3つのパッケージングリーダーが業界の課題を乗り越え、成長の機会を模索する

包装業界は、多面的な課題に直面しており、投資機会の変化を促しています。インフレ圧力やサプライチェーンの複雑化が続く中、消費者支出の冷え込みとともに、包装株は大きな逆風に直面しています。しかし、これらの課題の中には魅力的な物語も存在します。戦略的な対応を実行している企業は、持続的な成長に向けて自らを位置付けています。アムコ plc（AMCR）、カラット・パッケージング（KRT）、ソノコ・プロダクツ・カンパニー（SON）は、焦点を絞った実行が困難な市場環境でも価値を生み出す例です。

包装株を再形成する主要な業界課題

ゼックス・コンテナ・ペーパー＆パッケージング業界は、製品を保護し、賞味期限を延ばし、流通過程での廃棄を最小限に抑える紙・プラスチック包装ソリューションのメーカーで構成されています。しかし、現在このセクターはゼックス・インダストリー・ランクで#198と、244の業界の下位19％に位置しており、短期的な逆風に注意を要します。

量の減少が大きな課題となっています。高インフレと金利上昇による消費者の財への支出減少が需要を大きく抑制しています。住宅や工業活動の鈍化もこの圧力を強め、家電や家具、建設関連製品の包装需要を減少させています。在庫の正常化も、顧客が以前に積み上げた在庫を処分する動きとともに、出荷量に圧力をかけています。

コスト構造の圧迫もこれらの課題を深刻化させています。原材料費、人件費、輸送費の高騰に加え、関税の逆風も重なり、業界全体の利益率が圧縮されています。これにより、企業は操業停止や生産縮小、工場閉鎖を余儀なくされるケースも出てきています。運営効率だけでなく、ビジネスモデルの根本的な見直しも求められています。

過去1年間、業界のパフォーマンスは著しく低迷しています。セクターは7.8％の下落を記録し、工業製品セクターの16.7％の上昇やS&P 500の18％の上昇に比べて大きく遅れをとっています。評価指標も同様です。業界は、過去12か月のEV/EBITDA倍率が12.92倍と、S&P 500の19.00倍や工業製品セクターの20.04倍を大きく下回っています。この割安感は評価の支えとなる一方、短期的な課題の深さも示しています。

市場圧力への戦略的対応

業界リーダーは、価格戦略やコスト削減策を実施し、逆風に対抗しています。企業は、事業の合理化や高成長市場への再配置、ポートフォリオの最適化を進めています。何よりも、短期的な景気循環の逆風を相殺する長期的な追い風を取り込むための準備をしています。

現在の課題からの主要な成長エンジンは電子商取引（Eコマース）です。Eコマースの拡大により、包装の戦略的重要性が高まっています。商品を保護し、配送ネットワークの複雑化に対応するためです。インターネット普及とスマートフォンの世界的な普及に伴い、Eコマースの浸透は引き続き拡大しています。デジタル決済の進展や物流の改善、パーソナライズ化により、オンラインショッピングの体験が向上し、包装需要は持続的に増加しています。

サステナビリティの重要性も、現状の課題を相殺する強力な要素です。環境意識の高まりにより、生分解性、リサイクル素材、エコフレンドリーな包装材料への需要が世界的に増加しています。業界各社は、リサイクル素材の導入や先進技術の採用を進め、顧客の期待に応えつつ、規制遵守だけでなく競争優位性を高めています。この持続可能なソリューションへのシフトは、単なる規制対応にとどまらず、差別化の要因となっています。

また、包装の需要は、食品・飲料や医療といった消費者向けエンドマーケットに60％以上が集中しており、経済サイクルに左右されにくい堅調さを示しています。これにより、広範な課題があっても、最低限の需要を支える基盤となっています。

課題に取り組む3つの企業とそのアプローチ

アムコ：合併効果と規模拡大による競争力強化

アムコは、Berry Global Groupとの合併を完了させ、世界的な包装リーダーとしての地位を強化しました。この合併により、現在の業界課題にもかかわらず、株主価値を大きく高めるプラットフォームを構築しています。2026年度には、税引前シナジー効果として2億6,000万ドルを見込み、調整後EPSに約12％の増加をもたらすと予測しています。

さらに、2026年から2028年にかけて、コスト削減や成長機会、財務シナジーから合計6億5,000万ドルの利益を見込み、FY28までにEPSの30％超の増加を目指しています。FY28には年間キャッシュフローが30億ドルを超える見込みで、オーガニック成長への投資、戦略的M&A、株主への配当や自社株買いによる資本還元を同時に進めることが可能です。過去3か月でアムコ株は12.6％上昇しました。ゼックスの2026年度予想EPSは前年比約13％の成長を示し、過去60日間の見通しも安定しています。同社のZacksレーティングは3（ホールド）で、長期的なEPS成長率は10.7％と見積もられています。

カラット・パッケージング：持続可能な革新と市場拡大

カラット・パッケージングは、持続可能なフードサービス包装への重点的な拡大を通じて、業界の課題に対応しています。昨年、同社は最大の全国チェーンアカウント向けに紙袋を新たに導入し、年間約2000万ドルの売上を見込む新カテゴリーを展開しました。今後も市場シェア拡大が期待されます。

環境問題への関心が高まる中、エコフレンドリーな革新に注力し、競争優位性を強化しています。KRTは、製造能力の増強やオンライン販売の推進も進めており、フードデリバリーやテイクアウト、家庭での食事需要の拡大を取り込んでいます。また、供給源の多様化や中国由来素材の削減も進め、グローバルな供給リスクに対応しています。

過去3か月でカラット株は2.2％上昇。2026年のEPS予想は前年比5.6％の成長を示し、過去60日間の見通しも安定しています。同社のZacksレーティングは3（ホールド）で、長期EPS成長率は11.2％と見積もられています。

ソノコ：ポートフォリオ変革と戦略的買収

ソノコは、2025年11月にThermoSafe事業を売却し、金属と紙の消費者・産業用包装に焦点を絞った二つのコア事業セグメントに再編しました。この戦略的ピボットにより、運営の集中とコスト構造の改善を図っています。

2024年12月のEviosys買収により、Sonoco Metal Packaging EMEAを形成し、結果を牽引しています。ソノコは、2026年末までに1億ドルのシナジー効果を見込んでいます。東欧でのペットフードやシーフード包装の拡大投資を進めるとともに、高い転換率を持つ成長パイプラインも維持しています。米国の金属包装および工業用紙包装の市場シェア拡大も進めています。

過去3か月でソノコ株は20.3％上昇し、3社中最も好調なパフォーマンスを示しました。2026年度のEPS予想は前年比5.77％の成長を示し、過去60日間の見通しも変わらずです。同社のZacksレーティングは3（ホールド）で、長期EPS成長率は10.7％と見積もられています。

厳しい市場環境下での投資のポイント

包装業界の直面する課題は、新たなチャンスを覆い隠すものではありません。合併効果や持続可能な商品革新、ポートフォリオ最適化を実行する企業は、短期的な逆風の中でも運営の卓越性を示し、株主価値を創出しています。

業界が相対的に割安な評価水準にあることは、課題の一部が既に織り込まれていることを示しています。電子商取引の拡大やサステナビリティの追い風といった長期的成長ドライバーと併せて、明確な戦略的対応を示す企業には魅力的な投資機会が存在します。紹介した3社—アムコ、カラット・パッケージング、ソノコ—は、それぞれ異なるアプローチで業界の課題を乗り越え、長期的な成長に向けてポジションを築いています。