しかし、表面下では亀裂が生じています。Crypto Fear & Greed Indexは恐怖の領域に反転し、感情的な痛みを伴う取引が増加している兆候です。これは降伏を意味するのか、それとも早すぎるパニックなのかは未だ不明です。否定できないのは、最近の清算の効果です：Coinglassによると、レバレッジポジションの約3億ドルが24時間以内に清算され、主にロングポジションが巻き込まれ、過剰レバレッジのトレーダーがシステムから排除されたことを示しています。
歴史的に、価格圧縮と恐怖の高まり（Crypto Fear & Greed Indexが恐怖領域にある今も含む）は、1〜3週間以内に決定的に解決される傾向があります。CoinDesk指数で追跡される20の主要暗号資産は、圧縮解除を待つコイルスプリングのようです。Exodus（EXOD）やその他の選択的なパフォーマーは、すでに質の高い資産にローテーションを始めており、洗練された資金が予想されるカタリストに先駆けてポジションを取っていることを示唆しています。
Exodus (EXOD) が注目を集める一方、暗号資産トップ20は市場のきっかけを待つ
暗号通貨市場が12月下旬の制約された取引環境を進む中、Exodus（EXOD）のような選択的なパフォーマーが、依然として大部分が横ばいの状況の中で希少な明るい兆しを提供しています。ビットコインやより広範なトップ20暗号資産指数は水面下を漂い、次の重要な方向性の動きを解き放つきっかけとなる出来事を模索しています。
今週、トレーダーが直面している根本的なパラドックスは簡潔です：ボラティリティの舞台は整っているが、決定的に行動する確信が欠如している。BRNのリサーチ責任者Timothy Misirはこの緊張感を端的に表現しています：「価格アクションは圧縮されている。ボラティリティは存在するが、確信はない。これはカタリストを待つ市場のままです。」
市場スナップショット：価格圧縮と確信の模索
ビットコインは日曜日の安値から著しい回復を見せ、$90,000付近に回復し、24時間のパフォーマンスはほぼ横ばいです。イーサリアムも同様のパターンをたどり、控えめな上昇が市場全体の不調を打ち破るには至っていません。CoinDesk 20（CD20）とCoinDesk 80（CD80）指数は、それぞれセクターのトップパフォーマーと新興資産を追跡し、ほぼ変わらず、市場が均衡状態にあることを反映しています。
しかし、表面下では亀裂が生じています。Crypto Fear & Greed Indexは恐怖の領域に反転し、感情的な痛みを伴う取引が増加している兆候です。これは降伏を意味するのか、それとも早すぎるパニックなのかは未だ不明です。否定できないのは、最近の清算の効果です：Coinglassによると、レバレッジポジションの約3億ドルが24時間以内に清算され、主にロングポジションが巻き込まれ、過剰レバレッジのトレーダーがシステムから排除されたことを示しています。
Exodus（EXOD）と暗号株：本物の確信が見える場所
より広範な指数とは異なり、選択的なセグメントは意味のある確信を示しています。Exodus Movement（EXOD）はマルチアセットのカストディとポートフォリオプラットフォームで、金曜日に8.2%下落しましたが、早朝取引では1.31%反発し、ウォレットソリューションへの機関投資家の関心の高まりを反映しています。この控えめながらも重要な反発は、多くの暗号株が二桁の損失を記録した中で、鮮明に対比されています。
暗号株セクターは、市場の乖離のより明確な姿を示しています。Coinbase Global（COIN）は0.58%下落し268.56ドル、Galaxy Digital（GLXY）は10.42%の大幅な下落を記録しました。しかし、この弱さの中にもチャンスが生まれています：Exodus（EXOD）やCircle（CRCL）は、プレマーケットの上昇を示し、買いの関心が再燃していることを示唆しています。この選択性は、投資家が投機的なレバレッジ取引ではなく、実用性—カストディ、安全性、資産管理—を提供するプラットフォームに資金を回していることを反映しています。
一方、マイニング株は苦戦を続けており、最近の報告によるとビットコインのハッシュレートは8%減少し、1,200 EH/sに落ち込みました。Nano Labsの創業者Kong Jianpingは、この減少の多くを新疆のマイニングファームの閉鎖に帰しています。マイナーを追跡する株式—CleanSpark（CLSK）やCore Scientific（CORZ）も金曜日に5%以上の損失を出しましたが、プレマーケットの反発は底打ちの兆候を示しています。
ハッシュレートの低下とFRB関係者の登場：カタリストのカクテルが醸成される
