医療関連株の中では、配当を重視した投資機会は他のセクターと比べて依然として限定的です。2025年末時点での代表的な大型医療株の利回りはわずか1.67％であり、インカム投資家にとっては6番目に良いパフォーマンスのセクターとなっています。この現実は、根本的なビジネスの制約を反映しています。製薬会社や医療機器メーカーは、常に多額の資本を研究開発（R&D）に投入し続ける必要があります。ヒット薬の特許が切れると、ジェネリック医薬品の競合が販売を侵食するため、企業は成長を維持するためにイノベーションのパイプラインに継続的に資金を投入しなければなりません。医療機器メーカーも同様に、即時の株主配当に優先して次世代製品への投資を行う必要があります。しかしながら、選りすぐりの医療株の中には、優れたリターンをもたらしつつ、着実に増加する配当を維持できている例もあります。その代表例がアッヴィ（AbbVie）とメドトロニック（Medtronic）です。両社は、堅実なフリーキャッシュフローの創出に支えられた、安定した配当増加の実績を持っています。これらの企業は、医療株も公益株のように信頼性の高い収益成長と株主への還元を両立できることを示しています。## 持続可能な配当モデルを持つ医療株のリーダー二社の台頭アッヴィとメドトロニックが同業他社と異なる点は何でしょうか。それは規模と多角化です。両社は十分な規模に達しており、個別の製品や治療領域の課題に耐えられる体力を持っています。一つの治療領域やデバイスカテゴリーの収益が低迷しても、他のセグメントが成長を牽引します。このポートフォリオ戦略と卓越したキャッシュ創出力により、経営陣は積極的なR&D投資を行いながら、株主への配当増加も実現しています。両社とも過剰なレバレッジを避けており、市場の混乱にも柔軟に対応できる財務的余裕を持っています。## アッヴィ：かつてのヒット薬を超えた新たな成長軌道へアッヴィは配当利回り2.98％を誇り、「ディビデンドキング」の資格を持つ企業の一つです。これは、少なくとも50年以上連続して四半期配当を増やしている上場企業の中で、56社しかありません。2013年のアボット・ラボラトリーズ（Abbott Laboratories）からのスピンオフ前も含め、同社は54年連続で配当を増やしています。今年は配当を5.5％増額し、年間配当額は1株あたり1.73ドルとなっています。第3四半期の決算は、同社の事業運営の堅実さを示しています。売上高は158億ドルで、前年同期比9％増加。1株当たり利益は1.86ドルでしたが、前年同期比で38％減少しています。これは主に、研究開発費の増加やパイプライン開発に伴うマイルストーン支払いの増加によるものです。アッヴィは、かつての主力薬であったヒュミラ（Humira）への依存度を大きく減らしています。ヒュミラは特許切れ前に総売上の63％を占めていましたが、現在はジェネリック競争に直面し、四半期売上は9.93億ドルに落ち込んでいます。それでも、免疫学治療薬のスカイリジ（Skyrizi）が47億ドル、リンヴォック（Rinvoq）が22億ドルと、重要な収益源となっています。経営陣は、がん治療薬の強化を目的としたR&D投資を加速させています。最近の追加品目には、卵巣癌治療薬のエラヒア（Elahere）、非小細胞肺癌のエムレリス（Emrelis）、リンパ腫治療のエピクンリー（Epkinly）などがあり、既存の血液癌治療薬であるイムブリュビカ（Imbruvica）やヴェンクレスタ（Venclexta）と補完し合っています。がん領域は、今や同社の売上の約11％を占め、将来の成長エンジンとして重要です。配当は58％の支払い比率にもかかわらず持続可能です。これは、過去12か月間の1株当たりフリーキャッシュフローが11.11ドルと十分なためです。年間配当義務の6.92ドルは、事業運営によるキャッシュフローで十分に賄えます。## メドトロニック：規模と技術革新を武器にした医療株のリーダーメドトロニックは、時価総額約1320億ドルの最大の独立医療機器メーカーです。ペースメーカーや除細動器、心臓弁、インスリンポンプといった従来のハードウェアに加え、知能化されたデバイスソリューションにも積極的に展開しています。たとえば、GI GeniusはAIを活用し、内視鏡検査中にポリープを特定する支援を行います。また、PillCamは飲み込むタイプのカメラを内蔵したカプセルを体内に通し、非侵襲的に消化管の画像を取得します。2026年度第2四半期は、好調な事業運営を示しました。売上高は90億ドルで、前年同期比6.6％増。1株当たり利益は1.07ドルで、8％増加しています。2026年度の見通しは、売上高が5.5％増、非GAAPベースのEPSが4.5％増と、堅調な成長を見込んでいます。配当の増加も同社の特徴です。昨年度は1.4％の増配を実現し、連続48年の増配記録を更新しています。