驚くべき逆張り投資の一例として、マイケル・バーリーは再び市場で最も注目される投資家の一人である理由を示しました。2025年初頭に大胆なポートフォリオ整理を行い、ウォール街の注目を集めた後、バーリーと彼のファンドであるScion Asset Managementはギアを切り替え、ほとんどの投資家が見捨てた2つの大きく売り込まれた銘柄に積極的に買い向かっています。この戦術的な逆転は、バーリーの以前の防御的なポジショニングが予見的だったことに続き、市場が2025年春に混乱した際に大きな損失を回避するのに役立ちました。## 清算から機会の追求へ2025年の投資環境は、バーリーにとって稀有な設定を提供しました。第1四半期にほぼ全てのポートフォリオを売却し、その中には主要なテクノロジー株やAI株に対する保護的なプットオプションの購入も含まれていましたが、その後、バーリーは完璧なタイミングでボラティリティが高まった際に利益を得るための準備を整えました。傍観者として待つのではなく、バーリーの第2四半期の報告書は劇的な変化を示しています：ファンドは積極的な買い手となり、年初来で少なくとも40%下落した証券のポジションを積み増しました。このパターンは、過去のバーリーのアプローチを反映しており、市場の悲観が評価額を非現実的なレベルにまで押し下げた瞬間を見極めることにあります。バーリーの注目を集める2つの銘柄は、市場の過剰反応の典型例です。これらの企業は実際に運営上の課題を抱えていますが、否定的なセンチメントが根底の財務状況と乖離しているケースです。## UnitedHealth：一時的な荒波を乗り越える医療保険会社のUnitedHealthは、2025年中に41%の急落を引き起こした真の逆風に直面しています。同社は今年の医療費を過小評価し、当初の予想を超える6.5億ドルの追加費用を見込む結果となりました。経営陣はその後、通年の利益予測を29.50ドル〜30ドルの範囲から16ドルに大きく引き下げ、投資家を動揺させました。さらに、司法省は同社のMedicare Advantageの請求慣行について調査を開始し、規制の不確実性を高めています。しかし、ネガティブな見出しの裏には、UnitedHealthの基本的な強さが残っています。アメリカ最大の医療保険会社として、市場内での価格決定力を維持しています。キャッシュフローの観点からも、UnitedHealthは十分な営業利益を生み出し、負債の返済に充てつつ、過去12か月間のフリーキャッシュフロー利回りは9%以上を維持しています。株式はまた、約3%の配当利回りを提供し、回復期においても継続的な収益をもたらしています。バーリーは、ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイやデイビッド・テッパーのアパルーサ・マネジメントを含む他の機会主義的投資家も認識していたことを理解していました：市場は、短期的な課題を乗り越える能力があるにもかかわらず、何年もの失望を織り込んでいたのです。彼の動きには、約2万株の直接購入と、長期コールオプションを通じて追加で35万株を取得することが含まれており、センチメントが変われば大きな上昇の可能性に備えています。## Lululemon：プレミアムブランドの耐性を試す高級アスレチックウェアのセクターは、2025年に特に厳しい状況となり、Lululemonは約47%の下落を記録しました。競争激化、関税の逆風、消費者の慎重な支出傾向の変化、パンデミック時代のフィットネス熱の衰退など、多くの圧力が企業の成長を圧迫しています。しかし、Lululemonの運営実態は、株価が示すものとは異なる物語を語っています。2025年第1四半期には、売上高と利益の両方がウォール街の予想を上回る結果となりました。経営陣は、マクロ経済の不確実性を理由に、通年のEPS予測を14.58ドル〜14.78ドルに引き下げましたが、同社のバランスシートは堅実な防御的特性を示しています。現金は13億ドル以上あり、負債はゼロであるため、Lululemonは成長投資に資金を投入しつつ、関税による短期的なマージン圧力を吸収できる余裕があります。経営陣は、関税の影響を相殺するために適度な価格引き上げを計画しており、確立されたブランドと顧客ロイヤルティが競争上の堅固な堀を形成しています。バーリーは、第2四半期に50,000株を直接取得し、さらに長期コールオプションを通じて40万株を追加取得しました。約13.5倍の予想PERは、市場がほぼ短期的な課題を織り込んでいることを反映しています。バーリーは、Lululemonのプレミアムなポジショニングと財務の強さが、現在の逆風が和らいだときにより強く成長できると確信しているようです。## 逆張りの戦略の背後にある方法バーリーの両ケースにおける投資の根拠は、一貫した論理を反映しています：市場は、センチメントが十分にネガティブに傾いたときに、時折根底の価値から乖離します。UnitedHealthもLululemonも、正当な運営上の課題に直面していますが、どちらも存続の危機に瀕しているわけではありません。財務指標は、両者ともに現状の困難を乗り越えるためのツール—キャッシュ創出力、市場でのポジショニング、バランスシートの強さ—を備えていることを示しています。他の投資家が信頼を失ったときにこれらのポジションを積み増すことで、バーリーは、正常化した市場環境と回復するセンチメントがより合理的な評価をもたらすと見込んでいます。これは、2008年の危機時に彼を有名にした逆張りアプローチの洗練されたバージョンであり、最大の悲観点を見極めてポジションを取ることにあります。
バリーは市場が2つの壊れた株を見捨てたとき、どのように価値を見出したのか
