ロブスタコーヒー先物、ブラジルの降雨と生産予測の上昇で下落

ロブスタコーヒー先物は、ブラジルの好天と世界的な供給予測の増加が価格を押し下げ続ける中、大きな下落を経験しました。3月アラビカコーヒーは16.15セント、または4.85％下落し、3月ICEロブスタコーヒーは219ポイント、または5.44％下落、両品種ともに下落基調が続いています。アラビカ価格は5.5ヶ月ぶりの安値をつけ、ロブスタコーヒー先物も6週間ぶりの安値に沈み、コーヒー市場全体にわたる弱気のセンチメントが持続していることを示しています。

ブラジルの豪雨で干ばつ懸念緩和

世界最大のコーヒー生産国であるブラジルの気象状況の改善は、ロブスタコーヒー先物に対する主要な下押し要因となっています。Somar Meteorologiaによると、ブラジルの主要なアラビカ栽培地域であるミナスジェライス州は、1月30日までの1週間で69.8mmの降雨を記録し、これは過去平均の117％に相当します。この降水量の増加により、以前は価格上昇を支えていた乾燥懸念が大きく緩和され、世界的なコーヒー先物市場に逆風をもたらしています。

ブラジルのコーヒー帯の湿潤状態の改善は、収穫の見通しが堅調であることを示唆しており、短期的な価格心理に重しをかけています。農業アナリストは、十分な降雨と土壌水分の前提条件が、2025/26年の作柄に向けて地域を良好な状態にしていると指摘しています。

ベトナムのコーヒー供給増加がロブスタに圧力

世界最大のロブスタコーヒー生産国であるベトナムは、供給拡大を続けており、ロブスタ先物に構造的な課題をもたらしています。ベトナムの2025年のコーヒー輸出は、2024年比17.5％増の158万トンに達し、これは2024年1月初旬に発表されたベトナム国家統計局のデータによるものです。この輸出増加は、直接的に世界のロブスタ価格を下押ししています。

今後、ベトナムのコーヒー生産は前年比6％増の176万トン（約2,940万袋）に達すると予測されており、4年ぶりの高水準となります。ベトナムコーヒー・カカオ協会（Vicofa）は、好天が続けば2025/26年サイクルで生産量が10％増加する可能性を示唆しており、供給過剰の見通しが短期的なロブスタ先物の見通しに挑戦しています。

産出予測と供給過剰の見通し

ブラジルの作柄予測機関であるConabは、12月4日に2025年のコーヒー総生産見通しを大幅に引き上げ、前年9月の推定5,520万袋から2.4％増の5,654万袋に修正しました。この上方修正は、供給過剰の兆候を示しており、アラビカ・ロブスタ両品種の価格にとって重要な弱気要因となっています。

米国農務省の外国農業局（FAS）は、12月中旬に2025/26年の世界コーヒー生産が前年比2.0％増の1億7,884万袋に達すると予測しています。アラビカは4.7％減の9591万袋、ロブスタは10.9％増の8333万袋と予測されており、特にベトナムの寄与が大きく、FASは前年比6.2％増の3,080万袋と見込んでいます。

世界の在庫動向と価格圧力

ICEが管理するアラビカ在庫は、11月中旬の1.75年ぶりの低水準396,513袋から、1月初旬には3.25ヶ月ぶりの高水準461,829袋に回復しています。同様に、ICEのロブスタコーヒー在庫も12月に13ヶ月ぶりの4,012ロットに落ち込みましたが、その後4,662ロットまで回復し、2ヶ月ぶりの高水準となっています。これらの在庫回復は、供給の増加を示し、ロブスタ先物に対する圧力を継続させています。

取引所管理の在庫の回復は、供給の改善を反映しており、供給側の強気材料を抑制しています。ただし、ブラジルのコーヒー輸出データは、12月の輸出が縮小したことを示しており、総緑色コーヒー輸出は前年同月比18.4％減の286万袋、ロブスタは61％減の22万2,147袋となっています。この輸出の弱さは、供給過剰を支える環境に対して一部反対材料となっています。

ロブスタ先物の市場見通し

国際コーヒー機構（ICO）は、11月に2025/26年の世界コーヒー輸出が前年比0.3％減の1億3,865万袋となり、短期的な貿易流通の引き締まりを示唆しました。ただし、FASは2025/26年の期末在庫が2024/25年の2,130万袋から5.4％減の2,014万8,000袋にとどまると予測しており、十分なバッファー在庫が維持される見込みです。

これらの堅調な生産予測、増加するベトナム供給、ブラジルの適度な降雨、そして回復する世界在庫の組み合わせは、ロブスタコーヒー先物に対して構造的な弱気の背景を形成しています。需要が大幅に増加しない限り、または生産予測が大きく下方修正されない限り、コーヒー価格への圧力は短中期的に持続する見込みです。