利益は魅力的だが、規制の論理はより現実的


ユーザーの視点から見ると、ステーブルコインの利益はもちろん良いことだ。誰も「寝ているドル」も働かせたいと思わない人はいないだろう。しかし、ホワイトハウスや規制当局の視点から見ると、その状況はそんなにロマンチックではない。

ステーブルコインの利益が過剰になると、二つの大きな問題を引き起こす可能性がある。一つは、銀行預金や貨幣市場基金と競合し、従来の金融の安定性に影響を与えること。もう一つは、リスク許容度の低い一般の人々を大量に引き込むことだ。万一問題が発生すれば、社会への影響はより大きくなる。したがって、利益について議論することは、本質的にその境界線について議論していることになる。どれだけ与えるか、どのように与えるか、誰が規制するか。予測できることは、今後のコンプライアンスを遵守したステーブルコインの利回りは「野蛮に成長」することはなく、国債の利回りや逆買いレートなどに連動していく可能性が高い。

暴利の時代は衰退するかもしれないが、長期的な信頼性はむしろ向上するだろう。
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