**12月の雇用統計は予想を下回るも、金利引き下げ圧力の緩和で株式先物は上昇**

米国株式指数先物は、12月の雇用報告が市場参加者を驚かせるような複合的な内容だった後、大幅に上昇しました。非農業部門雇用者数は予想よりも弱い結果でしたが、トレーダーはその裏側を読み取っており、好意的に捉えているようです。

**数字が合わない**

先月の非農業部門雇用者数は50,000人増にとどまり、予想の73,000人を下回りました。一方、失業率は11月の改定値4.5%から4.4%に低下し、雇用の伸びが鈍化しているにもかかわらず労働市場には一定の耐性が残っていることを示唆しています。この矛盾に、アナリストたちは頭を悩ませています：雇用市場は冷え込んでいるのか、それとも堅調を保っているのか？

**投資家が喜ぶ理由**

B.Riley Wealthのチーフ・マーケット・ストラテジスト、アート・ホーガンは次のようにまとめています：3か月ぶりにタイムリーに感じられる雇用報告で、良い点が悪い点を上回っています。非農業部門雇用者数の弱さは、連邦準備制度理事会（Fed）が積極的に利下げを行う必要性を一部和らげるものです。ただし、市場の見積もりには今年後半に利下げがあるとの憶測も根強く残っています。

このストーリーの変化は微妙ですが重要です。失望させる雇用統計は通常、投資家を動揺させるものですが、現在の環境では—ハト派的な金融政策が常態化している中—、雇用の伸びが鈍化していることは、Fedが早めに緩和に踏み切る許可と解釈されています。だからこそ、ヘッドラインの予想外の結果にもかかわらず、先物は上昇しています。

**織り込み済みの内容**

市場のコンセンサスは、今後の利下げの可能性をすでに織り込んでいますが、今日の雇用データは、その利下げが直ちに必要ではないことを示唆しています。その余裕こそが、株式市場にとって必要なものでした。