#Gate广场四月发帖挑战 裁员、卖币、做AI：MARAの転換は単なる鉱業企業の典型的な縮図に過ぎない。

2026年4月3日、ビットコイン採掘企業MARAは従業員の15%を削減し、純粋なビットコイン採掘企業からエネルギーとデジタルインフラ企業への戦略的転換を推進し、AIインフラの展開を強化した。同社は以前、Exaionの64%株式を買収しAI計算能力市場に参入していたが、現在、ビットコインマイニング事業の継続的な巨額損失とAI計算需要の爆発的な増加が、同社の転換を推進する二重の原動力となっている。MARAだけでなく、世界中の鉱業企業のAIへの転換の道はすでに始まっている……世界最大級のビットコイン採掘企業の一つであるMARA（NASDAQ:MARA）は、従業員約15%を削減し、複数の部門の正社員および一部契約社員が対象となった。
MARAのCEO Fred Thielは社内メモで、今回の裁員は純粋な財務判断ではなく、同社の純粋なビットコイン採掘企業からエネルギーとデジタルインフラ企業への戦略的転換の一環であると述べている。この措置は、MARAが積極的に「スリム化」し、従来の採掘事業からリソースを引き離し、成長可能性の高いAI分野へとシフトしていることを反映している。

一、鉱業企業からデジタルインフラへ：MARAの転換の道
今年2月26日、MARA Holdings, Incは、Starwood Capital Group（「Starwood」）およびその専用データセンター開発プラットフォームStarwood Digital Ventures（「SDV」）と戦略的提携を締結したと発表した。この協力により、MARAの一部データセンターのアップグレードと次世代デジタルインフラの構築が進められ、企業、超大規模およびAI顧客の増大するニーズに応えることを目指す。SDVは設計、開発、テナント募集、建設、施設運営を主導し、Starwoodは投資の専門知識を提供してプロジェクトの経済性を向上させる。MARAは省エネルギー型の専用データセンターを提供し、両者は約1ギガワットのIT容量を供給し、最終的には2.5ギガワット超を目指す。
MARAはエネルギーと計算の交差点に位置し、SDVの開発エンジンは強力な実行と運営能力を提供している。これらの能力は、MARAの交差点の変換と拡張にとって不可欠であり、拡張性と持続可能性を備えたデジタルインフラの実現に寄与する。これらのデータセンターは、AI/企業/高性能計算のワークロードとビットコイン採掘を同時に運用できる二重用途設計を採用し、市場環境の変化に柔軟に対応できる。モジュール化されたこのアプローチにより、Marathonは採掘事業を継続しながら、より高収益なデータセンター顧客から「非常に魅力的な経済条件」を得ることができる。
MARAのAI展開は2025年にさかのぼる。2025年8月、ブローカーHC Wainwrightは、ビットコイン採掘企業MARAがフランスのエネルギー大手EDF傘下の高性能計算（HPC）企業Exaionの64%株式を買収し、2027年までに持株比率を75%に引き上げる可能性があると指摘した。
今年2月、MARAの公式ウェブサイトの発表によると、MARA FranceはExaionの64%株式の買収を完了し、EDFは引き続き少数株主および顧客である。NJJはMARA Franceに10%出資した。ExaionはHPCデータセンターとセキュアクラウド/AIを運営し、取締役会にはXavier NielとMARA CEOのFred Thielが名を連ねており、ヨーロッパでの拡大を加速させる計画だ。これにより、MARAはAI/HPC分野に実質的に初参入し、鉱業企業から計算能力サービス提供者へと転換した。

二、なぜ転換するのか？
1.採掘事業の損失
2月に転換の発表と同時に、MARAは2025年第4四半期の業績も公表した。運営は改善したものの、依然として巨額の損失を計上した。2025年第4四半期、MARAの純損失は17億ドル（1株当たり4.52ドルの損失）で、前年同期の5.28億ドルの純利益と対照的だった。売上高は前年比6%減の2.02億ドルで、アナリスト予測の2.5365億ドルを下回った。第4四半期の業績は、ビットコイン採掘者が直面する厳しい課題を反映しており、多くの逆風が収益性に影響を与えた。同社の財務・運営概要によると、主要な経営指標は全般的に圧迫されている。計算能力は前年比25%増の66.4 EH/sに達した一方、ビットコインの供給量は20%増の53,822 BTCとなったが、ネットワークの難易度上昇により生産量は19%減の2,011 BTCとなった。MARAはコスト効率を向上させ、1 PETあたりの1日あたりのコストを4%削減し30.50ドルに抑えたものの、ビットコイン価格の変動やネットワーク競争の激化による影響を完全には相殺できなかった。大規模な減損と運営圧力により、調整後EBITDAは2024年第4四半期の7.96億ドルからマイナス15億ドルに急落した。同社は約53億ドルの現金とビットコインを保有しているが、36.4億ドルの巨額負債に直面し、過去12か月でレバレッジフリーキャッシュフローは17.7億ドル消耗した。

2. AIの台頭
MARAの調整は、現在のAIブームに対応するためでもある。AIデータセンターの電力需要は2025年の約50GWから2030年には200GWへと増加し、255%の増幅を示し、数兆ドルの資本投資が必要となる。
Goldman Sachsの調査報告によると、2030年までに世界のデータセンターの電力需要は現状比で約165%〜200%増加し、AI関連負荷の比率は引き続き高まると予測されている。McKinseyは、AIインフラ（計算能力＋データセンター＋電力）の累積投資需要は今後数年で数兆ドル規模に達する可能性があると指摘している。AIブームの中、MARAはBTCの不確実性による損失を耐えるか、より必要とされる計算能力市場にシフトするかの選択を迫られている。BTC採掘場は天然のAI計算インフラにほかならず、MARAの転換は産業の自然なアップグレードとも言える。

三、鉱業企業が一斉に転換の道へ
MARAの転換は孤立した事例ではなく、鉱業企業全体の典型的な動きだ。過去1年、BTC採掘の収益性が縮小し、AIの台頭による計算能力需要の爆発と相まって、世界中の鉱業企業が一連の転換の波を経験している。S&Pが2月に発表したデータによると、これまでのところ高性能計算（(HPC)）や人工知能（(AI)）の収益は限定的だが、インフラ投資は加速しており、アナリストは2026年以降、HPCが顕著な収益貢献をもたらすと予測している。HPCはもはや副業ではなく、多くの鉱業企業にとって今後数年間の成長の主要柱となる見込みだ。特にIREN、Terawulf、Core Scientificは、現在ほぼ完全にHPC開発に集中しており、これらの事業は2026年にこれら企業の収益の大部分を牽引すると予測されている。2026年までに、HPCの収益はRiotの総収入の13%を占める見込みだ。その他の企業の変化も顕著で、IRENのHPC収益は2024年の3%から71%に急増し、Core Scientificは5%から71%に、HIVEは7%から15%に、Cipher MiningとTerawulfはそれぞれ34%と70%に達すると予測されている。2024年の貢献度はほとんど無視できるレベルだった。

この変化は、暗号通貨依存から人工知能と高性能計算による成長戦略へのシフトを浮き彫りにしており、鉱工たちは自らを高性能計算インフラの提供者として位置付け、電力、冷却、物理インフラなどのホスティングサービスを提供している。