北京時間1月7日、MSCI（明晟指数）の声明が市場に激しい反応を引き起こしました。世界最大のインデックス編成企業がこの企業は、2月に予定されていた政策調整の実施を一時的に延期すると宣布しました。つまり、Strategy等の「デジタル資産フィナンシャルサービス企業」をグローバルインデックスシステムから除外することを進めなくなったということです。このシフトは、ビットコインフィナンシャルサービス企業への大きな好材料として、また伝統的金融体系による暗号資産関連上場主体への態度の重要な転換点として、広く解釈されています。## 政策転換の重要な詳細MSCIの決定は市場の従来の懸念予想を変えました。元々2月のインデックス評価で実施される予定だった除外は、今では「一時延期」に変更され、より広範なコンサルテーションプロセスの開始へとシフトしました。これはMSCIインデックスにすでに組み込まれたデジタル資産フィナンシャルサービス企業（DATCOs）が、少なくとも次のラウンドの正式な評価が完了するまで、インデックスポジションを保持し続けることを意味します。### 政策調整の背景ニュースの内容によると、MSCIは投資家から重要なフィードバックを受け取りました。それは、一部のデジタル資産フィナンシャルサービス企業の構造とリスク特性が投資ファンドにより似ており、伝統的なインデックス編成ルールは通常投資ファンドを除外することを反映しています。これは重要な分類の難題を引き起こしました——「デジタル資産を事業目的で保有する」企業と「投資を中核手段とする」投資主体をどのように区別するかということです。MSCIは、将来的には財務報表構造、資産用途、経営モデルなどの指標に基づいた新しい判断基準を導入する必要があるかもしれないと述べています。これは実質的には、世界で最も重要なインデックス編成体系が、そのルールフレームワークを再検討し設計し直すことを余儀なくされていることを意味しています。### 市場反応の強度この政策転換は米国株の引け後取引でただちに明らかな反応を引き起こしました。Strategy（MSTR）は引け後取引で7.17%上昇し、BitMine（BMNR）は2.10%上昇し、SharpLink Gaming（SBET）は1.59%上昇しました。これらの上昇率は非常に大きいわけではありませんが、パッシブファンド留保予想が市場センチメントに直接与える影響を十分に反映しています。MSCIインデックスを追跡する膨大な機関投資家資金プールにとって、インデックス構成の安定性は極めて重要です。除外の決定は強制売却を意味し、保持の決定は建玉の継続を意味します。## 回避されたリスクはどの程度かこの転換の重要性を理解するには、元々起こる可能性のあったシナリオを明確に見る必要があります。JPモルガンの計算によると、Strategy一社だけでも、潜在的なパッシブファンド流出は28億ドルに達する可能性があります。「デジタル資産フィナンシャルサービス企業」とラベル付けされたすべての企業にまで拡大すれば、引き起こされる可能性のあるパッシブファンド集中撤退の規模は100～150億ドルに達する可能性があります。これは単なる数字の問題ではありません。大規模なパッシブファンドの集中撤退は通常、パニック売却を引き起こし、株価に与える圧力はしばしば基礎的条件の変化そのものを超えます。MSCIのこの決定は、実質的には市場を潜在的な流動性危機から救いました。### 市場予想の逆転Polymarketの予測市場データは、予想の転換を明確に反映しています。MSCI暫缓宣言前、Strategyがインデックスから除外される確率は高い位置にありました。宣言後、この確率は瞬時に11%に低下しました。この急激な低下は、政策転換への市場の確実な判断を十分に説明しています。アナリストのこの転換についての見方は比較的前向きです。Benchmarkのマーク・パルマーは、「MSCIの決定はStrategy企業に歓迎すべき喘息の機会をもたらした」とコメントしています。しかし、TD CowenのランスVitanzaはより慎重で、「これが防守側の勝利を表しているのか、それとも単に実施を一時延期しているだけなのかは現在のところ不確かである」と指摘しています。## これは終局ではなく、転換点である明確にする必要があるのは、MSCIのこの決定は最終的な判断ではないということです。