ハッシュレートの低下と今後のマクロイベントの接近が、独特の二分された機会セットを生み出しています。ビットコインの計算能力の低下は、一般的にマイナーの降伏を示し、市場の底値を示すことが多いですが、同時にFRBのコミュニケーションカレンダーは、多くのサプライズカタリストの可能性で密に詰まっています。
今週は金融政策の期待にとって重要な分岐点となります。米国の小売売上高、雇用データ、インフレレポートが発表されるとともに、複数のFRB理事のスピーチも予定されており、インフレ見通しについてのコメントも含まれます。これらの指標で上振れサプライズがあれば、「ハト派的利下げ」シナリオを強化し、市場は中央銀行が金利引き下げを遅らせるとの懸念を持ち続けるでしょう。一方、予想を下回るデータは、年末のリスク資産の上昇の扉を再び開く可能性があります。
日本銀行の25ベーシスポイントの利上げ予想も、今週のマクロカレンダーに新たなひねりを加えます。これらのイベントはすべて、市場の現在の均衡を崩し、待ち望まれているカタリストを提供する可能性があります。
テクニカル分析とレバレッジ清算：市場の浄化作用
テクニカルアナリストは警戒を呼びかけています。30日 implied volatility in Treasury notesを測るMOVE指数は、潜在的な再び強気に向かう兆候や債券市場の乱高下を示唆しています。歴史的に、株式や暗号市場の下落は、国債のボラティリティの高まりとともに起こるパターンであり、注視すべきです。ナスダック総合指数は今週ほぼ2%下落し、11月に始まった回復ラリーの終わりを示す可能性のあるテクニカル指標も示しています。
ビットコインのオプション市場は、防御的なポジショニングを取っています。複数の時間枠でプットバイアスが高水準にあり、市場メーカーは下落のボラティリティをより重視していることを示しています。20トークンの構成とより広範な市場構造も同様の特徴を示し、防御的なポジショニングが根底の不安定さを隠しています。
しかし、この緊張の中に銀の liningもあります。約3億ドルのレバレッジロングポジションの清算は、市場の規律を示しています—弱い手や過剰レバレッジの投機をアルゴリズム的に排除することです。この浄化作用は一時的には痛みを伴いますが、歴史的に次の市場上昇の前触れとなっています。ビットコインの支配率は59.13%にとどまり、ビットコインがシステムの中核をなしていることを示していますが、Exodus（EXOD）のようなトークンの選択的な強さにもかかわらず、アルトコインのローテーションはまだ控えめです。
SECのガイダンスとカストディ：インフラの問題
マクロの不確実性の中で、規制の明確さが浮上しました。米国証券取引委員会（SEC）は、さまざまなカストディアーキテクチャに潜むリスクを概説した包括的なウォレットとカストディ投資家ガイドを公開しました。このガイドは、資産を再ヒポセクションしたり、クライアントの保有を混合したりするカストディアンの危険性を特に指摘しており、2022年の取引所崩壊サイクルから得た教訓に対応しています。
このガイダンスは、Exodus Movementや類似の分散型ウォレット・カストディソリューションを提供するプラットフォームにとって特に重要です。機関投資家や高額資産所有者がデジタル資産の保有に移行する中、カストディインフラ層はミッションクリティカルになりつつあります。透明性があり、再ヒポセクションを行わないカストディションを提供するプラットフォームは、この規制の変化の恩恵を受ける立場にあります。
カレンダーに載る重要イベント：動かす可能性のある12月のイベント
即時のカタリスト（次の48時間以内）：
マクロカレンダー：
来週の展望：マクロデータと金融政策の試験
即時の48時間を超えた先には、真のカタリストの試練が始まります。米国の雇用データ、コアインフレレポート、複数のFRB関係者のスピーチが、市場の現在の均衡が維持されるか崩れるかを試すことになります。トレーダーや投資家は、マクロのサプライズ—いずれの方向でも—が抑えられることを基本的に期待しています。
歴史的に、価格圧縮と恐怖の高まり（Crypto Fear & Greed Indexが恐怖領域にある今も含む）は、1〜3週間以内に決定的に解決される傾向があります。CoinDesk指数で追跡される20の主要暗号資産は、圧縮解除を待つコイルスプリングのようです。Exodus（EXOD）やその他の選択的なパフォーマーは、すでに質の高い資産にローテーションを始めており、洗練された資金が予想されるカタリストに先駆けてポジションを取っていることを示唆しています。
今週、市場が直面する問いは：12月はQ1の方向性を解き放つカタリストをもたらすのか、それとも年末に向けてポートフォリオのポジションをほぼ変えずに終えるのか。予定されているマクロイベントやFRBのコミュニケーションの密度から、年内に決定的な価格変動が起こる可能性が高いと見られています。