4. 官庁間連携：Project Cryptoの共同プロジェクト 大きな進展は、2026年1月29日にハーモナイゼーションイベントで発表された、SECとCFTCの共同イニシアチブ(announced January 29, 2026, at a harmonization event)です： アプローチの整合性を図り、管轄の重複を減らし、潜在的な立法に備えることを目的としています。 監督の調和に焦点：SECは証券類似資産を担当し、CFTCは商品類似トークンとデリバティブを監督します。 これは数十年ぶりの最も野心的な官庁間努力の一つとされ、ギャップを埋め、米国の暗号金融リーダーシップを支援します。 この調整は、「縄張り争い」から協力的なルール作りへの移行を示しています。
#USSECPushesCryptoReform
米国SECの暗号通貨改革推進：
米国証券取引委員会(SEC)は、現行政の任命されたポール・アトキンス委員長の下、2026年に向けて暗号通貨とデジタル資産の包括的な改革アジェンダを積極的に推進しています。これは従来の執行重視のアプローチから、より構造化されイノベーションに優しい規制枠組みへの大きな転換を示しています。主な施策には、解釈指針の策定、ノーアクションリリーフ、CFTCとの共同取り組み、CLARITY法などの議会立法支援が含まれます。2026年2月21日現在、これらの取り組みは積極的に進行中で、SECのリーダーシップ、コーポレーションファイナンス部門、そして新設されたCrypto Task Forceからの声明は、明確性の向上、不確実性の低減、米国をデジタル金融のリーダーに位置付ける動きの勢いを示しています。
以下は、背景、主要施策、動機、具体的な改革、官庁間の連携、立法との関係、潜在的な影響、課題、現状についての包括的な詳細解説です。
1. 背景と政策の転換
2026年におけるSECの暗号通貨へのアプローチは劇的に進化しています：
前政権下では、「執行を通じた」規制が主流で、取引所や発行者に対する高調波の措置が不確実性を生み、活動を海外に移す動きが促進されていました。
現リーダーシップはこの時代の終焉を強調し、「アメリカのイノベーターのエネルギーに合った明確なルール」を重視し、資本形成を促進しています。
アトキンス委員長は繰り返し、米国を「暗号通貨の世界的な首都」にすることを目標とし、規制の確実性を提供し、証券と非証券を区別し、責任あるイノベーションを可能にすることを掲げています。
この方針転換は、規制緩和、経済競争力の強化、ブロックチェーン技術の主流採用といった行政の広範な優先事項と一致しています。
2. 主要SEC施策と「今後の展望」
コーポレーションファイナンス部門(CorpFin)は、ディレクターのジェームズ・モロニーが2026年2月13日の声明で、暗号改革を最優先事項として強調しました：
暗号資産の分類と枠組み：解釈指針の準備、ハウイーテストに基づく「投資契約」としての分類基準の明確化。これにより、どのトークンが証券に該当するかの曖昧さを低減します。
証券トークンの合理的規制構造：証券とみなされる資産について、提供、販売、保管、取引に関する特別ルールの提案を策定し、従来の証券法の一律適用からの脱却を目指します。
イノベーション免除：一時的な救済措置を検討し、企業が新しいトークン化製品やオンチェーン機能をテスト・展開できるようにし、ホワイトリストや取引量制限などの条件を設ける。
ノーアクションリリーフと指針：最近の例として、特定の支払い安定コインが2％の純資本ヘッジに該当し、従来の100％のヘッジと異なること、トークン化された証券は証券のままであること（ただし、インフラの変更はステータスを変更しない）、特定の流動ステーキング活動は証券法に抵触しないことなどの明確化があります。
これらの「ビッグバン」提言は、委員会の審議に向けて進展しています。
3. Crypto Task Forceと広範な明確化努力
SECは、暗号通貨に特化したCrypto Task Forceを設置し、次のことを行います：
証券と非証券の明確な規制線引き。
特化した開示フレームワークの策定。
発行者や仲介者のための現実的な登録ルートの提供。
投資者保護を確保しつつ、執行を適切に行う。
このタスクフォースは、内部および公開の両方で協力し、イノベーションを促進する実用的な政策を提言しています。
4. 官庁間連携：Project Cryptoの共同プロジェクト
大きな進展は、2026年1月29日にハーモナイゼーションイベントで発表された、SECとCFTCの共同イニシアチブ(announced January 29, 2026, at a harmonization event)です：
アプローチの整合性を図り、管轄の重複を減らし、潜在的な立法に備えることを目的としています。
監督の調和に焦点：SECは証券類似資産を担当し、CFTCは商品類似トークンとデリバティブを監督します。
これは数十年ぶりの最も野心的な官庁間努力の一つとされ、ギャップを埋め、米国の暗号金融リーダーシップを支援します。
