半導体装置メーカーは、業界の成長軌道に大きな転換点が訪れていることを示唆しています。ASMLの最新四半期決算は、堅調な運営実績だけでなく、顧客の行動に劇的な変化が見られることを明らかにしており、今後1年間の投資環境を左右する可能性があります。受注は前年同期比で2倍以上に増加し、経営陣も顧客基盤全体での容量拡大計画の加速を公に認めていることから、回復の苦闘から本格的な勢いへとストーリーが変わりつつあります。これは、AIインフラの構築による実質的な推進力によるものです。同社は第4四半期の売上高を75.8億ユーロと報告し、前年同期比6.6％増加、1株当たり利益は7.34ユーロで7.3％増となりました。これらの主要数字は一部に過ぎません。本当のサインは、下流で何が起きているかにあります。四半期だけで132億ユーロの受注を記録し、前年同期を大きく上回ったほか、通年の受注額は280億ユーロに達し、前年比48％の成長を示しています。これらの数字は、半導体メーカーの資本支出計画の根本的な変化を浮き彫りにしています。## 受注急増はチップ装置需要の転換点を示す受注の加速は、ASMLのビジネスモデルに内在する時間的ダイナミクスを考えると非常に重要です。同社は通常、機械が顧客の施設に導入されてから収益化までに12〜18か月を要します。この遅れにより、現在の受注は将来の収益成長の信頼できる指標となります。経営陣は2026年までに340億〜390億ユーロの収益を見込んでおり、中央値で約14.7％の成長を見込んでいます。CEOのクリストフ・フーケは、この変化について次のように述べています。「大多数の顧客基盤において、容量拡大計画の増加と加速を観測しています。」これは一部のアカウントだけの熱狂ではなく、AIアプリケーションやサービスを支えるためのチップ製造能力への投資を反映した、業界全体の需要の広がりを示しています。ASMLは、最先端の半導体ノードを製造するために必要な極紫外線（EUV）リソグラフィーシステムの世界唯一のメーカーです。同社は四半期あたり約100台のこれらの機械を出荷しており、顧客の需要動向の変化に非常に敏感です。半導体のサイクルはASMLの収益や利益サイクルとは異なるペースで進行し、むしろチップメーカーの資本支出決定に追随しています。## EUV拡大が加速、AIチップ需要が容量計画を牽引特に示唆的な指標は、EUVシステムのASMLの総販売比率が2024年の38％から2025年には48％に上昇したことです。経営陣はこの割合が2026年までにさらに上昇すると見込んでいます。この変化は、最先端の製造能力への優先順位の高まりを反映しており、AI対応プロセッサの需要爆発と、それらを大量生産するためのインフラ整備に直接結びついています。市場の即時反応はやや曖昧でした。株価はプレマーケットでほぼ5％上昇しましたが、通常取引が始まるとその上昇分を失い、投資家が評価指標に慎重な姿勢を崩さなかったことを示しています。ASMLの株価は、半導体資本サイクルの見通しが改善する中で過去6か月でほぼ倍増しましたが、決算日には利益確定売りが出ており、現在の評価が回復ストーリーをほぼ織り込んでいることを示唆しています。## 評価の懸念が楽観論を抑制、しかし長期的な見通しは堅持投資判断は、受注の加速が持続的なものか一時的な景気のピークを示すものかにかかっています。持続的な勢いを支える要因としては、AIインフラ投資の波が継続・拡大する見込み、主要チップメーカーが積極的に生産拠点を拡大していること、そしてASMLの独占的地位により半導体装置への資本支出の取り込みを大きく享受できる点があります。一方、同社は運営効率化と研究開発への資源集中を目的として1,700人の人員削減も発表しており、これは景気循環の中でも競争優位性を維持し続ける必要性を示す構造的な動きです。ASMLへの投資を検討する投資家にとって、重要な問いは、現在の評価がすでに進行中の加速を織り込んでいるのか、それとも2026年にかけて受注が収益に変わる過程でさらなる上昇余地があるのかという点です。受注の爆発と経営陣による顧客の投資加速の明確な認識は、AI主導の構造的追い風の本物の証拠です。その成長が実際の収益にどのように反映され、市場がどれだけ効率的に再評価するか次第で、株価の上昇も左右されるでしょう。
ASMLの受注加速は、2026年もAIの勢いが持続することを示唆
