ステーブルコインの巨人テザーが再び注目を集めていますが、今回はデジタル通貨市場での支配的な地位によるものではありません。裏では、パオロ・アルドイノと彼のチームが大胆な戦略を実行しています。それは、前例のない規模で実物の金を蓄積することです。すでにスイスの金庫に140トンがロックされており、週に1〜2トンのペースで調達を続けているテザーは、世界の貴金属市場を再形成し、従来の金融機関をはるかに超える莫大な利益を生み出しています。## 利益の仕組み：年間150億ドルの資金源と野望テザーの金保有戦略の基盤は、驚異的な利益エンジンにあります。最新の財務データによると、2025年にテザーは約150億ドルの純利益を生み出し、前年の130億ドルから大きく増加しました。この数字のさらに驚くべき点は、この数十億ドル規模の運営が、世界中でわずか200人の少人数のスタッフで行われていることです。これは、従業員一人あたり7500万ドルの利益に相当します。この驚異的な効率性は、テザーのステーブルコイン事業モデルに由来します。同社の主力である米ドル連動ステーブルコインUSDTは、そのカテゴリーで圧倒的なリーダーとなり、世界中で5億人以上のユーザーに利用されています。2026年1月末時点で、USDTの流通量は約1870億ドルに達し、全体のステーブルコイン取引量の33%以上を占めています。2025年の市場規模は72%増の33兆ドルに拡大しています。この資本基盤は、ほぼコストゼロの負債プールを提供し、高利回り資産に展開できる土台となっています。収益モデルはシンプルながら強力です。テザーはこの資本を低リスクで高流動性の金融商品に配分し、大きなスプレッドを稼ぎます。主な収益源は米国債であり、同社は約1350億ドルの保有を持ち、いくつかの主権国家を超え、世界第17位の米国債保有者となっています。高金利環境下では、米国債の利回りが1ポイント上昇するたびに、テザーの収益も直接増加します。## 大規模な金の取得：前例のない蓄積の始まりこの利益の火力を背景に、テザーは2025年から勢いを増す積極的な金の蓄積キャンペーンを開始しました。同社は現在、約140トンの実物金を保有しており、時価で約230億ドルと評価されています。これにより、テザーは世界最大の非国家・非銀行の金保有者となり、デジタル通貨分野の企業としては驚くべき成果です。テザーの金購入規模は並外れています。過去1年間だけで70トン以上を購入し、世界の主要な金購入者のトップ3に入っています。この調達量は、ほぼすべての中央銀行を超え、ポーランド中央銀行だけがテザーの調達速度に近い程度です。週1〜2トンのペースは、「金の中央銀行」と呼ばれる戦略的な体系的アプローチの一環です。この運用の基盤は戦略的な調達です。テザーはスイスの精錬所や世界の主要金融機関から直接金を調達し、その出荷先は冷戦時代の核シェルターのようなスイスの施設です。この施設は複数層の鉄筋コンクリートのセキュリティと、スイスの高い秘密保持体制を備えており、この規模の運用にふさわしいインフラとなっています。地政学的な重要性も見逃せません。テザーの金準備は、ギリシャ、カタール、オーストラリアなどの国々の保有量を超え、同社のグローバルな貴金属市場における非伝統的かつ強力な存在感を確立しています。市場参加者は、テザーの積極的な買いが金価格に実質的な影響を与え、特に過去1か月の市場の史上最高値への高騰に寄与したと広く認識しています。## 中央銀行の地位を目指す：金市場の再定義テザーの野望は、単なる金庫への蓄積を超えています。CEOのパオロ・アルドイノは、「世界最大の金の中央銀行の一つになる」と公言し、根本的な再配置戦略を示しています。これは誇張ではなく、すべての投資決定がこの目標に向けて調整されているようです。このビジョンを実現するために、テザーは重鎮のトレーディング幹部を採用しています。HSBCの金属取引部門の元責任者ヴィンセント・ドミアンと、EMEA地域の貴金属調達リーダーだったマシュー・オニールを金取引の先頭に立たせるために招聘しました。これらの人材は、JPMorganやHSBCなどの既存の大手と直接競合し、積極的な取引を展開する意志の表れです。テザーは、「世界最高の金取引プラットフォーム」と称するものを積極的に開発しており、伝統的な銀行大手に匹敵する信頼性の高い長期調達ルートの確立を目指しています。