この調整は、「縄張り争い」から協力的なルール作りへの移行を示しています。
5. 立法との連携
SECの改革は、進行中の立法推進とも補完し合います：
CLARITY法(Digital Asset Market Clarity Act)：2025年に下院で可決、上院で超党派の支持を得て進行中。デジタル資産、ブローカー、ディーラー、取引所の市場構造フレームワークを確立します。
GENIUS法および関連するステーブルコイン法案：支払い用ステーブルコインに対応し、非金融発行者に免除を認める可能性があります。
財務長官スコット・ベセントは、「この春」(2026)にCLARITYの成立を促し、市場の安定を図ると述べました。
SECのアトキンス委員長もこれらの法案を支持し、実施の基盤とみなしています。
6. 暗号エコシステムへの潜在的影響
ポジティブな触媒：不確実性の低減により、機関投資の流入やトークン化証券の取引、オンチェーンイノベーションの促進、米国内の活動促進（例：カストディ、ステーキング、DeFiアクセス）を期待。
デジタル資産の民主化：アドバイザー、発行者、小口投資家の参加拡大と、執行措置を恐れない環境。
市場構造の変化：規制されたトークン化資産の分散プラットフォーム上での展開（安全策付き）、流動性の向上、実世界資産のトークン化。
より広範な経済：資本形成、決済・送金のイノベーション、グローバルな競争力の強化を支援。
7. 課題とリスク
実施のハードル：投資者保護とイノベーションのバランス、成長を阻害しない過剰規制の回避。
立法の不確実性：議会での遅延や妥協（例：ステーブルコインの利子や監督範囲の議論）が進展を遅らせる可能性。
執行の移行：積極的な措置からガイダンスベースの規制への移行には、資源配分の慎重さが求められます。
国際的文脈：米国の改革はオフショア移転に対抗する狙いもありますが、国際基準と整合させる必要があります。
8. 現在の状況 (2026年2月21日現在)
改革は急速に進行中です：
CorpFinは委員会の投票に向けた提言を準備中。
Project CryptoはSECとCFTCの共同努力として進展。
ノーアクションレターやFAQが発行済み（例：ステーブルコイン、トークン化、ステーキング）。
規制S-Kや暗号フレームワークに関する一般意見募集。
CLARITY法に関する議会の動きと行政の支援。
今後も2026年を通じて、さらなるガイダンスや提案が期待されています。
結論
アトキンス委員長率いる2026年のSEC暗号改革推進は、執行中心の不確実性から構造化された明確性、イノベーション免除、官庁間の調和へと、変革の時代を迎えています。分類体系や特化したルール、CLARITY法の支援を通じて、責任ある成長を促進し、投資者を保護し、米国のデジタル資産におけるリーダーシップを確固たるものにしようとしています。課題は残るものの、この方向性は成熟した規制された暗号市場への大きな進展を示しています。
米国SECの暗号通貨改革推進：
米国証券取引委員会(SEC)は、現行政の任命されたポール・アトキンス委員長の下、2026年に向けて暗号通貨とデジタル資産の包括的な改革アジェンダを積極的に推進しています。これは、従来の執行重視のアプローチから、より構造化されイノベーションに優しい規制枠組みへの大きな転換を示しています。主な施策には、解釈指針の策定、ノーアクションリリーフ、CFTCとの共同取り組み、CLARITY法などの議会立法支援が含まれます。2026年2月21日現在、これらの取り組みは積極的に進行中で、SECのリーダーシップ、コーポレーションファイナンス部門、そして新設されたCrypto Task Forceの声明は、明確性の向上、不確実性の低減、米国をデジタル金融のリーダーに位置付ける動きの勢いを示しています。
以下は、背景、主要施策、動機、具体的な改革、官庁間の連携、立法との関係、潜在的な影響、課題、現状についての包括的な詳細解説です。
1. 背景と政策の転換
2026年におけるSECの暗号通貨へのアプローチは劇的に進化しています：
前政権下では、「執行を通じた」規制が主流であり、取引所や発行者に対する高調波な措置が不確実性を生み、活動を海外に移す動きが促進されていました。
現リーダーシップはこの時代の終焉を強調し、「アメリカのイノベーターのエネルギーに合った明確なルール」を重視し、資本形成を促進しています。
アトキンス委員長は繰り返し、米国を「暗号通貨の世界的な首都」にすることを目標とし、規制の確実性を提供し、証券と非証券を区別し、責任あるイノベーションを可能にすることを掲げています。
この方針転換は、規制緩和、経済競争力の強化、ブロックチェーン技術の主流採用といった行政の広範な優先事項と一致しています。
2. 主要SEC施策と「今後の展望」
コーポレーションファイナンス部門(CorpFin)は、ディレクターのジェームズ・モロニー率いる2026年2月13日の声明で、暗号改革を最優先事項として強調しました：
