ガートナー株式会社は、2025年第4四半期の業績を発表し、収益と利益の数字はアナリスト予想を上回ったものの、前年同期比の比較では根本的な課題も浮き彫りになった。調整後1株当たり利益は3.94ドルに達し、ザックスコンセンサス予想を12.6％上回った一方、前年同期比では27.7％の減少となった。売上高は18億ドルで、コンセンサス予想をわずかに上回り、前年同期比で2.2％増加した。特に、増収に伴う収益性の重要指標である貢献利益率は、同社の事業セグメントごとに大きく異なり、運営の健全性と将来の拡張性に関する重要な洞察を提供している。IT株は過去1年間で大きな圧力にさらされ、価値の63％を失った。これは、より広範なIT業界の35.1％の下落やS&P 500の18.8％の上昇を大きく下回るパフォーマンスであり、この状況下で、同社がほとんどの事業ユニットで健全な貢献利益率を維持できていることの重要性が高まっている。## セグメント別業績：貢献利益率が優れる分野と苦戦する分野ガートナーの事業セグメントは、収益性のダイナミクスにおいて異なる動きを示しており、インサイト部門は特に高い貢献利益率を誇っている。インサイトの売上高は13億ドルで、報告ベースで前年同期比3％増、通貨換算なしでは1％増となり、コンセンサス予想とほぼ一致した。このセグメントは77％の高い貢献利益率を達成し、2025年第4四半期には9億8900万ドルの総貢献を生み出した。この高い利益率は、サブスクリプション型のアドバイザリーサービスの高マージン性を反映しており、価格設定力の高さも示している。一方、カンファレンス部門は成長の勢いが強いものの、貢献利益率は低めであった。カンファレンスの売上高は前年同期比14％増の2億8600万ドル（通貨換算なしで11％増）で、コンセンサス予想の2億7140万ドルを上回った。しかし、このセグメントの貢献利益率は51％で、1億4700万ドルの総貢献を生み出した。これは、主要な業界会議の開催や運営に伴うコストを反映している。最も懸念されるのはコンサルティング部門であり、成長と貢献利益率の両面で課題を抱えている。コンサルティングの売上高は報告ベースで13％減の1億3400万ドルとなり、コンセンサス予想の1億5670万ドルを下回った。貢献利益率は27％と、ガートナーのポートフォリオの中で最低水準であり、総貢献は3600万ドルにとどまった。これは、コンサルティング事業モデルに構造的な課題が存在する可能性を示唆している。## 営業パフォーマンスとキャッシュ創出調整後EBITDAは4億3600万ドルで、前年同期比5％増（通貨換算なしで1％増）となった。これは、運営効率を維持しつつも、利益率拡大への道筋が制約されていることを示している。一方、キャッシュ生成能力は一定の安心感をもたらすものであり、営業キャッシュフローは2億9450万ドルに達し、フリーキャッシュフローは3億1100万ドルとなった。利益率の圧迫にもかかわらず、キャッシュの変換能力は継続している。バランスシートは複雑な動きを見せている。現金および預金は第3四半期の14億ドルから17億ドルに増加し、十分な流動性を確保している。一方、長期負債は前四半期の25億ドルから30億ドルに増加し、運営資金や資本配分のためのレバレッジ依存が続いている。資本支出は控えめで、2380万ドルにとどまった。## 2026年見通し：慎重なガイダンスが示す警戒感2026年度通年の見通しとして、売上高は64億6000万ドルと予測され、ザックスコンセンサスの67億ドルを下回る見込みだ。調整後1株当たり利益は12.3ドルと予想され、アナリスト予想の13.63ドルを下回る。これは、利益率の持続性と成長の加速に対して慎重な姿勢を示している。一方、調整後EBITDAは15億2000万ドルで変わらず、フリーキャッシュフローは11億4000万ドルと予測されており、短期的な逆風にもかかわらずキャッシュ創出には自信を持っている。ガートナーは現在、ザックスレーティングで#3（ホールド）を維持しており、企業の今後の動向に対して複合的な見方が示されている。慎重なガイダンスとコンサルティングにおけるセグメント別貢献利益率の課題は、投資家が四半期ごとの結果を注視し、低迷する部門の安定化の兆しを見極める必要性を示唆している。## 市場環境：競合他社の動向と業界のダイナミクス比較の観点から、ガートナーの結果はビジネスインテリジェンスおよびコンサルティング分野の広範な動向を反映している。オートマティックデータプロセッシング（ADP）は、2026年度第2四半期の結果で堅調な勢いを示し、1株当たり2.62ドルの利益はコンセンサスを1.6％上回り、前年比11.5％増加した。売上高は54億ドルで、6.1％増とやや予想を上回った。ファクトセットも、2026年度第1四半期の業績で、1株当たり4.51ドル（前年比3.2％増）と売上高は6億760万ドル（6.9％増）を記録し、いずれもコンセンサス予想を上回った。これらの比較は、ガートナーが特にコンサルティング関連サービスで課題を抱える一方で、広範な金融サービスやデータ分析のエコシステムは、戦略的洞察や分析能力に対する堅調な需要に支えられていることを示している。これらの分野では、引き続き健全な貢献利益率を維持できる可能性が高い。
ガートナー四半期レビュー：貢献利益率が第4四半期の好決算の背後にあるストーリーを伝える