半導体装置メーカーは、業界の成長軌道に大きな転換点が訪れていることを示唆しています。ASMLの最新四半期決算は、堅調な運営実績だけでなく、顧客の行動に劇的な変化が見られることを明らかにしており、今後1年間の投資環境を左右する可能性があります。受注は前年同期比で2倍以上に増加し、経営陣も顧客基盤全体での容量拡大計画の加速を公に認めていることから、回復の苦闘から本格的な勢いへとストーリーが変わりつつあります。これは、AIインフラの構築による実質的な推進力によるものです。
同社は第4四半期の売上高を75.8億ユーロと報告し、前年同期比6.6％増加、1株当たり利益は7.34ユーロで7.3％増となりました。これらの主要数字は一部に過ぎません。本当のサインは、下流で何が起きているかにあります。四半期だけで132億ユーロの受注を記録し、前年同期を大きく上回ったほか、通年の受注額は280億ユーロに達し、前年比48％の成長を示しています。これらの数字は、半導体メーカーの資本支出計画の根本的な変化を浮き彫りにしています。
受注急増はチップ装置需要の転換点を示す
受注の加速は、ASMLのビジネスモデルに内在する時間的ダイナミクスを考えると非常に重要です。同社は通常、機械が顧客の施設に導入されてから収益化までに12〜18か月を要します。この遅れにより、現在の受注は将来の収益成長の信頼できる指標となります。経営陣は2026年までに340億〜390億ユーロの収益を見込んでおり、中央値で約14.7％の成長を見込んでいます。
CEOのクリストフ・フーケは、この変化について次のように述べています。「大多数の顧客基盤において、容量拡大計画の増加と加速を観測しています。」これは一部のアカウントだけの熱狂ではなく、AIアプリケーションやサービスを支えるためのチップ製造能力への投資を反映した、業界全体の需要の広がりを示しています。
ASMLは、最先端の半導体ノードを製造するために必要な極紫外線（EUV）リソグラフィーシステムの世界唯一のメーカーです。同社は四半期あたり約100台のこれらの機械を出荷しており、顧客の需要動向の変化に非常に敏感です。半導体のサイクルはASMLの収益や利益サイクルとは異なるペースで進行し、むしろチップメーカーの資本支出決定に追随しています。
EUV拡大が加速、AIチップ需要が容量計画を牽引
特に示唆的な指標は、EUVシステムのASMLの総販売比率が2024年の38％から2025年には48％に上昇したことです。経営陣はこの割合が2026年までにさらに上昇すると見込んでいます。この変化は、最先端の製造能力への優先順位の高まりを反映しており、AI対応プロセッサの需要爆発と、それらを大量生産するためのインフラ整備に直接結びついています。
市場の即時反応はやや曖昧でした。株価はプレマーケットでほぼ5％上昇しましたが、通常取引が始まるとその上昇分を失い、投資家が評価指標に慎重な姿勢を崩さなかったことを示しています。ASMLの株価は、半導体資本サイクルの見通しが改善する中で過去6か月でほぼ倍増しましたが、決算日には利益確定売りが出ており、現在の評価が回復ストーリーをほぼ織り込んでいることを示唆しています。
評価の懸念が楽観論を抑制、しかし長期的な見通しは堅持
投資判断は、受注の加速が持続的なものか一時的な景気のピークを示すものかにかかっています。持続的な勢いを支える要因としては、AIインフラ投資の波が継続・拡大する見込み、主要チップメーカーが積極的に生産拠点を拡大していること、そしてASMLの独占的地位により半導体装置への資本支出の取り込みを大きく享受できる点があります。
一方、同社は運営効率化と研究開発への資源集中を目的として1,700人の人員削減も発表しており、これは景気循環の中でも競争優位性を維持し続ける必要性を示す構造的な動きです。
ASMLへの投資を検討する投資家にとって、重要な問いは、現在の評価がすでに進行中の加速を織り込んでいるのか、それとも2026年にかけて受注が収益に変わる過程でさらなる上昇余地があるのかという点です。受注の爆発と経営陣による顧客の投資加速の明確な認識は、AI主導の構造的追い風の本物の証拠です。その成長が実際の収益にどのように反映され、市場がどれだけ効率的に再評価するか次第で、株価の上昇も左右されるでしょう。