驚くべき逆張り投資の一例として、マイケル・バーリーは再び市場で最も注目される投資家の一人である理由を示しました。2025年初頭に大胆なポートフォリオ整理を行い、ウォール街の注目を集めた後、バーリーと彼のファンドであるScion Asset Managementはギアを切り替え、ほとんどの投資家が見捨てた2つの大きく売り込まれた銘柄に積極的に買い向かっています。この戦術的な逆転は、バーリーの以前の防御的なポジショニングが予見的だったことに続き、市場が2025年春に混乱した際に大きな損失を回避するのに役立ちました。
清算から機会の追求へ
2025年の投資環境は、バーリーにとって稀有な設定を提供しました。第1四半期にほぼ全てのポートフォリオを売却し、その中には主要なテクノロジー株やAI株に対する保護的なプットオプションの購入も含まれていましたが、その後、バーリーは完璧なタイミングでボラティリティが高まった際に利益を得るための準備を整えました。傍観者として待つのではなく、バーリーの第2四半期の報告書は劇的な変化を示しています：ファンドは積極的な買い手となり、年初来で少なくとも40%下落した証券のポジションを積み増しました。このパターンは、過去のバーリーのアプローチを反映しており、市場の悲観が評価額を非現実的なレベルにまで押し下げた瞬間を見極めることにあります。
バーリーの注目を集める2つの銘柄は、市場の過剰反応の典型例です。これらの企業は実際に運営上の課題を抱えていますが、否定的なセンチメントが根底の財務状況と乖離しているケースです。
UnitedHealth：一時的な荒波を乗り越える
医療保険会社のUnitedHealthは、2025年中に41%の急落を引き起こした真の逆風に直面しています。同社は今年の医療費を過小評価し、当初の予想を超える6.5億ドルの追加費用を見込む結果となりました。経営陣はその後、通年の利益予測を29.50ドル〜30ドルの範囲から16ドルに大きく引き下げ、投資家を動揺させました。さらに、司法省は同社のMedicare Advantageの請求慣行について調査を開始し、規制の不確実性を高めています。
しかし、ネガティブな見出しの裏には、UnitedHealthの基本的な強さが残っています。アメリカ最大の医療保険会社として、市場内での価格決定力を維持しています。キャッシュフローの観点からも、UnitedHealthは十分な営業利益を生み出し、負債の返済に充てつつ、過去12か月間のフリーキャッシュフロー利回りは9%以上を維持しています。株式はまた、約3%の配当利回りを提供し、回復期においても継続的な収益をもたらしています。
バーリーは、ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイやデイビッド・テッパーのアパルーサ・マネジメントを含む他の機会主義的投資家も認識していたことを理解していました：市場は、短期的な課題を乗り越える能力があるにもかかわらず、何年もの失望を織り込んでいたのです。彼の動きには、約2万株の直接購入と、長期コールオプションを通じて追加で35万株を取得することが含まれており、センチメントが変われば大きな上昇の可能性に備えています。
Lululemon：プレミアムブランドの耐性を試す
高級アスレチックウェアのセクターは、2025年に特に厳しい状況となり、Lululemonは約47%の下落を記録しました。競争激化、関税の逆風、消費者の慎重な支出傾向の変化、パンデミック時代のフィットネス熱の衰退など、多くの圧力が企業の成長を圧迫しています。
しかし、Lululemonの運営実態は、株価が示すものとは異なる物語を語っています。2025年第1四半期には、売上高と利益の両方がウォール街の予想を上回る結果となりました。経営陣は、マクロ経済の不確実性を理由に、通年のEPS予測を14.58ドル〜14.78ドルに引き下げましたが、同社のバランスシートは堅実な防御的特性を示しています。
現金は13億ドル以上あり、負債はゼロであるため、Lululemonは成長投資に資金を投入しつつ、関税による短期的なマージン圧力を吸収できる余裕があります。経営陣は、関税の影響を相殺するために適度な価格引き上げを計画しており、確立されたブランドと顧客ロイヤルティが競争上の堅固な堀を形成しています。
バーリーは、第2四半期に50,000株を直接取得し、さらに長期コールオプションを通じて40万株を追加取得しました。約13.5倍の予想PERは、市場がほぼ短期的な課題を織り込んでいることを反映しています。バーリーは、Lululemonのプレミアムなポジショニングと財務の強さが、現在の逆風が和らいだときにより強く成長できると確信しているようです。
逆張りの戦略の背後にある方法
バーリーの両ケースにおける投資の根拠は、一貫した論理を反映しています：市場は、センチメントが十分にネガティブに傾いたときに、時折根底の価値から乖離します。UnitedHealthもLululemonも、正当な運営上の課題に直面していますが、どちらも存続の危機に瀕しているわけではありません。財務指標は、両者ともに現状の困難を乗り越えるためのツール—キャッシュ創出力、市場でのポジショニング、バランスシートの強さ—を備えていることを示しています。
他の投資家が信頼を失ったときにこれらのポジションを積み増すことで、バーリーは、正常化した市場環境と回復するセンチメントがより合理的な評価をもたらすと見込んでいます。これは、2008年の危機時に彼を有名にした逆張りアプローチの洗練されたバージョンであり、最大の悲観点を見極めてポジションを取ることにあります。