ガートナー株式会社は、2025年第4四半期の業績を発表し、収益と利益の数字はアナリスト予想を上回ったものの、前年同期比の比較では根本的な課題も浮き彫りになった。調整後1株当たり利益は3.94ドルに達し、ザックスコンセンサス予想を12.6％上回った一方、前年同期比では27.7％の減少となった。売上高は18億ドルで、コンセンサス予想をわずかに上回り、前年同期比で2.2％増加した。特に、増収に伴う収益性の重要指標である貢献利益率は、同社の事業セグメントごとに大きく異なり、運営の健全性と将来の拡張性に関する重要な洞察を提供している。
IT株は過去1年間で大きな圧力にさらされ、価値の63％を失った。これは、より広範なIT業界の35.1％の下落やS&P 500の18.8％の上昇を大きく下回るパフォーマンスであり、この状況下で、同社がほとんどの事業ユニットで健全な貢献利益率を維持できていることの重要性が高まっている。
セグメント別業績：貢献利益率が優れる分野と苦戦する分野
ガートナーの事業セグメントは、収益性のダイナミクスにおいて異なる動きを示しており、インサイト部門は特に高い貢献利益率を誇っている。インサイトの売上高は13億ドルで、報告ベースで前年同期比3％増、通貨換算なしでは1％増となり、コンセンサス予想とほぼ一致した。このセグメントは77％の高い貢献利益率を達成し、2025年第4四半期には9億8900万ドルの総貢献を生み出した。この高い利益率は、サブスクリプション型のアドバイザリーサービスの高マージン性を反映しており、価格設定力の高さも示している。
一方、カンファレンス部門は成長の勢いが強いものの、貢献利益率は低めであった。カンファレンスの売上高は前年同期比14％増の2億8600万ドル（通貨換算なしで11％増）で、コンセンサス予想の2億7140万ドルを上回った。しかし、このセグメントの貢献利益率は51％で、1億4700万ドルの総貢献を生み出した。これは、主要な業界会議の開催や運営に伴うコストを反映している。
最も懸念されるのはコンサルティング部門であり、成長と貢献利益率の両面で課題を抱えている。コンサルティングの売上高は報告ベースで13％減の1億3400万ドルとなり、コンセンサス予想の1億5670万ドルを下回った。貢献利益率は27％と、ガートナーのポートフォリオの中で最低水準であり、総貢献は3600万ドルにとどまった。これは、コンサルティング事業モデルに構造的な課題が存在する可能性を示唆している。
営業パフォーマンスとキャッシュ創出
調整後EBITDAは4億3600万ドルで、前年同期比5％増（通貨換算なしで1％増）となった。これは、運営効率を維持しつつも、利益率拡大への道筋が制約されていることを示している。一方、キャッシュ生成能力は一定の安心感をもたらすものであり、営業キャッシュフローは2億9450万ドルに達し、フリーキャッシュフローは3億1100万ドルとなった。利益率の圧迫にもかかわらず、キャッシュの変換能力は継続している。
バランスシートは複雑な動きを見せている。現金および預金は第3四半期の14億ドルから17億ドルに増加し、十分な流動性を確保している。一方、長期負債は前四半期の25億ドルから30億ドルに増加し、運営資金や資本配分のためのレバレッジ依存が続いている。資本支出は控えめで、2380万ドルにとどまった。
2026年見通し：慎重なガイダンスが示す警戒感
2026年度通年の見通しとして、売上高は64億6000万ドルと予測され、ザックスコンセンサスの67億ドルを下回る見込みだ。調整後1株当たり利益は12.3ドルと予想され、アナリスト予想の13.63ドルを下回る。これは、利益率の持続性と成長の加速に対して慎重な姿勢を示している。一方、調整後EBITDAは15億2000万ドルで変わらず、フリーキャッシュフローは11億4000万ドルと予測されており、短期的な逆風にもかかわらずキャッシュ創出には自信を持っている。
ガートナーは現在、ザックスレーティングで#3（ホールド）を維持しており、企業の今後の動向に対して複合的な見方が示されている。慎重なガイダンスとコンサルティングにおけるセグメント別貢献利益率の課題は、投資家が四半期ごとの結果を注視し、低迷する部門の安定化の兆しを見極める必要性を示唆している。
市場環境：競合他社の動向と業界のダイナミクス
比較の観点から、ガートナーの結果はビジネスインテリジェンスおよびコンサルティング分野の広範な動向を反映している。オートマティックデータプロセッシング（ADP）は、2026年度第2四半期の結果で堅調な勢いを示し、1株当たり2.62ドルの利益はコンセンサスを1.6％上回り、前年比11.5％増加した。売上高は54億ドルで、6.1％増とやや予想を上回った。ファクトセットも、2026年度第1四半期の業績で、1株当たり4.51ドル（前年比3.2％増）と売上高は6億760万ドル（6.9％増）を記録し、いずれもコンセンサス予想を上回った。
これらの比較は、ガートナーが特にコンサルティング関連サービスで課題を抱える一方で、広範な金融サービスやデータ分析のエコシステムは、戦略的洞察や分析能力に対する堅調な需要に支えられていることを示している。これらの分野では、引き続き健全な貢献利益率を維持できる可能性が高い。