なぜ「5月に売って去る」戦略は通用しないのか

多くの投資家は、季節的な傾向に基づいて「5月に売って夏を避け、その後再び買い戻す」戦略を採用しがちです。しかし、実際にはこの戦略は必ずしも成功しません。市場の動きは予測が難しく、過去のパターンに頼るだけでは十分ではありません。特に、経済状況や世界的な出来事によって、市場は大きく変動するためです。したがって、「Sell in May and Go Away」という格言は、あくまで一つの指標に過ぎず、常に効果的とは限りません。投資判断を行う際には、より広範な情報と分析を基にすることが重要です。

何十年にもわたり、ウォール街のトレーダーたちは奇妙な市場パターンについて囁いてきました：春が到来したらポジションを売却し、11月まで傍観するという考えです。これを「5月に売って去る（sell in May and go away）」と呼び、投資家の間ではリターンを最適化するためのほぼ民間伝承のようになっています。しかし、この季節的な取引手法は実際に結果をもたらすのか、それとも人々を誤った方向に導く市場の神話に過ぎないのか？

この戦略は完全に根拠のないものではありません。歴史的なデータはパフォーマンスの差を示しています：市場は一貫して、11月から4月までの期間の方が5月から10月までの期間よりも堅調な上昇を記録しています。Forbesが何十年にもわたる市場の動向を分析した研究によると、S&P 500は冬の月に平均6.5％のリターンを示し、夏の期間はわずか1.6％にとどまっています。ダウジョーンズやナスダック指数を見ても、その差はさらに顕著です。これらの数字は、何世代にもわたりトレーダーたちが信じてきたことを裏付けているように見えます。

歴史的起源と、なぜ今は通用しないのか

この概念は18世紀のロンドンに遡ります。当時、裕福な投資家たちは夏の間に都市を離れていました。市場参加者が少なく、取引量も減少するため、価格は自然と停滞します。この現象は直感的に理解できるものでした：主要なアクターがいなければ、株価を押し上げるきっかけも生まれません。

しかし、ここで物語は破綻します。季節的パターンは1950年以降の歴史的記録において測定可能な証拠を示していますが、実際の現実は統計が示すものと大きく乖離しています。問題はデータそのものではなく、それに対する投資家の反応にあります。

市場タイミングの衝撃的なコスト

研究者たちが実際に異なる期間に投資された資金に何が起きたかを調査した結果は、非常に明白です。1975年から2024年までの間、American Century Investmentsのデータによると、季節的に資金を引き揚げて11月に再投資する戦略を採用した投資家は、$1,000を約$64,053に増やし、約6,305％の利益を得ました。

これは印象的に見えますか？おそらくそうでしょう。しかし、それを年間通じてただ持ち続けた投資家と比較すると、その同じ$1,000は$340,910に成長し、リターンは33,991％を超えます。

何もしない—カレンダーに基づいて資金を動かすことを拒否するだけで、忍耐強い投資家は5倍以上の富を築きました。これは単なるアウトパフォーマンスではありません。アクティブな市場タイミングとパッシブな規律の間の複利の差です。

ずる賢くしようとするとすべてを失う

この戦略の最大の脆弱性は、予期しない市場の混乱時に顕著に現れます。2020年初頭のパンデミック懸念による急激な売りが引き金となった後、市場は歴史上最も壮大な回復の一つを見せました。これは、季節戦略が「傍観」すべきとされた月に起こったことです。忠実に「5月に売る」戦略を守った人々は、現代の市場史上最も重要なブルランの一つを逃しました。

市場タイミングは、季節的な論理に装っていても、根本的な問題を引き起こします。それは、投資家に連続して正しい判断をさせることを強いるのです。適切なタイミングで退出し、適切なタイミングで再投資し、適切なタイミングで市場から離れる必要があります。この3つのシーケンスのいずれかを逃すと、全体の前提が崩壊します。

実際に効果的なシンプルな代替策

証拠は圧倒的に示しています。過去のパターンがパフォーマンスの低迷を示唆していても、市場の期間を避けようとする試みは、リスクを排除するどころか増大させるだけです。年間を通じて完全にポジションを維持した投資家は、すべての季節の利益を享受し、強い時期も弱い時期も乗り越えながら、完全な投資体験を得ることができます。

市場の季節性を逆手に取ろうとするのではなく、最も優れたアプローチは、月に関係なく一貫した投資を続けることです。これにより、感情を排除し、タイミングリスクを排除し、複利のリターンを中断なく積み重ねることが可能になります。コースを維持し、市場タイミングを狙うこととのパフォーマンス差は、数パーセントの違いではなく、富の創出の倍数で測定されます。

結論は明白です：季節戦略は直感的な論理で人々の想像力を掻き立てるかもしれませんが、実際にはシンプルな買い持ち戦略に常に劣ります。投資において最も強力な動きは、何もしないこと—市場が開いているすべての月に投資を続けることです。