ジェイミー・マコーミック、スタブルラボズ共同CMO「DeFi解体」シリーズ全15回の第6弾。⸻スタブルがこれらの取引に巻き込まれる理由を理解するには、アトミックスワップが実際にどのようにエンドツーエンドで機能するのかを理解することが役立ちます。## **DeFiにおける「アトミック」の本当の意味**イーサリアムやBaseなどのEVMベースのブロックチェーンでは、すべての取引は単一の不可分な単位として実行されます。つまり：* すべてのステップが成功すれば* 取引全体が元に戻され、まるで行われなかったかのようになる部分的な完了や中間状態はなく、資金が「宙ぶらりん」になる可能性もありません。この性質により、異なるチームが書いた異なるインセンティブを持つ複数のプロトコルが、安全に一つの取引内で相互作用できるのです。## **ユーザーの意図から実行経路へ**ほとんどのアトミックスワップは、トレーダーが手動で各ステップを選択することから始まりません。代わりに、シンプルな意図から始まります。「資産Aをできるだけ効率的に資産Bと交換したい」そこから、ソルバーやアグリゲーター、自動取引ボットなどの実行システムが、その結果を達成する方法を決定します。結果として得られる実行経路は、次のようなものを含むことがあります：* 複数の取引所でのスワップ* 一時的な流動性の借入* ステーブルコインやFXペアを介した中間変換* 複数のプロトコルへの手数料支払いこれらすべてが単一の取引内で行われます。## **フラッシュ流動性と資本効率**アトミック実行の一般的な特徴の一つは、フラッシュ流動性の利用です。フラッシュローンは、担保なしで資産を借り入れ、その借入額（少額の手数料を含む）を取引完了前に返済すれば、資金を事前に用意する必要がありません。返済に失敗すれば、取引全体が元に戻されます。これにより、* アイドル状態の資本を使わずに大きな取引が可能* 複数の取引所間の裁定取引* 複雑なリバランス戦略が実現します。私たちがレビューした取引では、フラッシュ流動性はしばしば取引の冒頭に一時的に現れ、最後には消え去ります — それはそのアトミックコンテキストの外には存在しません。## **スタブルがアトミック実行にどう関わるか**これらのマルチレッグ取引の中で、各プロトコルはその得意分野で使われます。価格発見に最適化されたAMMでのボラティリティの高い資産スワップ。深くスリッページの少ないプールを持つ取引所でのステーブルコイン変換。FXやRWAのレグには、オフチェーンの現実を反映した価格設定が必要です。ここにスタブルが登場します。スタブルは、目的地としてではなく、次のように頻繁に使われます：* 安定した実行レグ* FX変換ポイント* 実世界に連動した資産の価格参照価格はオラクルに連動しているため、スタブルを通じた実行は、取引中に大きく乖離しないと信頼できます — これは、多くのステップが相互に依存している場合に重要な性質です。## **アトミシティはカウンターパーティリスクを排除する**アトミック実行の最も重要な結果の一つは、カウンターパーティリスクの排除です。取引の参加者は、ブロックチェーン自体が提供する保証以外に、他の参加者を信頼する必要はありません。もしどこかのステップが失敗すれば — 流動性プールが不足している、価格が不利に動いた、手数料が支払えない — 取引は単に行われません。これにより、洗練されたアクターは、未知のプロトコルを通じて取引をルーティングすることに安心感を持ちます。リスクを段階的に増やすことなく行えるのです。スタブルにとっては、アトミックスワップ内での使用は、事前の関係や合意、統合を必要としません。信頼性のある実行さえ確保できれば良いのです。## **なぜアトミック実行は非UIボリュームを促進するのか**アトミックスワップは、ユーザーがボタンをクリックして始めるものではありません。市場の状況に反応してシステムが開始します。その結果、* ボリュームは反復可能であり、一時的ではない* 条件が整えばいつでも取引が行われる* 手数料は静かに、しかし着実に蓄積されるこれにより、見た目の活動が変わらなくても、非UIボリュームが増加し続ける理由が説明できます。プロトコルが実行経路に組み込まれると、その上流と下流のすべての活動の恩恵を受けるのです。## **DeFiの見えないバックボーン**私たちが追跡した取引から明らかになったのは、アトミック実行がDeFiの見えないバックボーンであるということです。ユーザーは取引の始まりと終わりだけを見ます。その間に何が起きているかは、ますます複雑で自動化され、多くのプロトコルにまたがって最適化されています。スタブルのこれらのアトミックパス内での役割の拡大は、スタブルがニッチな取引所ではなく、より広範な実行システムの信頼できる構成要素として扱われていることを示唆しています。次の記事では、そのシステム内で最も誤解されやすい参加者の一つである裁定取引ボットに焦点を当て、その存在がLPにとって恐れるべきものではなく、むしろ報酬の対象である理由を解説します。**著者について****ジェイミー・マコーミック**は、**スタブルファイナンス**の共同チーフマーケティングオフィサーであり、2年以上にわたり、同プロトコルを進化するDeFiエコシステム内で位置付けるために取り組んでいます。また、2014年に設立され、**ヨーロッパ最古の専門的暗号通貨マーケティングエージェンシー**として認知されている**ビットコインマーケティングチーム**の創設者でもあります。過去10年にわたり、デジタル資産やWeb3のさまざまなプロジェクトと協力してきました。ジェイミーは2013年に暗号通貨に関わり始め、**ビットコインとイーサリアム**に長年の関心を持っています。過去2年間は、特にオンチェーンインフラの実践的な仕組みの理解に焦点を移しています。
