金の国内価格は5600ドル/オンスに急上昇し、4600から5600への上昇はわずか13取引日で達成されました。この速度はもはや「トレンド相場」ではなく、感情に主導された加速段階と言えます。正直なところ、少し現実味に欠けると感じることもあります。

世界黄金協会の最近の2つのデータは、実は潜在的なリスクを示唆しています。2025年通年で各国の中央銀行は合計863トンを増持しましたが、これは過去3年間の平均水準を明らかに下回っています。一方、年間総需要は2175トンの歴史的高水準に達し、その主な増加要因は金ETFと実物需要です。暗号通貨界の言葉を借りれば、長期保有者はペースを緩めており、短期保有者は狂ったように買い増しています。
これら2つのポイントを合わせて考えると、問題は明白です：今回の金価格は基本的なファンダメンタルズを明らかに上回っています。地政学的・マクロ経済的な不確実性は確かに存在しますが、避難の本質も感情であり、その感情が拡散すれば、短期資金によって無限に拡大されることになります。現在価格を押し上げているのは、中央銀行のような「遅行資金」ではなく、追随して参入する「速行資金」です。
長期のポジションが吸収されなくなる一方で、短期のポジションが急速に積み上がると、全体の構造はますます脆弱になります。価格は上昇し続けることも可能ですが、調整や震荡を伴わずに手放しで上昇し続けると、一度修正が入った場合、その変動はより大きくなるだけです。この段階では、上昇が最も危険なのではなく、突然上昇が止まることこそが危険です。
特に最近、非鉄金属が全面的に取引熱に包まれ、多くの人がレバレッジをかけてベータを引き上げ、拡散相場を狙っています。個人的には、今の位置ではベータを下げ始めるべきだと感じます。もし金が10％以上の大きな調整を見せた場合、銀やその他の非鉄金属の強気派は、その衝撃を倍増させることになるでしょう。
もちろん、これは今すぐ空売りをすべきだと言っているわけではありません。感情が沈静化するまでは、逆張りの空売りも非常にリスクが高いです。現物を持っている場合は、より合理的なのはヘッジを行うことであり、無防備な空売りで利益を狙うことではありません。厳密に言えば、現在の金や非鉄金属に高レバレッジをかけて保護策を講じずに取引するなら、最悪の結果を受け入れる必要があります——ポジションとレバレッジをコントロールすることが、方向性よりもはるかに重要です。#金价突破5500美元