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2026年2月26日現在、暗号資産連動株は力強く協調した反発を見せており、デジタル資産のセンチメントの急激な回復とリスク志向の決定的な変化を反映しています。これは一部の投機的銘柄だけの孤立した動きではなく、取引所、マイナー、インフラ提供者、企業のビットコイン保有者を含むセクター全体の拡大です。この上昇は、最近63,000ドル付近で取引されていたビットコインが68,000〜69,000ドルの地域に回復したことと密接に連動しており、ビットコインの安定化をほぼ模倣しています。同時に、暗号市場全体の時価総額も大きく拡大しており、単なる薄いショートカバーだけではなく、新たな参加を示しています。
この動きが構造的に重要なのは、参加の範囲の広さにあります。暗号関連株が広範囲にわたって上昇する場合、それはエコシステム層への資本の回転を示しており、単なる基盤となるトークンだけではありません。株式投資家、特に現物暗号を直接保有できない機関投資家は、公開取引される代理指標を通じて新たな確信を示しています。歴史的に、これらの株式はビットコイン自体よりも高いベータを持ち、上昇と下落の動きを増幅させます。したがって、現在の協調した強さは単なるテクニカルな反発以上のものであり、取引量、BTCへのバランスシートレバレッジ、ステーブルコインの成長、AI統合型マイニング運用に関する前向きな期待の改善を反映しています。
セクターの内訳：強さが集中している場所
取引所代理指標の強さ
Coinbaseは、ボラティリティと取引活動の回復により急激に反発しています。取引所株は、市場の関与が高まるときに直接的な取引量の代理指標として機能し、収益の見通しも改善します。現在のラリーは、ビットコインが勢いを維持すれば、3月までに現物およびデリバティブの取引活動の増加を期待させるものです。
レバレッジされたビットコインの財務露出
MicroStrategyは、その大規模なBTC保有により、レバレッジされたビットコインの代表的な存在と見なされており、ビットコインの回復期に再び好調です。ビットコインが反発すると、この株式はバランスシートのレバレッジ効果と高確信のBTC代理としての投資家の認識により、動きを増幅します。
ステーブルコインインフラの拡大
USDC発行者のCircleは、好調な収益と収益性の加速により急騰しています。ステーブルコインは暗号市場の基盤となる流動性インフラであり、その発行と取引速度の増加はエコシステムの回復力を直接支えます。このセグメントの可視化された収益化と運用レバレッジが市場に報われています。
マイニングとAIの多角化
Cipher Miningなどのマイニング企業は、AI計算や高性能データセンターサービスへの多角化により、新たな資金流入を見ています。この二重のストーリーは、BTC価格の上昇とAIインフラ需要の両方に触れるものであり、より広範なテックラリーとのテーマ的な重なりを生み出しています。
なぜ今このラリーが起きているのか
いくつかの要因が重なっています：
ビットコインの安定化：BTCの売られ過ぎからの回復は、ショートスクイーズと技術的な構造の改善を引き起こしています。主要なサポートラインを超えて安定すれば、強制売りのリスクが低減します。
収益の確認：堅調な企業レポートは、市場を物語だけで動かすのではなく、実体のあるファンダメンタルズを提供します。2026年には、収益性と売上成長が投機的な約束よりも重要になります。
マクロリスクオンのシフト：テクノロジー株の強さと流動性の改善は、高ベータセクターを支えています。
レバレッジ縮小のリセット：年初の困難なスタートの後、ポジショニングはよりクリーンになっています。過剰なレバレッジの縮小により、即時の清算圧力なしに上昇余地が拡大します。
この組み合わせにより、暗号株は基礎資産を上回るパフォーマンスを発揮できる環境が生まれています。
構造的シグナルかリリーフラリーか？
今後の最大の課題は持続性です。リリーフラリーは一般的に急激で広範囲にわたり、ポジショニングのリセットによって駆動されます。一方、構造的な回復には以下が必要です：
主要な抵抗線を超える持続的なビットコインの強さ
ETFや機関投資家の継続的な流入
コントロールされたデリバティブのレバレッジ
Q1のガイダンスに沿った収益の追随
もしBTCが70,000ドルを明確に超えて維持できれば、株式のベータはさらに加速する可能性があります。ただし、勢いを維持できなかった場合、2026年の年初のボラティリティを考慮すると、利益確定の動きが引き起こされる可能性もあります。
戦略的展望
ポートフォリオの観点から見ると、暗号関連株は、直接トークンを保有せずにデジタル資産サイクルへのエクスポージャーを増幅させることができます。ただし、その増幅は両面に作用します。リスク管理が不可欠であり、これらの株はセンチメントの変化によりビットコインよりも早く反落する可能性があります。
私の見解では、今日見られる広範な参加は建設的なシグナルです。これは孤立した投機ではなく、エコシステム全体の信頼を反映しています。取引所の取引量、ステーブルコインの成長、マイニングの多角化、機関投資の配分が同時に調和しています。その調和が重要です。
これが持続的なQ2の回復トレンドに進展するのか、それとも2月末のリリーフラリーのまま終わるのかは、今後の資本流入次第です。しかし、一つはっきりしていることは、暗号リンク株はデジタル資産の勢いを示す非常に敏感なバロメーターであり、今、その勢いは明確に上向きに転じているということです。