#USSECPushesCryptoReform

米国証券取引委員会(SEC)は、チャイアマンのポール・アトキンスの下、2026年に「Project Crypto（プロジェクト・クリプト）」というイニシアチブを通じて主要な暗号規制改革を積極的に推進しています。これは従来の執行重視のアプローチ(訴訟の多発と不確実性)から、より革新を促進し、明確で、米国をデジタル金融とブロックチェーンの世界的リーダーにすることを目指す方向への大きな転換です。

Project Cryptoとは？
アトキンス議長が2025年中頃に開始したもので、SECの暗号、ブロックチェーン、デジタル資産に関する古い証券法を更新する主要プログラムです。
2026年1月には、SECと商品先物取引委員会（CFTC）(Commodity Futures Trading Commission)の共同取り組みとなり、重複する規則や管轄権争いを避けることを目的としています。
目的：革新を阻害せず、オフショア移転も防ぎながら、公正で予測可能、かつ現代のオンチェーン金融に適した「ルールの道筋」を提供すること。

2026年にSECが行う/推進する主な事項：
証券とみなされる基準の明確化
暗号トークンが証券(SECの管轄)か商品(CFTCの管轄)かを判断するための「トークン分類システム」(classification system)の開発。
ハウイーテスト(旧投資契約テスト)の改良と、暗号トークン、エアドロップ、ステーキング報酬などに関する実務的ガイダンスの提供。
これにより、発行者やプラットフォームは事前に登録や特定のルールに従う必要があるかどうかを把握できる。

イノベーション免除＆セーフハーバー
「イノベーション免除」(一時的なサンドボックスのような仕組み)を導入し、企業がブロックチェーン製品（例：オンチェーン取引、トークン化資産）を試験できるようにし、完全な開示や投資者保護ルールからの規制緩和を限定的に提供。
アトキンスはこれを最優先事項とし、2026年初頭に導入または提案を予定（過去のシャットダウンにより遅れもあり）。
また、何もしないレター、保管ガイダンス、暗号ETF/ETPのインカインド作成・償還に関する規制緩和も発行。

トークン化とオンチェーンインフラ支援
ブロックチェーン上の証券（例：株式や債券）のトークン化に関するルールの明確化(e.g., stocks or bonds on blockchain) — これらは依然として証券とみなされるが、SECは取引、決済、保管の仕組みを更新中。
取引所やATSプラットフォームでの暗号取引をよりスムーズに行えるよう、改正案も検討。
効率化（例：決済の高速化、透明性の向上）を重視しつつ、投資者保護も維持。

議会との連携による大規模な法整備
CLARITY法案(bipartisan talks to define SEC vs. CFTC roles, spot market rules, stablecoins)などの法案について密接に調整。
市場構造の標準化、利回り・報酬の開示、州レベルの規制の調整を支援。
アトキンスは、これらの法律とSECのガイダンスにより、米国のルールが「目的に適ったもの」になり、世界的な競争に勝てると証言。

重厚な執行からのシフト
多くの旧調査や提案を一時停止または撤回（例：一部の保管・ESGルール）。
今後は、ガイダンスや免除、促進に重点を置き、突然の訴訟を避ける方針 — これにより、米国ユーザーや企業にとって暗号へのアクセスが「民主化」されると見られる。

暗号市場への全体的な影響：
長期的には強気：明確なルールにより、大手機関投資家やトークン化された実世界資産(RWAs)、ステーブルコイン、オンチェーン製品の普及を促進。米国が規制ではなくリードを目指す姿勢を示す。
短期的には、ニュースによる一時的な変動もあるが、不確実性の低減により価格や採用が促進。
懸念点：民主党（例：マキシン・ウォーターズ(e.g., Maxine Waters)）は規制緩和すぎると批判し、他方で保護の穴やガイダンスへの過度の依存を懸念する声もある。
要するに、SECは単なる口先だけでなく、Project Cryptoを通じて現代的な枠組みを積極的に構築し、暗号規制をより明確で革新を促進し、CFTCや議会と連携させることを目指している。これにより、米国はデジタル金融の巨大な成長に備えつつ、保護と進歩のバランスを取ろうとしている。