なぜ今日の暗号市場は2020–2021年のラリーの広がりに欠けているのか

出典：Coindoo オリジナルタイトル：Why Today’s Crypto Market Lacks the Breadth of the 2020–2021 Rally オリジナルリンク：

多くの暗号資産投資家にとって、2020-2021年の強気市場の記憶は、真のラリーがどのようなものかという期待に今も影響を与え続けている。

当時、ビットコインの急騰は市場全体に共鳴し、アルトコインも同時に上昇し、広範な参加が勢いを生み出していた。しかし、ベンジャミン・カウエンの新たな分析によると、今日の市場構造はまったく異なる物語を語っている。

重要なポイント

• アドバンス・デクライン指数は、2021年以降暗号資産市場の幅が弱まっていることを示している
• ビットコインの相対的な強さは、広範なリスク志向ではなく、防御的な資本流入を反映している
• アルトコイン市場は、関心の低下と流動性希薄化に圧迫されている
• 今日のサイクルは、2020-2021年に見られた広範な参加を欠いている

同期の上昇ではなく、カウエンは現在の環境は表面下での参加縮小によって定義されていると主張している。ビットコインは比較的堅調に推移している一方で、より広範な暗号資産市場は勢いを取り戻すのに苦戦しており、BTCとほとんどの代替資産との間に拡大するギャップを明らかにしている。

市場の幅は何年も縮小し続けている

カウエンの議論の中心は、トップ100暗号資産の(ADI)であるアドバンス・デクライン指数だ。この指標は、上昇している資産と下落している資産の数を追跡している。彼のデータによると、2021年以降、この指数は持続的な下降トレンドにあり、より少ないコインが全体の市場の強さに寄与していることを示している。

これは、過去のサイクルと大きく異なる。過去には、価格上昇は資産クラス全体の広範な買い意欲によって支えられていた。カウエンの見解では、今日その物語を再現しようとすることは、年々進行してきた構造的な弱体化を無視することになる。これにより、市場の幅は徐々に縮小している。

ビットコインの強さは防御的であり、拡大的ではない

カウエンはまた、ビットコインの回復力が自動的に健全な強気市場を示すという考えに異議を唱えている。むしろ、彼はBTCのアウトパフォーマンスの多くを防御的なポジショニングとみなしている。投資家はリスクの高いアルトコインからビットコインへ資金を回し、機関投資家の需要は広範な暗号資産宇宙よりもBTCに集中していた。

このダイナミクスは、一時的に根底にある弱さを隠すのに役立った。ビットコインが資本を引き続き惹きつけている限り、アルトコインの劣化はあまり目立たなかった。しかし、ビットコインの勢いが鈍ると、その亀裂はより見えやすくなった。

アルトコインは流動性の絞り込みに直面

もう一つの市場に重くのしかかる要因は、その規模の拡大だ。過去数年でアルトコインの数は爆発的に増加し、新たなローンチごとに流動性が希薄化している。カウエンによると、この希薄化により、より広範な市場がラリーを維持するのがますます難しくなっている。特に、暗号資産への関心が低迷したままの環境ではなおさらだ。

その結果、特定の資産はパフォーマンスを発揮できる一方で、広範な参加の回復は難しい状況となっている。