企業は2026年2月に次のラウンドの正式評価を行うことを明確に述べています。これは、短期的な圧力は解除されましたが、長期的な不確実性は依然として存在することを意味します。MSCIはまた、非営利企業全般の取扱い方針に関する、より広範なコンサルテーションを開始しています。このプロセスには市場参与者とのコミュニケーションと基準の制定が含まれ、時間が必要と予想されます。つまり、「ポーズボタンを押す」このような決定は、ビットコインフィナンシャルサービス企業に、事業構造と財務パフォーマンスを改善するための貴重な時間窓を獲得させました。### 政策基準の再設計より大きな視点から見ると、MSCIの政策調整は、深刻な問題を反映しています：伝統的金融体系のルールフレームワークは、ビットコインフィナンシャルサービス企業という新しいタイプの上場主体の長期的存在と向き合うことを余儀なくされています。これは単なるインデックスの問題ではなく、グローバル資本市場による暗号資産エコシステムの認可度の変化シグナルです。暗号資産業界全体にとって、このシグナルの意義は：最も保守的な伝統的金融機関でさえ、このような企業の妥当性を認め始め、簡単に排斥するのではなく、それらに適切なルールを設定することを望んでいるということです。## まとめMSCIがビットコインフィナンシャルサービス企業の除外を暫缓するという決定は、短期的には数百億ドルパッシブファンド撤退のリスクを解除し、関連企業に対する市場の負のシナリオを変えました。しかし、これは終局ではありません——2月の評価と政策基準の制定プロセスが依然として最終的な方向性を決定します。関連企業の株式を保有する機関にとって、これはまたと稀な喘息の機会です。暗号資産エコシステム全体にとって、これは伝統的金融体系による段階的な認可のシグナルです。しかし、すべての参与者にとって、警戒心と理性的判断を保つことは依然として必要です。政策の風向きはいつでも再び変わる可能性があるからです。今後の重要な点は、MSCIがどのように新しい評価基準を制定し、関連企業がこの時間窓内でどのように事業構造を最適化するかを観察することです。
MSCIがビットコイン資産企業の除外を一時保留、数百億のパッシブ資金流出危機の解消
北京時間1月7日、MSCI（明晟指数）の声明が市場に激しい反応を引き起こしました。世界最大のインデックス編成企業がこの企業は、2月に予定されていた政策調整の実施を一時的に延期すると宣布しました。つまり、Strategy等の「デジタル資産フィナンシャルサービス企業」をグローバルインデックスシステムから除外することを進めなくなったということです。このシフトは、ビットコインフィナンシャルサービス企業への大きな好材料として、また伝統的金融体系による暗号資産関連上場主体への態度の重要な転換点として、広く解釈されています。
政策転換の重要な詳細
MSCIの決定は市場の従来の懸念予想を変えました。元々2月のインデックス評価で実施される予定だった除外は、今では「一時延期」に変更され、より広範なコンサルテーションプロセスの開始へとシフトしました。これはMSCIインデックスにすでに組み込まれたデジタル資産フィナンシャルサービス企業（DATCOs）が、少なくとも次のラウンドの正式な評価が完了するまで、インデックスポジションを保持し続けることを意味します。
政策調整の背景
ニュースの内容によると、MSCIは投資家から重要なフィードバックを受け取りました。それは、一部のデジタル資産フィナンシャルサービス企業の構造とリスク特性が投資ファンドにより似ており、伝統的なインデックス編成ルールは通常投資ファンドを除外することを反映しています。これは重要な分類の難題を引き起こしました——「デジタル資産を事業目的で保有する」企業と「投資を中核手段とする」投資主体をどのように区別するかということです。
MSCIは、将来的には財務報表構造、資産用途、経営モデルなどの指標に基づいた新しい判断基準を導入する必要があるかもしれないと述べています。これは実質的には、世界で最も重要なインデックス編成体系が、そのルールフレームワークを再検討し設計し直すことを余儀なくされていることを意味しています。
市場反応の強度
