天然ガス価格、米国各地域の気象パターンの違いによるチャート上昇

3月のNYMEX天然ガス先物（NGH26）は火曜日に+0.074ドル（+2.29％）と上昇し、月曜日の急落（25％の売り）から一部回復した。今回の反発は、国内の異なる地域で現れる気温予報の対照的な気象パターンを反映している。コモディティ・ウェザー・グループは、米国中西部と南部では2月中旬まで平年より高い気温が予想される一方、ミッドアトランティックと北東部では2月初旬まで平年より低い寒冷な気候が続くと示した。この気象の乖離は、短期的な価格動向を理解する上で重要な要素となっている。

気温の乖離：地域ごとの天気記号の読み解き

先週水曜日に起きた天然ガス価格の急騰は、極端な気象事象の大きな影響を示している。北極寒冷前線が全米を横断し、大規模な運用停止を引き起こした結果、約500億立方フィートの天然ガス生産が停止—米国全体の生産量の約15％に相当する。寒波によりガス井戸が損傷し、特にテキサス州や隣接地域で生産が妨げられる一方、暖房需要が急増した。

気象予報の乖離は重要だ。地域ごとの気温差が供給と需要の不均衡を生み出すためだ。北東部で異常に寒い気温が続くと、人口密集地で暖房需要が急増する。一方、南部の暖かい気候は緊急暖房の消費を抑える。この気温のパターンは月中まで続く見込みで、日々の価格動向に影響を与える可能性が高い。

供給と生産の動向

火曜日の米国内48州のドライガス生産量は110.5億立方フィート/日で、前年同期比+5.1％の増加を示した（BNEFデータ）。最近の成長にもかかわらず、EIAは2026年の生産予測を従来の109.11億立方フィート/日から107.4億立方フィート/日に下方修正し、将来の生産増加に対する懸念を示している。なお、米国の天然ガス生産は依然として過去最高水準に近く、稼働中の掘削リグは最近2年ぶりのピークを記録している。

ベーカー・ヒューズによると、1月30日までの週の米国天然ガス掘削リグ数は125で、前週から3増加した。これは、2024年11月末の2年半ぶりの高水準130リグにはやや届かないものの、2019年9月の4.5年ぶりの最低94リグからは大きく増加している。

需要指標と市場の吸収力

火曜日の米国内48州のガス需要は110.6億立方フィート/日（前年比+26.7％）とBNEFが報告している。LNG輸出も堅調で、米国LNGターミナルへの純流量は19.1億立方フィート/日（週比+43.8％）と推定され、世界経済の不確実性にもかかわらず、国際的な需要は堅調であることを示している。

一方、電力供給は逆風となっている。エジソン電気協会は、1月24日までの週の米国電力出力が前年比6.3％減の91131GWhだったと報告した。週次の数字は期待外れだったが、52週の累積出力は前年比2.1％増の4286060GWhとなり、電力需要の底堅さを裏付けている。

在庫状況と地域別供給の位置付け

先週木曜日のEIA週間在庫報告は、価格を支援した。1月23日終了週の天然ガス在庫は242億立方フィート減少し、市場予想の238億立方フィートを上回ったほか、過去5年平均の208億立方フィートも超えた。1月23日時点で、総在庫は前年同期比9.8％上回り、過去5年の季節平均よりも5.3％高い水準にある。これは、供給が十分にある一方で、地域差が重要であることを示している。

在庫チャートは重要な示唆を含む。十分な供給があるにもかかわらず、地域ごとの違いが影響している。2月1日時点の欧州のガス貯蔵は、季節平均の57％に対し、わずか41％の容量しか占めておらず、世界的に供給が逼迫していることを示唆している。一方、米国は十分な在庫バッファを維持している。

市場展望と価格動向

気象予報のチャートに見られる矛盾したシグナル—一部地域の暖かさと北極圏の寒冷さ—は、2月中旬まで天然ガス価格の変動性を維持しそうだ。EIAによる生産予測の引き下げ、寒波による供給障害の記憶、輸出需要の堅調さがこれを支えている。これらの要因は、現状の価格水準を維持しつつ、米国在庫の豊富さが過度な上昇を抑制している。

地域ごとの気温パターン、生産能力の制約、十分ながら偏在する在庫のバランスが、今後の価格の重要な推進要因となるだろう。