マイケル・バーリーのオラクルに対する空売りが示す債務とAI戦略のリスク

マイケル・バーリーは、投資家や金融界で非常に注目されている人物です。彼の空売り戦略は、特定の企業や市場の動向に対して鋭い洞察を持っていることを示しています。特に、オラクルに対する彼の空売りは、その背後にある債務問題やAI技術の導入に伴うリスクを浮き彫りにしています。

彼の分析によると、オラクルの財務状況やAI戦略には潜在的な危険性が存在しており、それが将来的な市場の動きに大きな影響を与える可能性があります。

### 主要なポイント
- 債務の増加とその返済リスク
- AI技術の導入による競争優位性の変化
- 市場の反応と投資家の心理

これらの要素を踏まえ、投資家は慎重な判断を求められています。マイケル・バーリーの戦略は、単なる空売りにとどまらず、今後の市場動向を予測する上で重要な指標となるでしょう。

著名な投資家であり、2008年の金融危機を予言したことで有名な人物が、Oracleに対して強硬な立場を取っています。最近のSubstack投稿で、マイケル・バーリーは、プットオプションと直接的な空売りの両方を通じて、データベースおよびクラウドコンピューティングの巨人に反対のポジションを取っていることを明らかにしました。過去6ヶ月間、バーリーは積極的にOracleの株を空売りしており、以前にはNvidiaやPalantirに対してもベアポジションを取っていた bearish な傾向を継続しています。彼のOracleに対する懐疑的な見方は特に鋭く、同社の戦略的方向性や資本配分の決定に対する懸念から来ているようです。

バリーのベアリッシュベット：プットオプションとOracle株の空売り

バーリーは、具体的なプットオプションや空売りの規模を明かすことなく、複数の手法でOracleに対して賭けていることを確認しました。彼の分析では、Oracleの現状の進路に対して根本的な批評を述べています。「私は、同社のポジショニングや投資内容が気に入らない」とバーリーは述べています。「必要のないことをやっているし、なぜそうしているのかもわからない。多分、自己顕示欲だろう。」彼のコメントは、Oracleのクラウドコンピューティングインフラへの積極的な推進をターゲットにしており、これは世界中のデータセンター拡張を支えるために莫大な資本支出と大量の借入を必要とします。

Oracleの不安定な2024年：クラウド拡大の借金が株価に重くのしかかる

過去1年はOracleの株主にとって波乱に満ちたものでした。株価は劇的な変動を見せ、特にAI需要に関連した強気のクラウド予測に続く9月の取引セッションでは36％の急騰を記録しました。しかし、その熱狂は長続きしませんでした。資本支出の増加に対する懸念やクラウド取引の構造に関する疑問が浮上し、投資家の関心は同社の増大する負債負担に集中しました。年末までに、Oracleは9月のピークから約40％の価値を失いました。

この財務状況は、Oracleの負債拡大の規模を浮き彫りにしています。同社は現在、約950億ドルの未払負債を抱えており、Bloombergのハイグレード指数内で金融サービスセクター外の最大の企業債発行者となっています。この負債負担は、クラウドインフラ拡大への重要な構造的コミットメントを示しており、市場状況や戦略の変化に関係なく、長年にわたる大量の資本支出を余儀なくされることを意味します。

なぜOracleはテック大手よりもリスク集中：成長賭けのリスク集中

バーリーが大手テクノロジー企業ではなくOracleの空売りを選んだのは、ポートフォリオリスクと事業モデルの耐性についての微妙な理解に基づいています。彼は、Meta、Alphabet、Microsoftに対して空売りポジションを取ることを意図的に避けており、これらの企業のAIへの大規模な投資にもかかわらず、あえてそうしています。これは、異なるテクノロジー企業が戦略的な方向転換をどのように吸収するかにおいて重要な非対称性を示しています。

「もしMetaを空売りすれば、そのソーシャルメディアと広告支配も同時に空売りしていることになる」とバーリーは分析の中で説明しています。同じ脆弱性は、Alphabetの検索事業やMicrosoftの生産性ソフトウェア事業を空売りする場合にも当てはまります。これらの企業は、多角的な収益源を持ち、AIの過剰投資による損失や機会損失を企業の根本的なダメージなしに支えることができる強力なキャッシュフローを生み出しています。

「これら3つはなくならない」とバーリーは付け加え、事業モデルの多角化の構造的優位性を強調しました。一方、Oracleはその保護クッションを欠いています。同社のクラウドコンピューティング拡大は、異常な資本配分を必要とする集中戦略的賭けであり、この集中は脆弱性を生み出します。もしクラウドの機会が期待外れだったり、資本要件が予想以上に膨らんだ場合、Oracleは失望を埋め合わせるための代替的なキャッシュ生成エンジンを持ち合わせていません。

集中型AIエクスポージャーの脆弱性

バーリーの広範なテクノロジーに対する懐疑は、比較分析の中で浮き彫りになりました。彼は、Nvidiaを「AIブームに対して最も集中した賭け方」と表現し、「最も愛され、最も疑われていない」と述べています。その集中エクスポージャーは逆説的に、Nvidiaを高価な空売りにしており、投資家の疑念が少ないため、下落局面は市場を大きく驚かせることになります。バーリーはまた、OpenAIを5000億ドルの評価額で空売りすることも示唆しており、AIの経済性やインフラ構築のペースに対する根本的な懐疑を強調しています。

Oracleはこの状況の中で、Nvidiaのような集中リスクに脆弱でありながらも、Nvidiaの市場支配力やMeta、Google、Microsoftを戦略的ミスから守る安全網を持ち合わせていません。

Oracleは、反応要請に対して標準的な営業時間外のコメントを控えました。