#TrumpWithdrawsEUTariffThreats

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2026年1月21日〜22日、米国大統領ドナルド・トランプは、いくつかのヨーロッパ諸国に対する脅威だった関税措置を突然撤回しました—この動きは当初、グリーンランドに対する米国の利益に結びついていました。関税は当初10％で提案され、年半ばまでに合意に至らなければ25％に引き上げられる予定でした。この動きにより、直ちに大西洋を越える貿易戦争のリスクは低減しましたが、市場は非常に複雑な反応を示し、株式、商品、暗号通貨、為替においてボラティリティ、流動性のストレス、急激な価格変動が見られました。
1. 関税緊張の起源
緊張は1月中旬に高まり、トランプ政権はドイツ、フランス、イギリスからの商品の基準関税を提案し、これをグリーンランドに対する交渉の切り札として位置付けました。これに対し、EUは$93 億ドル相当の米国輸出品に対する関税で報復すると脅しました。この対立は、2018年の貿易戦争の再来を恐れる声を呼び起こし、世界のサプライチェーンを混乱させ、消費者や企業のコストを押し上げる可能性があります。
2. なぜ市場はネガティブに反応したのか
トランプが脅威を撤回した後も、市場は依然として不安定な状態が続きました。その理由は多面的です：
政策の不確実性 – 投資家は突発的で予測不能な政策の変動を嫌います。脅威とその直後の撤回は極端な予測不可能性を生み出し、機関投資家は株式から金や米国債などの安全資産へ資金を移動させました。
インフレ懸念 – 関税の言及だけで、安価なグローバル貿易の時代が脅かされていることを示唆します。未実現の関税も、企業に高い入力コストを予期させ、インフレを促進し、中央銀行の金利を高止まりさせる可能性があります—これは一般的に株式にとってマイナスです。
サプライチェーンの不安 – Apple、Tesla、Nvidiaなどの多国籍企業は、円滑な大西洋横断のサプライチェーンに依存しています。脅威が断続的に現れることで、企業は多額の緊急対応費用を支出し、予想される収益を減少させ、株価評価を抑制します。
3. 価格、出来高、流動性への影響
株式 (Stocks)
関税のエスカレーション段階では：
S&P 500：−約2.1%
ナスダック：−約2.4%
ダウ・ジョーンズ：−約1.8%
リスク認識の高まりにより株式は急落しました。流動性は薄まり、買いと売りのスプレッドは拡大し、VIXなどのボラティリティ指数は急上昇しました。
撤回後は、米国株は短期的な安心感から緩やかに反発しましたが、政治的リスクプレミアムは高止まりしたままです。
金 (安全資産)
$5,080/ozを超えて急騰し、ピーク時には約2.6〜2.7％上昇しました。
流動性は、機関投資家と個人投資家が安全資産に殺到したことで急増しました。
撤回後は、リスクオフの買いが緩和され、金は約1.1％下落しました。
金の上昇は、投資家が地政学的・政策リスクに対する保険を求めていることを反映しています。
暗号通貨
ビットコイン：約2.6〜3.6％下落し、関税脅威のピーク時には$86,000付近まで下落。
イーサリアム：リスクオフ圧力の下、$2,830まで下落。
撤回後、BTCとETHはこれらの水準で安定し、即時の脅威が取り除かれた後のリスク再評価を反映しています。
流動性と出来高：ピーク時にはレバレッジ長ポジションの大規模な清算イベント(~$875M が発生し、暗号市場の資本流出を示しました。
為替と米ドル
米ドルは円やフランなどの安全資産通貨に対して弱含みました。
安全資産取引のためのFX取引量は急増し、リスクオフのポジショニングを反映しています。
4. セクター別の影響
自動車：ドイツの自動車メーカーの株価は、関税の可能性により激しく変動しました。
テクノロジー：ヨーロッパのサプライチェーンに依存する企業は、一時的に収益予測が下方修正されました。
商品：金は急騰し、原油はリスクセンチメントの支配により引き続き不安定でした。
暗号通貨：特にレバレッジポジションでボラティリティが急上昇しました。
5. マクロ経済への影響
インフレ圧力：予想される関税はコストの再評価を促し、消費者物価の上昇や金利の上昇圧力を維持させる可能性があります。
流動性ストレス：リスクオフの資金流入により、株式と暗号通貨の市場流動性は低下します。投資家は米国債や金などの安全資産に資金を移し、一時的に買いと売りのスプレッドが拡大します。
政治リスクプレミアム：即時の脅威がなくなった今でも、投資家は米欧貿易に対する不確実性を高く見積もり、市場は将来のツイートや声明に対して敏感になっています。
6. タイムラインと主要な市場反応
関税脅威時の動き
日付
資産
撤回後の状況
備考
2026年1月20日
S&P 500
−2.1%
部分的に反発
関税エスカレーションによるリスクオフ売り
2026年1月20日
ナスダック
−2.4%
部分的に反発
ハイテクセクターに大きな影響
2026年1月20日
ダウ・ジョーンズ
−1.8%
反発
工業・自動車関連のエクスポージャー
2026年1月20日
金
+2.6〜2.7%
$5,080/oz
脅威時の安全資産需要がピーク
2026年1月20日
ビットコイン
−2.6〜3.6%
$86,000
レバレッジ清算)~(約875百万ドルの短期流動性枯渇を引き起こす
2026年1月20日
イーサリアム
−3%
$2,830
BTCの動きに連動し、高いボラティリティ
2026年1月20日
米ドル指数
軟化
部分的に反発
安全資産のFX流れ)円、フラン(増加
7. 「様子見」時代
専門家はこれを「TACO効果：トランプはいつも逃げる（Trump Always Chickens Out）」と呼んでいます。政策の脅威は、もはや本気の経済政策というよりはポーズと見なされることが増えています。
長期的な影響：国際的な信頼が揺らぎ、市場は引き続き不安定です。ツイートや公式の貿易関連声明が、今後もボラティリティを引き起こす可能性があります。
一般投資家にとって：即時の貿易戦争リスクは低減しましたが、政治リスクプレミアムは史上最高水準にあります。
8. 重要なポイント
即時リスク低減：関税は棚上げされ、激しいエスカレーションは回避。
安全資産需要：金は急騰し、暗号通貨と株式は流動性ストレスを経験。
価格変動：株式、金、BTC、ETH、FXにおいて短期的な大きな変動。
出来高と流動性：暗号通貨でのレバレッジ清算や株式の一時的な流動性低下が発生。
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