#以太坊大户持仓变化 ADPデータが間もなく発表される。米国雇用市場が局面を打開できるか見てみよう。

今回のADP雇用データはおそらく3.0万から5.0万人の範囲に収まるだろう。私の直感では、予想値の4.7万人に近い結果になりそうで、ほぼ無難な中立的な結果になると考えている。大きく底割れ（前回値の-3.2万人を下回る）の可能性は実際には高くない。

なぜこう判断するのか？理由を三つ挙げる。

**トレンドは修復中** 今年上半期の6月から11月まで、米国の雇用は連続して縮小していたが、その期間は少し不安定だった。しかし、12月の予想値は5.0万人付近に戻っており、市場は雇用状況にまだ救いがあると考えていることを示している。-3.2万のデータは一時的なもので、雇用の基本的な土台は崩れておらず、反発の余地がある。

**予想値は簡単に出せるものではない** 4.7万人という数字は、労働力の供給と需要、企業の採用意欲といった基本的な要素をもとに機関が算出したものだ。過去に雇用市場が安定していた時期には、ADPの発表値と予想値は大きく乖離しなかった。今回も予想値に近づく可能性が高い。

**今年の雇用データには一定の規則性がある** 2025年の全体的なリズムは「高く始まり、下に向かい、安定する」というパターンで、11月には底を打ったと見られる。米国の第4四半期の経済は穏やかに回復しており、企業も大幅な人員削減は控えるだろう。緩やかな正の成長が普通の流れだ。

いくつかの結果が市場にどのように影響するか：

もし4.7万を超えたら→FRBは高金利を維持し、金は下落、ドルは堅調となり、A株の外資系敏感銘柄は売られる可能性がある。

3.0万から4.7万の間→予想通りで、資産はレンジ内で推移し、非農業部門のデータで方向性を確認する必要がある。

3.0万未満、あるいはマイナスに転じたら→市場は景気後退を恐れ始め、利下げの声が高まり、金は恩恵を受け、ドルは押し下げられ、A株の成長株には反発のチャンスが訪れる。

$BTC $ETH これからの動きは、やはりこれらのマクロ経済指標次第だ。