アトミックスワップの仕組み：DeFiにおけるマルチプロトコル取引の実際の実行方法
ジェイミー・マコーミック、スタブルラボズ共同CMO
「DeFi解体」シリーズ全15回の第6弾。
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スタブルがこれらの取引に巻き込まれる理由を理解するには、アトミックスワップが実際にどのようにエンドツーエンドで機能するのかを理解することが役立ちます。
DeFiにおける「アトミック」の本当の意味
イーサリアムやBaseなどのEVMベースのブロックチェーンでは、すべての取引は単一の不可分な単位として実行されます。
つまり：
部分的な完了や中間状態はなく、資金が「宙ぶらりん」になる可能性もありません。
この性質により、異なるチームが書いた異なるインセンティブを持つ複数のプロトコルが、安全に一つの取引内で相互作用できるのです。
ユーザーの意図から実行経路へ
ほとんどのアトミックスワップは、トレーダーが手動で各ステップを選択することから始まりません。代わりに、シンプルな意図から始まります。
「資産Aをできるだけ効率的に資産Bと交換したい」
そこから、ソルバーやアグリゲーター、自動取引ボットなどの実行システムが、その結果を達成する方法を決定します。
結果として得られる実行経路は、次のようなものを含むことがあります：
これらすべてが単一の取引内で行われます。
フラッシュ流動性と資本効率
アトミック実行の一般的な特徴の一つは、フラッシュ流動性の利用です。
フラッシュローンは、担保なしで資産を借り入れ、その借入額（少額の手数料を含む）を取引完了前に返済すれば、資金を事前に用意する必要がありません。返済に失敗すれば、取引全体が元に戻されます。
これにより、
が実現します。
私たちがレビューした取引では、フラッシュ流動性はしばしば取引の冒頭に一時的に現れ、最後には消え去ります — それはそのアトミックコンテキストの外には存在しません。
スタブルがアトミック実行にどう関わるか
これらのマルチレッグ取引の中で、各プロトコルはその得意分野で使われます。
価格発見に最適化されたAMMでのボラティリティの高い資産スワップ。深くスリッページの少ないプールを持つ取引所でのステーブルコイン変換。FXやRWAのレグには、オフチェーンの現実を反映した価格設定が必要です。
ここにスタブルが登場します。
スタブルは、目的地としてではなく、次のように頻繁に使われます：
価格はオラクルに連動しているため、スタブルを通じた実行は、取引中に大きく乖離しないと信頼できます — これは、多くのステップが相互に依存している場合に重要な性質です。
アトミシティはカウンターパーティリスクを排除する
アトミック実行の最も重要な結果の一つは、カウンターパーティリスクの排除です。
取引の参加者は、ブロックチェーン自体が提供する保証以外に、他の参加者を信頼する必要はありません。もしどこかのステップが失敗すれば — 流動性プールが不足している、価格が不利に動いた、手数料が支払えない — 取引は単に行われません。
これにより、洗練されたアクターは、未知のプロトコルを通じて取引をルーティングすることに安心感を持ちます。リスクを段階的に増やすことなく行えるのです。
スタブルにとっては、アトミックスワップ内での使用は、事前の関係や合意、統合を必要としません。信頼性のある実行さえ確保できれば良いのです。
なぜアトミック実行は非UIボリュームを促進するのか
アトミックスワップは、ユーザーがボタンをクリックして始めるものではありません。市場の状況に反応してシステムが開始します。
その結果、
これにより、見た目の活動が変わらなくても、非UIボリュームが増加し続ける理由が説明できます。
プロトコルが実行経路に組み込まれると、その上流と下流のすべての活動の恩恵を受けるのです。
DeFiの見えないバックボーン
私たちが追跡した取引から明らかになったのは、アトミック実行がDeFiの見えないバックボーンであるということです。
ユーザーは取引の始まりと終わりだけを見ます。その間に何が起きているかは、ますます複雑で自動化され、多くのプロトコルにまたがって最適化されています。
スタブルのこれらのアトミックパス内での役割の拡大は、スタブルがニッチな取引所ではなく、より広範な実行システムの信頼できる構成要素として扱われていることを示唆しています。
次の記事では、そのシステム内で最も誤解されやすい参加者の一つである裁定取引ボットに焦点を当て、その存在がLPにとって恐れるべきものではなく、むしろ報酬の対象である理由を解説します。
著者について
ジェイミー・マコーミックは、スタブルファイナンスの共同チーフマーケティングオフィサーであり、2年以上にわたり、同プロトコルを進化するDeFiエコシステム内で位置付けるために取り組んでいます。
また、2014年に設立され、ヨーロッパ最古の専門的暗号通貨マーケティングエージェンシーとして認知されているビットコインマーケティングチームの創設者でもあります。過去10年にわたり、デジタル資産やWeb3のさまざまなプロジェクトと協力してきました。
ジェイミーは2013年に暗号通貨に関わり始め、ビットコインとイーサリアムに長年の関心を持っています。過去2年間は、特にオンチェーンインフラの実践的な仕組みの理解に焦点を移しています。