現在の配当利回りは約2.75％で、支払い比率は69％と、今後の売上増を考慮すれば持続可能と見られます。なお、経営陣は、最も収益性の低い事業である糖尿病事業（総売上の8％）を分離する計画を示していますが、これが配当の継続や業績に悪影響を及ぼすことはないとしています。## なぜ規模と多角化が医療株にとって重要なのかアッヴィとメドトロニックは、重要な現実を体現しています。それは、十分な規模と本格的な事業の多角化を持つ医療株は、信頼性の高い成長と安定した株主還元を生み出せるということです。両社は、驚異的なキャッシュフローを生み出し、その資金を積極的なイノベーションと配当増加に充てています。アッヴィは、ヒュミラの莫大な利益を生かしつつも、パイプラインへの投資を重視しています。現在、60以上の中・後期段階の候補薬を含む90の開発プログラムを展開し、将来のリスクを最小化しながら製品ポートフォリオの進化を実現しています。メドトロニックも、医療機器の支配的地位と、知能化・ソフトウェア対応のソリューションへの戦略的拡大を両立させています。リスク面では、両社の多角的な収益源が、特定の市場や製品カテゴリーの競争圧力に対する保護となっています。ある治療領域やデバイスが競争激化に直面しても、補完的な事業がその成長を支え続けます。## 医療株の評価：投資家向けのフレームワーク医療株への投資で、収益成長を重視しつつ安定した配当を得たい場合、いくつかのポイントに注意すべきです。長期にわたり一貫して配当を増やしてきた企業を選びましょう。これは、経営陣が将来のキャッシュフローに自信を持っている証です。支払い比率がフリーキャッシュフローに対して持続可能かどうかも確認します。製品ポートフォリオの多様性とイノベーションのパイプラインの深さも重要です。真の多角化は、単一製品の陳腐化リスクを低減します。アッヴィの54年にわたる配当増加の歴史と、メドトロニックの48年の実績は、財務の規律と回復力の証左です。これらの企業は、圧倒的なキャッシュフローと市場での優位性、拡大する製品イノベーションを背景に、今後も配当を増やし続ける土台を築いています。この二社に限らず、医療株は収益性や配当利回りの低さに対する偏見を払拭できます。十分な規模を持ち、規律あるR&D投資を行い、多角的な収益源を確保している企業は、成長と安定した株主還元の両立が可能です。これにより、配当重視の投資家も医療セクターを投資候補から外す必要はないのです。
堅実な配当成長を示すヘルスケア株：アッヴィとメドトロニックが先導
医療関連株の中では、配当を重視した投資機会は他のセクターと比べて依然として限定的です。2025年末時点での代表的な大型医療株の利回りはわずか1.67％であり、インカム投資家にとっては6番目に良いパフォーマンスのセクターとなっています。この現実は、根本的なビジネスの制約を反映しています。製薬会社や医療機器メーカーは、常に多額の資本を研究開発（R&D）に投入し続ける必要があります。ヒット薬の特許が切れると、ジェネリック医薬品の競合が販売を侵食するため、企業は成長を維持するためにイノベーションのパイプラインに継続的に資金を投入しなければなりません。医療機器メーカーも同様に、即時の株主配当に優先して次世代製品への投資を行う必要があります。
しかしながら、選りすぐりの医療株の中には、優れたリターンをもたらしつつ、着実に増加する配当を維持できている例もあります。その代表例がアッヴィ（AbbVie）とメドトロニック（Medtronic）です。両社は、堅実なフリーキャッシュフローの創出に支えられた、安定した配当増加の実績を持っています。これらの企業は、医療株も公益株のように信頼性の高い収益成長と株主への還元を両立できることを示しています。
持続可能な配当モデルを持つ医療株のリーダー二社の台頭
アッヴィとメドトロニックが同業他社と異なる点は何でしょうか。それは規模と多角化です。両社は十分な規模に達しており、個別の製品や治療領域の課題に耐えられる体力を持っています。一つの治療領域やデバイスカテゴリーの収益が低迷しても、他のセグメントが成長を牽引します。このポートフォリオ戦略と卓越したキャッシュ創出力により、経営陣は積極的なR&D投資を行いながら、株主への配当増加も実現しています。両社とも過剰なレバレッジを避けており、市場の混乱にも柔軟に対応できる財務的余裕を持っています。
アッヴィ：かつてのヒット薬を超えた新たな成長軌道へ
アッヴィは配当利回り2.98％を誇り、「ディビデンドキング」の資格を持つ企業の一つです。これは、少なくとも50年以上連続して四半期配当を増やしている上場企業の中で、56社しかありません。2013年のアボット・ラボラトリーズ（Abbott Laboratories）からのスピンオフ前も含め、同社は54年連続で配当を増やしています。今年は配当を5.5％増額し、年間配当額は1株あたり1.73ドルとなっています。