この戦略には、金のリザーブをアービトラージ取引して追加のリターンを生み出すことも含まれます。## エコシステム拡大：採掘からトークン化までテザーの金戦略は、単なる金庫への蓄積だけにとどまりません。供給と将来の収益を確保するために、貴金属のバリューチェーン全体にわたる投資を体系的に進めています。上流側では、カナダの金採掘ロイヤリティ企業であるElemental Royalty、Metalla Royalty & Streaming、Versamet Royalties、Gold Royaltyなどに出資し、将来の生産能力と利益参加を確保しています。これにより、長期的な金のエクスポージャーをヘッジしています。デジタル資産側では、2020年にブロックチェーンベースの金トークンXAU₮を導入しました。これは、実物金の一部所有権を表すトークンです。2025年末時点で、XAU₮は16.2トンの実物金に裏付けられています。最近では、新たな価格単位「スクード」を発表し、1スクードは一千分の一トロイオンスに設定され、ブロックチェーン上での決済手段としての金の利便性を高めています。このアプローチは市場からも支持されており、XAU₮は過去1年間で約91%成長し、2026年1月末時点で流通市場価値は27億ドルに達し、トークン化された金のセクターで圧倒的なシェア49.5%を占め、首位に立っています。## 暗号通貨の財務戦略拡大：ビットコインとその先へ金戦略と並行して、テザーは強力な暗号通貨ポートフォリオも構築しています。2023年以降、毎月の純利益の最大15%をビットコインの積み立てに充てるドルコスト平均法を採用し、96,000BTC超の保有に至っています。これは、テザーを世界最大級の機関投資家の一つたらしめています。平均取得コストは約5万1000ドルですが、現在の市場価格は約6万8940ドルに近いため、資産価値は大きく増加しています。さらに、ビットコインのマイニング事業やマイニング企業への投資も行い、暗号通貨の財務インフラ（DAT）も構築しています。これらの動きは、暗号界でテザーのビットコインエコシステムへの関与と価格形成への影響について多くの憶測を呼んでいます。直接保有だけでなく、マイニングや財務インフラまで含めた多角的な関与は、テザーが暗号市場の主要な機関勢力として位置付けられていることを示しています。## 多角化の仕組み：複数のフロンティアでヘッジ従来の資産や暗号資産を超え、テザーは衛星通信、AIデータセンター、農業事業、通信、メディアプラットフォームなど、多方面にわたる戦略的分散投資を進めています。これらの投資は、集中リスクをヘッジしつつ、新興成長分野へのオプションを保持することを目的としています。特に、コンテンツプラットフォームのRumbleへの投資や、連邦規制の下で発行される米ドルステーブルコインUSATの立ち上げも注目です。USATは、アレン・キャッター・フィッツジェラルドがカストディアンを務めるアレンジメントで、米国内市場への進出を狙っています。目標は5年以内に1億人の米国ユーザー獲得と、1兆ドルの市場価値を目指すもので、USDCの競合候補と位置付けられています。## アービトラージ帝国：伝統金融と暗号の融合この全景から見えるのは、伝統的金融とデジタル金融の両方を横断する高度なアービトラージマシンです。テザーは、米国債の保有によるスプレッド、マイニング投資や株式投資によるリターン、ステーブルコインの利用と取引からの利益、そして金の実物資産の蓄積を通じて、収益を最大化しています。テザーの金蓄積戦略は、この統合的アプローチの典型例です。収益のヘッジ、トークン化資産の担保、取引の機会、戦略的備蓄として機能しています。ステーブルコインのユーザーベースを通じてほぼコストゼロの資本にアクセスし、未開拓の機会に積極的に展開することで、従来の金融機関が太刀打ちできない競争優位を築いています。金価格が史上最高値に向かって上昇し、テザーの利益エンジンが加速する中、その中央銀行的野望はますます現実味を帯びてきています。テザーが最終的に世界最大の金の中央銀行となるかどうかは未定ですが、その蓄積戦略はすでに貴金属市場のダイナミクスを根本的に変えつつあり、デジタル通貨企業から物理商品市場の意外な重鎮へと変貌を遂げています。
テザーのゴールド蓄積戦略：年間利益が$15 億ドルに達し、中央銀行の帝国を支える
