレスト）が減少しており、機関投資家の関与が薄れていることを示唆しています。

企業側では、目立った変化があります。トレジャリー主導の買いが大きく鈍っています。Strategyファンド（戦略ファンド）以外では、ビットコインを積極的に買い増す企業はほとんどありません。イーサリアムについても、機関投資家の関心は低下しており、投資を続けるのはごく一部のプレーヤーに限られ、その他は資金を伝統的な株式に戻しています。

もう一つの新たな圧力はマイナーからも来ています。公表されているビットコインの採掘（マイニング）企業は、第1四半期に純売り手になりました。AIビジネスに資源を振り向ける動きもあり、これは供給やネットワークのセキュリティに影響し得る、より長期的な変化を示しています。

これらをまとめると、市場に圧力をかけているのは3つの要因です。機関投資家の需要の低下、不安定で弱い流入、そしてマイナーが戦略を切り替えていることです。

その結果、需要が主に少数の熱心な買い手に依存する、不安定な市場が生まれています。

先行きについて言えば、市場の回復は主にマクロ経済要因に左右されます。流動性が改善し、金利が下がり、グローバルなリスク選好が良くなれば、流入は安定する可能性があります。こうした変化がなければ、暗号資産は引き続き圧力を受ける見通しで、2026年は前の年よりも厳しい年になるでしょう。

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