第3四半期の決算は、同社の事業運営の堅実さを示しています。売上高は158億ドルで、前年同期比9％増加。1株当たり利益は1.86ドルでしたが、前年同期比で38％減少しています。これは主に、研究開発費の増加やパイプライン開発に伴うマイルストーン支払いの増加によるものです。
アッヴィは、かつての主力薬であったヒュミラ（Humira）への依存度を大きく減らしています。ヒュミラは特許切れ前に総売上の63％を占めていましたが、現在はジェネリック競争に直面し、四半期売上は9.93億ドルに落ち込んでいます。それでも、免疫学治療薬のスカイリジ（Skyrizi）が47億ドル、リンヴォック（Rinvoq）が22億ドルと、重要な収益源となっています。
経営陣は、がん治療薬の強化を目的としたR&D投資を加速させています。最近の追加品目には、卵巣癌治療薬のエラヒア（Elahere）、非小細胞肺癌のエムレリス（Emrelis）、リンパ腫治療のエピクンリー（Epkinly）などがあり、既存の血液癌治療薬であるイムブリュビカ（Imbruvica）やヴェンクレスタ（Venclexta）と補完し合っています。がん領域は、今や同社の売上の約11％を占め、将来の成長エンジンとして重要です。
配当は58％の支払い比率にもかかわらず持続可能です。これは、過去12か月間の1株当たりフリーキャッシュフローが11.11ドルと十分なためです。年間配当義務の6.92ドルは、事業運営によるキャッシュフローで十分に賄えます。
メドトロニック：規模と技術革新を武器にした医療株のリーダー
メドトロニックは、時価総額約1320億ドルの最大の独立医療機器メーカーです。ペースメーカーや除細動器、心臓弁、インスリンポンプといった従来のハードウェアに加え、知能化されたデバイスソリューションにも積極的に展開しています。たとえば、GI GeniusはAIを活用し、内視鏡検査中にポリープを特定する支援を行います。また、PillCamは飲み込むタイプのカメラを内蔵したカプセルを体内に通し、非侵襲的に消化管の画像を取得します。
2026年度第2四半期は、好調な事業運営を示しました。売上高は90億ドルで、前年同期比6.6％増。1株当たり利益は1.07ドルで、8％増加しています。2026年度の見通しは、売上高が5.5％増、非GAAPベースのEPSが4.5％増と、堅調な成長を見込んでいます。
配当の増加も同社の特徴です。昨年度は1.4％の増配を実現し、連続48年の増配記録を更新しています。現在の配当利回りは約2.75％で、支払い比率は69％と、今後の売上増を考慮すれば持続可能と見られます。なお、経営陣は、最も収益性の低い事業である糖尿病事業（総売上の8％）を分離する計画を示していますが、これが配当の継続や業績に悪影響を及ぼすことはないとしています。
なぜ規模と多角化が医療株にとって重要なのか
アッヴィとメドトロニックは、重要な現実を体現しています。それは、十分な規模と本格的な事業の多角化を持つ医療株は、信頼性の高い成長と安定した株主還元を生み出せるということです。両社は、驚異的なキャッシュフローを生み出し、その資金を積極的なイノベーションと配当増加に充てています。
アッヴィは、ヒュミラの莫大な利益を生かしつつも、パイプラインへの投資を重視しています。現在、60以上の中・後期段階の候補薬を含む90の開発プログラムを展開し、将来のリスクを最小化しながら製品ポートフォリオの進化を実現しています。メドトロニックも、医療機器の支配的地位と、知能化・ソフトウェア対応のソリューションへの戦略的拡大を両立させています。
リスク面では、両社の多角的な収益源が、特定の市場や製品カテゴリーの競争圧力に対する保護となっています。ある治療領域やデバイスが競争激化に直面しても、補完的な事業がその成長を支え続けます。
医療株の評価：投資家向けのフレームワーク
医療株への投資で、収益成長を重視しつつ安定した配当を得たい場合、いくつかのポイントに注意すべきです。長期にわたり一貫して配当を増やしてきた企業を選びましょう。これは、経営陣が将来のキャッシュフローに自信を持っている証です。支払い比率がフリーキャッシュフローに対して持続可能かどうかも確認します。製品ポートフォリオの多様性とイノベーションのパイプラインの深さも重要です。真の多角化は、単一製品の陳腐化リスクを低減します。
アッヴィの54年にわたる配当増加の歴史と、メドトロニックの48年の実績は、財務の規律と回復力の証左です。これらの企業は、圧倒的なキャッシュフローと市場での優位性、拡大する製品イノベーションを背景に、今後も配当を増やし続ける土台を築いています。
この二社に限らず、医療株は収益性や配当利回りの低さに対する偏見を払拭できます。十分な規模を持ち、規律あるR&D投資を行い、多角的な収益源を確保している企業は、成長と安定した株主還元の両立が可能です。これにより、配当重視の投資家も医療セクターを投資候補から外す必要はないのです。