ステーブルコインの巨人テザーが再び注目を集めていますが、今回はデジタル通貨市場での支配的な地位によるものではありません。裏では、パオロ・アルドイノと彼のチームが大胆な戦略を実行しています。それは、前例のない規模で実物の金を蓄積することです。すでにスイスの金庫に140トンがロックされており、週に1〜2トンのペースで調達を続けているテザーは、世界の貴金属市場を再形成し、従来の金融機関をはるかに超える莫大な利益を生み出しています。
利益の仕組み：年間150億ドルの資金源と野望
テザーの金保有戦略の基盤は、驚異的な利益エンジンにあります。最新の財務データによると、2025年にテザーは約150億ドルの純利益を生み出し、前年の130億ドルから大きく増加しました。この数字のさらに驚くべき点は、この数十億ドル規模の運営が、世界中でわずか200人の少人数のスタッフで行われていることです。これは、従業員一人あたり7500万ドルの利益に相当します。
この驚異的な効率性は、テザーのステーブルコイン事業モデルに由来します。同社の主力である米ドル連動ステーブルコインUSDTは、そのカテゴリーで圧倒的なリーダーとなり、世界中で5億人以上のユーザーに利用されています。2026年1月末時点で、USDTの流通量は約1870億ドルに達し、全体のステーブルコイン取引量の33%以上を占めています。2025年の市場規模は72%増の33兆ドルに拡大しています。この資本基盤は、ほぼコストゼロの負債プールを提供し、高利回り資産に展開できる土台となっています。
収益モデルはシンプルながら強力です。テザーはこの資本を低リスクで高流動性の金融商品に配分し、大きなスプレッドを稼ぎます。主な収益源は米国債であり、同社は約1350億ドルの保有を持ち、いくつかの主権国家を超え、世界第17位の米国債保有者となっています。高金利環境下では、米国債の利回りが1ポイント上昇するたびに、テザーの収益も直接増加します。
大規模な金の取得：前例のない蓄積の始まり
この利益の火力を背景に、テザーは2025年から勢いを増す積極的な金の蓄積キャンペーンを開始しました。同社は現在、約140トンの実物金を保有しており、時価で約230億ドルと評価されています。これにより、テザーは世界最大の非国家・非銀行の金保有者となり、デジタル通貨分野の企業としては驚くべき成果です。
テザーの金購入規模は並外れています。過去1年間だけで70トン以上を購入し、世界の主要な金購入者のトップ3に入っています。この調達量は、ほぼすべての中央銀行を超え、ポーランド中央銀行だけがテザーの調達速度に近い程度です。週1〜2トンのペースは、「金の中央銀行」と呼ばれる戦略的な体系的アプローチの一環です。
この運用の基盤は戦略的な調達です。テザーはスイスの精錬所や世界の主要金融機関から直接金を調達し、その出荷先は冷戦時代の核シェルターのようなスイスの施設です。この施設は複数層の鉄筋コンクリートのセキュリティと、スイスの高い秘密保持体制を備えており、この規模の運用にふさわしいインフラとなっています。
地政学的な重要性も見逃せません。テザーの金準備は、ギリシャ、カタール、オーストラリアなどの国々の保有量を超え、同社のグローバルな貴金属市場における非伝統的かつ強力な存在感を確立しています。市場参加者は、テザーの積極的な買いが金価格に実質的な影響を与え、特に過去1か月の市場の史上最高値への高騰に寄与したと広く認識しています。
中央銀行の地位を目指す：金市場の再定義
テザーの野望は、単なる金庫への蓄積を超えています。CEOのパオロ・アルドイノは、「世界最大の金の中央銀行の一つになる」と公言し、根本的な再配置戦略を示しています。これは誇張ではなく、すべての投資決定がこの目標に向けて調整されているようです。
このビジョンを実現するために、テザーは重鎮のトレーディング幹部を採用しています。HSBCの金属取引部門の元責任者ヴィンセント・ドミアンと、EMEA地域の貴金属調達リーダーだったマシュー・オニールを金取引の先頭に立たせるために招聘しました。これらの人材は、JPMorganやHSBCなどの既存の大手と直接競合し、積極的な取引を展開する意志の表れです。
