BTC市場動向：第8週

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概要

モメンタムは極端に売り込まれた状態から改善し、下落圧力の緩和と買い手の再参入の兆しを示しています。ただし、モメンタムは依然として「リスクオン」状態から遠く、参加者も大きく減少していることから、この動きは確信に基づくものではなく、安定化を目的としたものと考えられます。
現物市場の状況は早期の緩和兆候を示していますが、防御的な状態は続いています。積極的な売り圧力は収まり、ETFの資金流出も緩和しており、重要な逆風が和らいでいます。ただし、取引活動は大きく減少し、ETF保有者の収益性はコストベースに近づいており、この層はボラティリティに敏感になりやすく、上昇局面でリスクを軽減しやすくなっています。

デリバティブ市場は引き続きリスクオフの傾向を示しています。レバレッジは縮小し、資金調達は落ち着き、トレーダーは長期ポジションの支払いから後退しています。永久先物の流れは改善にもかかわらず売りが優勢です。オプションのポジションは安定していますが、インプライド・ボラティリティは実現値を下回っており、短期的なリスクが過小評価されている可能性があります。下落ヘッジの需要はわずかに緩和しています。

オンチェーン活動は依然として低迷しています。ネットワークの関与度、経済的スループット、手数料圧力はすべて弱い状態に落ち着いており、市場の静穏期と一致しています。資本の流れは引き続きマイナスであり、未実現損失が支配的です。これは、参加者が慎重かつ選択的である遅い段階の調整や早期の蓄積の背景と一致しています。

全体として、現物、デリバティブ、ETF、オンチェーン指標のすべてで防御的な状況が続いています。売り圧力は緩和しつつありますが、参加と資本流入は依然として弱く、レバレッジも縮小中です。オプション市場ではリスクが過小評価されている可能性もあります。持続的な回復には、最近の反発ゾーンを超えて価格を維持できる新たな現物需要が必要です。

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