暗号資産の分類と枠組み：解釈指針の準備、ハウイーテストに基づく「投資契約」としての分類基準の明確化。これにより、どのトークンが証券に該当するかの曖昧さを低減します。
証券トークンの合理的規制構造：証券とみなされる資産について、提供、販売、保管、取引に関する特定のルール案を策定し、従来の証券法の一律適用からの脱却を目指します。
イノベーション免除：一時的な救済措置を検討し、企業が新しいトークン化製品やオンチェーン機能をテスト・展開できるようにし、ホワイトリストや取引量制限などの条件を設ける。
ノーアクションリリーフとガイダンス：最近の例として、特定の支払い安定コインが2%の純資本ヘアカット(（100%ではない）に該当すること、トークン化された証券は証券のままであること)（ただし、インフラの変更はステータスを変えない）、特定の流動ステーキング活動は証券法に抵触しないことなどの明確化があります。
これらの「ビッグバン」提言は、委員会の審議に向けて進展しています。
3. Crypto Task Forceと広範な明確化努力
SECは、専任のCrypto Task Forceを設置し、次のことを行います：
証券と非証券の明確な規制線を引く。
特定の開示フレームワークを策定。
発行者や仲介者のための現実的な登録ルートを提供。
投資者保護を確保しつつ、執行を適切に行う。
タスクフォースは、内部および公開の協力のもと、実用的な政策を推奨し、イノベーションを促進します。
4. 官庁間連携：共同プロジェクトCrypto
大きな進展は、2026年1月29日にハーモナイゼーションイベントで発表された、SECとCFTCの共同イニシアチブ(Project Crypto)の進展です：
アプローチの整合性を図り、管轄の重複を減らし、立法に備えることを目的とします。
監督の調和に焦点：SECは証券類似資産を担当し、CFTCはコモディティ類似トークンとデリバティブを監督します。
これは数十年ぶりの最も野心的な官庁間努力の一つとされ、ギャップを埋め、米国の暗号金融リーダーシップを支援します。
この調整は、「縄張り争い」から協力的なルール作りへの移行を示しています。
5. 立法との連携
SECの改革は、進行中の立法推進とも補完し合います：
CLARITY法(Digital Asset Market Clarity Act)：2025年に下院で可決、上院で二党の支持を得て進行中。デジタル資産、ブローカー、ディーラー、取引所の市場構造フレームワークを確立します。
GENIUS法および関連するステーブルコイン法案：支払いステーブルコインに対応し、非金融発行者に免除を認める可能性があります。
財務長官スコット・ベセントは、「この春」(2026)にCLARITYの成立を促し、市場の安定を図ると述べました。
アトキンスSEC委員長はこれらの法案を支持し、実施の基盤とみなしていますが、これらの法案は重要と考えています。
6. 暗号エコシステムへの潜在的影響
ポジティブなきっかけ：不確実性の低減により、機関投資の流入を促進し、トークン化証券の取引を可能にし、オンチェーンのイノベーションを促進し、米国内の活動を活性化させる(例：カストディ、ステーキング、DeFiアクセス)。
デジタル資産の民主化：アドバイザー、発行者、小売投資家の参加が増え、執行措置の恐れなくなる。
市場構造の変化：規制されたトークン化資産が分散型プラットフォームに登場し、流動性向上や実世界資産のトークン化も進む可能性。
より広範な経済：資本形成、支払い・送金のイノベーション、グローバルな競争力の向上を支援。
7. 課題とリスク
実施のハードル：投資者保護とイノベーションのバランスを取り、成長を阻害しない規制を行う。
立法の不確実性：議会での遅延や妥協（例：ステーブルコインの利子や監督範囲の議論）が進展を遅らせる可能性。
執行の移行：積極的な措置からガイダンスベースの規制への移行には、資源の適切な配分が必要。
国際的背景：米国の改革は海外移転を抑制する狙いもありますが、国際標準と整合させる必要があります。
8. 現在の状況 (2026年2月21日現在)
改革は急速に進行中です：
CorpFinは委員会の投票に向けた提言を準備中。
Project CryptoはSECとCFTCの共同努力として進展。
ノーアクションレターやFAQが発行済み(例：ステーブルコイン、トークン化、ステーキング)。
規制S-Kや暗号フレームワークに関する意見募集も行われています。
議会はCLARITY法に関して勢いを増しており、行政も支援しています。
今後も2026年を通じてさらなるガイダンスや提案が期待されます。
結論
アトキンス委員長率いる2026年のSEC暗号改革推進は、執行中心の不確実性から構造化された明確性、イノベーション免除、官庁間の調和へと変革の時代を迎えています。分類体系や特定ルール、CLARITY法の支援を通じて、責任ある成長を促し、投資者を保護し、米国のデジタル資産におけるリーダーシップを確固たるものにしようとしています。課題は残るものの、この方向性は成熟した規制された暗号市場への大きな進展を示しています。