この政策転換は米国株の引け後取引でただちに明らかな反応を引き起こしました。Strategy（MSTR）は引け後取引で7.17%上昇し、BitMine（BMNR）は2.10%上昇し、SharpLink Gaming（SBET）は1.59%上昇しました。これらの上昇率は非常に大きいわけではありませんが、パッシブファンド留保予想が市場センチメントに直接与える影響を十分に反映しています。
MSCIインデックスを追跡する膨大な機関投資家資金プールにとって、インデックス構成の安定性は極めて重要です。除外の決定は強制売却を意味し、保持の決定は建玉の継続を意味します。
回避されたリスクはどの程度か
この転換の重要性を理解するには、元々起こる可能性のあったシナリオを明確に見る必要があります。JPモルガンの計算によると、Strategy一社だけでも、潜在的なパッシブファンド流出は28億ドルに達する可能性があります。「デジタル資産フィナンシャルサービス企業」とラベル付けされたすべての企業にまで拡大すれば、引き起こされる可能性のあるパッシブファンド集中撤退の規模は100～150億ドルに達する可能性があります。
これは単なる数字の問題ではありません。大規模なパッシブファンドの集中撤退は通常、パニック売却を引き起こし、株価に与える圧力はしばしば基礎的条件の変化そのものを超えます。MSCIのこの決定は、実質的には市場を潜在的な流動性危機から救いました。
市場予想の逆転
Polymarketの予測市場データは、予想の転換を明確に反映しています。MSCI暫缓宣言前、Strategyがインデックスから除外される確率は高い位置にありました。宣言後、この確率は瞬時に11%に低下しました。この急激な低下は、政策転換への市場の確実な判断を十分に説明しています。
アナリストのこの転換についての見方は比較的前向きです。Benchmarkのマーク・パルマーは、「MSCIの決定はStrategy企業に歓迎すべき喘息の機会をもたらした」とコメントしています。しかし、TD CowenのランスVitanzaはより慎重で、「これが防守側の勝利を表しているのか、それとも単に実施を一時延期しているだけなのかは現在のところ不確かである」と指摘しています。
これは終局ではなく、転換点である
明確にする必要があるのは、MSCIのこの決定は最終的な判断ではないということです。企業は2026年2月に次のラウンドの正式評価を行うことを明確に述べています。これは、短期的な圧力は解除されましたが、長期的な不確実性は依然として存在することを意味します。
MSCIはまた、非営利企業全般の取扱い方針に関する、より広範なコンサルテーションを開始しています。このプロセスには市場参与者とのコミュニケーションと基準の制定が含まれ、時間が必要と予想されます。つまり、「ポーズボタンを押す」このような決定は、ビットコインフィナンシャルサービス企業に、事業構造と財務パフォーマンスを改善するための貴重な時間窓を獲得させました。
政策基準の再設計
より大きな視点から見ると、MSCIの政策調整は、深刻な問題を反映しています：伝統的金融体系のルールフレームワークは、ビットコインフィナンシャルサービス企業という新しいタイプの上場主体の長期的存在と向き合うことを余儀なくされています。これは単なるインデックスの問題ではなく、グローバル資本市場による暗号資産エコシステムの認可度の変化シグナルです。
暗号資産業界全体にとって、このシグナルの意義は：最も保守的な伝統的金融機関でさえ、このような企業の妥当性を認め始め、簡単に排斥するのではなく、それらに適切なルールを設定することを望んでいるということです。
まとめ
MSCIがビットコインフィナンシャルサービス企業の除外を暫缓するという決定は、短期的には数百億ドルパッシブファンド撤退のリスクを解除し、関連企業に対する市場の負のシナリオを変えました。しかし、これは終局ではありません——2月の評価と政策基準の制定プロセスが依然として最終的な方向性を決定します。
関連企業の株式を保有する機関にとって、これはまたと稀な喘息の機会です。暗号資産エコシステム全体にとって、これは伝統的金融体系による段階的な認可のシグナルです。しかし、すべての参与者にとって、警戒心と理性的判断を保つことは依然として必要です。政策の風向きはいつでも再び変わる可能性があるからです。今後の重要な点は、MSCIがどのように新しい評価基準を制定し、関連企業がこの時間窓内でどのように事業構造を最適化するかを観察することです。