ビットコインが6.5万ドルを下回る確率は70％超、市場は何を懸念しているのか？

週末の売り浴びせにより、ビットコイン価格は一時的に7.5万ドルの心理的節目を割り込み、市場のセンチメントは一夜にして変わったようだ。予測プラットフォームPolymarketでは、注目の賭けが熱を帯びている：2026年にビットコインが6.5万ドルを下回る確率に賭けており、その確率は72％に急上昇、ほぼ百万ドルの賭け金を集めている。これは単なる数字遊びではなく、現在の暗号市場の深層に渦巻く逆流を映し出す鏡のようなものだ——トランプ勝利後の狂騒から、今や「深蹲（シェルフ）」への一般的な不安まで、その変化の速さには驚かされる。
さらに、古参の投資家たちを警戒させているのは、今回の下落により、世界最大のビットコイン保有上場企業MicroStrategyが2023年末以来初めて平均取得コストを割り込む局面に直面したことだ。これはまるで耐久レースの先頭走者が、突然自分の走るコースが滑りやすくなったことに気づいたようなものだ。
市場のセンチメントがなぜ急転直下したのか？
表面上は価格調整の一環だが、詳細に観察すると、いくつかの力が絡み合い、市場を引っ張っていることがわかる。
まず、技術的な「破位」シグナルだ。一部のオンチェーン分析機関の観測によると、ビットコインは2025年11月に365日移動平均線を割り込んで以来、実質的に彼らが定義する「弱気相」のサイクルに入っている。この長期平均線は「強気と弱気の境界線」としてしばしば見なされており、これを失うと、テクニカル派投資家のシステム的な縮小売りを引き起こすことが多い。2018年の弱気相の際も、類似の長期平均線の割り込み後、数ヶ月にわたる陰線と底打ちの過程を経験し、早すぎる底買いはまさに「飛び込み斬り」のようだった。
次に、マクロ流動性の「水門」が締まりつつあるとの指摘だ。マクロ分析者は、現在の調整は米国の金融環境全体の流動性引き締めに起因しており、暗号通貨自体の致命的な問題ではないと述べている。FRBのバランスシートの変動や国債発行の吸水効果といった一見遠い存在のマクロ要因が、リスク資産の価格設定ロジックを通じて、ビットコインの価格に正確に伝わっているのだ。潮（流動性）が引くとき、最初に露出するのは最も変動性の高い資産だ。
最後に、業界内部からの面白い見解もある。Quantum EconomicsのCEO、Mati Greenspanは、もしかすると我々はずっと間違った焦点を追いかけてきたのかもしれないと警告している。彼はSNS上で、ビットコインのコア設計目標は伝統的な銀行システムに依存しない通貨になることであり、価格の上昇はその副作用に過ぎず、存在意義そのものではないと述べている。この見解は冷水のように私たちに考えさせる——市場が価格の上下だけに注目しているとき、それは最初のビジョンから逸脱しているのではないかと。
予測市場の「水晶玉」は当たるのか？
Polymarketの高確率賭けは、市場の悲観的な予想を拡大している。6.5万ドル割れのほかに、ビットコインが5.5万ドルに下落する確率も61％に達している。一方、年末までに10万ドルに回復するとの賭けも54％の確率で存在している。このような買いと売りの対立は、市場の大きな意見の分裂を示している。
しかし、ここで重要な問題がある：予測市場の「確率」は未来の「事実」に等しいのか？必ずしもそうではない。それはむしろ、今の市場参加者が本気で投票した集団の感情を反映しているに過ぎない。この感情は伝染性が高く、自ら実現することもあれば、突発的な好材料によって瞬時に逆転することもある。2020年3月の暴落時も、誰もその後の壮大な牛市を予測できなかった。予測市場は感情を観察する絶好の窓だが、投資のナビゲーションではない。
また、Polymarket自体も規制の課題に直面している。例えばネバダ州などで許認可の問題により制限を受けている。これも、この「感情晴雨計」自体が動的に変化する環境にあることを示している。
機関の見解が対立、個人投資家は誰の意見を信じるべきか？
市場の迷いに直面し、大手機関の見解も面白い「対立」を見せている。
一方では、空売りのセンチメントが予測市場や一部のアナリストに蔓延している。もう一方では、数ヶ月前には複数のトップ機関がかなり楽観的な予測を出していた。例えば、Grayscale Investmentsは、2026年前半にビットコインが史上最高値の12.6万ドルを突破する可能性を予測しており、その理由は継続的な機関採用と規制環境の徐々に明確化に基づいている。スタンダードチャータード銀行やBernsteinのアナリストも、2026年に15万ドルのターゲット価格を示していたが、その後ETF資金流入の鈍化により予想を下方修正している。
このような矛盾は珍しくない。長期的な論理（ビットコインの希少性やデジタルゴールドの物語）と短期的な市場の動き（流動性、センチメント、技術面）はしばしば異なる言語体系だ。投資家にとって重要なのは、どちらの声を聞いているのかを見極めることだ。長期のトレンド判断なのか、今後数四半期のリスク警告なのか。
今、投資家が注目すべきことは？
市場のノイズは多いが、私はいくつかの実質的な観察ポイントに集中すべきだと考える。単なる価格の上下予測に振り回されるのではなく。
MicroStrategyの「コストライン」防衛戦：市場の「旗手」として、その株価と取得コストの関係は注目に値する。ビットコインが継続的に平均コストを下回る場合、長期保有戦略は揺らぐのか、または他の上場企業の追随に影響を与えるのか？これは重要な風向き指標だ。
マクロ流動性の実データ：推測ではなく、FRBのバランスシートや米国財務省の一般口座（TGA）残高などの実データに注目すべきだ。これらはすべてのリスク資産（暗号通貨を含む）の「原動力」だ。
オンチェーン活動の「質」と「量」：価格下落時、長期保有者はパニック売りをしているのか、それとも冷静に積み増しをしているのか？オンチェーンデータは、保有比率が分散しているのか集中しているのかを教えてくれる。例えば、長期保有者の供給量の変化や取引所への流入流出量などの指標は、価格チャートを見るよりも先を見通す手がかりになる。
自分自身の投資論理はまだ有効か？：これが最も重要なポイントだ。なぜビットコインに投資したのか？長期的な価値保存手段としての潜在性を信じているのか、それとも短期の投機だけなのか？長期の論理（世界的な通貨超発や主権信用リスクなど）が変わっていなければ、市場の変動はむしろあなたの信念を試し、より良いエントリーチャンスを提供してくれる。単なる追随や投機なら、ちょっとした動きでも不安に苛まれるだろう。
市場は常に過度な楽観と過度な悲観の間で揺れている。Polymarketで72％が下落に賭けている今こそ、冷静さと逆張りの思考を持つべき時だ。結局のところ、暗号世界ではコンセンサスは高価であり、真のチャンスはコンセンサスの崩壊から生まれることが多い。もちろん、すべての判断は自分の状況に合わせて行うべきだ。市場には常に不確実性がつきまとう。ポジション管理とリスクコントロールを徹底し、どんな局面も乗り越えるための必修科目だ。