テザーは、「世界最高の金取引プラットフォーム」と称するものを積極的に開発しており、伝統的な銀行大手に匹敵する信頼性の高い長期調達ルートの確立を目指しています。この戦略には、金のリザーブをアービトラージ取引して追加のリターンを生み出すことも含まれます。
エコシステム拡大：採掘からトークン化まで
テザーの金戦略は、単なる金庫への蓄積だけにとどまりません。供給と将来の収益を確保するために、貴金属のバリューチェーン全体にわたる投資を体系的に進めています。
上流側では、カナダの金採掘ロイヤリティ企業であるElemental Royalty、Metalla Royalty & Streaming、Versamet Royalties、Gold Royaltyなどに出資し、将来の生産能力と利益参加を確保しています。これにより、長期的な金のエクスポージャーをヘッジしています。
デジタル資産側では、2020年にブロックチェーンベースの金トークンXAU₮を導入しました。これは、実物金の一部所有権を表すトークンです。2025年末時点で、XAU₮は16.2トンの実物金に裏付けられています。最近では、新たな価格単位「スクード」を発表し、1スクードは一千分の一トロイオンスに設定され、ブロックチェーン上での決済手段としての金の利便性を高めています。
このアプローチは市場からも支持されており、XAU₮は過去1年間で約91%成長し、2026年1月末時点で流通市場価値は27億ドルに達し、トークン化された金のセクターで圧倒的なシェア49.5%を占め、首位に立っています。
暗号通貨の財務戦略拡大：ビットコインとその先へ
金戦略と並行して、テザーは強力な暗号通貨ポートフォリオも構築しています。2023年以降、毎月の純利益の最大15%をビットコインの積み立てに充てるドルコスト平均法を採用し、96,000BTC超の保有に至っています。これは、テザーを世界最大級の機関投資家の一つたらしめています。
平均取得コストは約5万1000ドルですが、現在の市場価格は約6万8940ドルに近いため、資産価値は大きく増加しています。さらに、ビットコインのマイニング事業やマイニング企業への投資も行い、暗号通貨の財務インフラ（DAT）も構築しています。
これらの動きは、暗号界でテザーのビットコインエコシステムへの関与と価格形成への影響について多くの憶測を呼んでいます。直接保有だけでなく、マイニングや財務インフラまで含めた多角的な関与は、テザーが暗号市場の主要な機関勢力として位置付けられていることを示しています。
多角化の仕組み：複数のフロンティアでヘッジ
従来の資産や暗号資産を超え、テザーは衛星通信、AIデータセンター、農業事業、通信、メディアプラットフォームなど、多方面にわたる戦略的分散投資を進めています。これらの投資は、集中リスクをヘッジしつつ、新興成長分野へのオプションを保持することを目的としています。
特に、コンテンツプラットフォームのRumbleへの投資や、連邦規制の下で発行される米ドルステーブルコインUSATの立ち上げも注目です。USATは、アレン・キャッター・フィッツジェラルドがカストディアンを務めるアレンジメントで、米国内市場への進出を狙っています。目標は5年以内に1億人の米国ユーザー獲得と、1兆ドルの市場価値を目指すもので、USDCの競合候補と位置付けられています。
アービトラージ帝国：伝統金融と暗号の融合
この全景から見えるのは、伝統的金融とデジタル金融の両方を横断する高度なアービトラージマシンです。テザーは、米国債の保有によるスプレッド、マイニング投資や株式投資によるリターン、ステーブルコインの利用と取引からの利益、そして金の実物資産の蓄積を通じて、収益を最大化しています。
テザーの金蓄積戦略は、この統合的アプローチの典型例です。収益のヘッジ、トークン化資産の担保、取引の機会、戦略的備蓄として機能しています。ステーブルコインのユーザーベースを通じてほぼコストゼロの資本にアクセスし、未開拓の機会に積極的に展開することで、従来の金融機関が太刀打ちできない競争優位を築いています。
金価格が史上最高値に向かって上昇し、テザーの利益エンジンが加速する中、その中央銀行的野望はますます現実味を帯びてきています。テザーが最終的に世界最大の金の中央銀行となるかどうかは未定ですが、その蓄積戦略はすでに貴金属市場のダイナミクスを根本的に変えつつあり、デジタル通貨企業から物理商品市場の意外な重鎮へと変貌を遂げています。