トークン化された預金がヨーロッパを次世代のデジタルマネーインフラへと推進している

銀行が支払いおよび決済システムを再構築する中、トークン化された預金はグローバル金融の新しいオンチェーン現金スタックの中心的な要素として浮上しています。

主要銀行がブロックチェーンのレールにトークン化預金を推進

トークン化預金は、主要銀行が商業銀行の資金をブロックチェーンインフラに移す新たな方法を試す中で勢いを増しています。RWA.ioの新しいレポートは、これらの金融商品がステーブルコインや中央銀行デジタル通貨（CBDC）とともに、層状のデジタルマネースタックの中でどのように進化しているかを示しています。

このレポートは、シティ、BNY、JPMorganのKinexys、スタンダードチャータード、ABNアムロ、Digital Assetの意見を取り入れて作成されており、トークン化預金が拡大するオンチェーン現金スタックの中核層を形成していると主張しています。さらに、いくつかのヨーロッパのパイロットプログラムは、概念実証を超えて実際の市場テストに移行しています。

これらの金融商品は銀行の直接負債であり、既存の預金保険制度の恩恵を受けています。その結果、現行の規制枠組みにきちんと適合し、厳格なマネーロンダリング対策や顧客確認（KYC）規則を遵守しています。これは、多くの私的に発行されたステーブルコインとは対照的です。

このより規制された基盤により、銀行はトークン化された金融商品を大規模に展開できるとの自信を深めています。そのため、これらを従来の規制枠組みを損なうことなく、商業資金をブロックチェーンベースのネットワークに導入する信頼できる手段と見なす金融機関が増えています。

英国のトークン化預金パイロットが早期の基準を設定

1月、ロイズ・バンキング・グループとアラクスは、英国で初めてのトークン化預金取引をパブリックブロックチェーン上で実施しました。この取引はカントンネットワーク上で行われ、ヨーロッパの銀行によるトークン化負債の実験において重要な節目となりました。

同時に、UK Financeは2026年中旬まで続く業界全体のプログラム「グレートブリテン・トークン化預金パイロット」を調整しています。この取り組みでは、ピアツーピアの支払い、リモーゲージの流れ、デジタル資産の決済をテストしており、すべて銀行残高に対するトークン化された請求権によって支えられています。

UK Financeは、トークン化預金が将来のマルチマネー世界において「重要な役割」を果たすと述べています。ただし、これらの金融商品は、私的に発行されたトークンや公的に支援されたデジタルマネーを補完するものであり、置き換えるものではないと強調しています。

この立ち位置により、トークン化預金はステーブルコインやCBDCとともに、コアとなるデジタル金融商品として位置付けられています。銀行はこれらを、従来の口座ベースのインフラと、分散型台帳技術（DLT）上で動作する新しいバンキングデジタルレールとの橋渡しと見なしています。

商業資金がデジタル金融の基盤に

RWA.ioの共同創設者マルコ・ヴィドリッヒは、世界の金融システムは依然として中央銀行の準備金だけでなく、主に商業銀行の残高に支えられていると述べています。「その資金をデジタルレールに載せることが、次世代のデジタル金融の基盤となる」と強調しています。

ヴィドリッヒはまた、トークン化預金がデジタルマネーエコシステムの中でどのように位置付けられるかを理解することが重要だと述べています。彼は、ステーブルコインやCBDCとの相互作用に注目し、各金融商品が統合されたシステム内で異なるユースケースに役立つ可能性が高いと指摘しています。

この見解は、トークン化された銀行負債が日常の支払い、財務管理、証券決済を支援できるとの業界の広範な見解と一致しています。一方、中央銀行の資金はシステムの安定性を維持し続け、規制されたステーブルコインはニッチや越境取引の役割を担うと考えられています。

ECB、デジタルユーロとトークン化市場のインフラを推進

欧州中央銀行（ECB）は、ドル裏付けのステーブルコインが越境取引で勢いを増す中、デジタルユーロの取り組みを進めています。ECBは最近、技術設計やユーザー採用に焦点を当てた複数の作業部会に専門家の参加申請を募集しました。

これらの専門家グループは、デジタルユーロがATMや決済端末、小売店の受け入れポイントでどのように機能するかを評価します。さらに、ECBは2027年後半に12か月のパイロットを計画しており、ユーロシステムが実世界の条件下で小売およびホールセールのユースケースをテストする時間を確保しています。

3月、ECBはヨーロッパのトークン化金融市場の長期的枠組み「アピア（Appia）」を発表しました。アピアは、ブロックチェーンベースのプラットフォームが中央銀行の資金を使って取引を決済できる仕組みを示し、レガシー決済システムと連携するヨーロッパのトークン化金融の基盤を築きます。

アピアの重要な要素の一つは「ポンテス（Pontes）」であり、分散型台帳プラットフォームをユーロシステムの決済インフラに接続する仕組みです。ポンテスは2026年第3四半期に開始予定で、地域の金融市場インフラのアップグレードと連動しています。

ポンテスはDLTプラットフォームをTARGETサービスに接続

ユーロシステムの既存のTARGETサービスは、大口のユーロ支払いと証券決済をヨーロッパ全域で処理しています。ただし、これらのシステムはトークンベースの決済には最適化されておらず、ブロックチェーン上で発行・取引される資産をネイティブにサポートできません。

ポンテスは、地域内で運用される分散型台帳プラットフォームにTARGETサービスを拡張します。この連携により、トークン化資産の取引が中央銀行の資金で決済されることを目指し、カウンターパーティリスクを低減し、トークン化の拡大に伴う金融の安定性を強化します。

アピアのコンサルテーションを通じて収集されたフィードバックは、ヨーロッパの広範なトークン化市場の法的、技術的、運用的な枠組みの洗練に役立ちます。さらに、このプロセスは、欧州の規制当局が民間の実験を監督するだけでなく、完全にデジタル化された資金のための公共レールを積極的に構築していることを示しています。

マルチマネーのデジタル金融システムに向けて

トークン化された銀行負債、ステーブルコイン、CBDCの融合は、世界の支払いインフラを再形成しています。銀行は、支払い、流動性管理、預金受け入れの役割を守り拡大するために、トークン化預金の発行を迅速に進めています。新たな市場参入者が台頭する中、各金融商品はそれぞれの役割を見つけつつあります。

トークン化された銀行資金はリテールや機関投資家の支払いに、規制されたステーブルコインはプログラム可能な越境取引に、CBDCは主権の安定性のために役立つと考えられています。これらの層が共存することで、商業銀行資金、公共資金、私的トークンが共存するマルチマネーのデジタル金融システムの基盤が築かれつつあります。

2026年のパイロットとECBの2027年デジタルユーロ試験に向けて、今後数年間でこれらのモデルが実験から主流採用へとどれだけ迅速に進むかが焦点となります。これらの動きは、ヨーロッパの金融インフラと世界のデジタルマネーの方向性を形成していくでしょう。