AMMの持続可能性に関する懸念については、自動マーケットメイカーが長期的な流動性提供者に本当に役立つかどうかについて多くの議論があります。反論の一つは、ボラティリティ手数料がLPにとって実際のリスクを生むことであり、特に乱高下の激しい市場では顕著です。

しかし、支持者はその反対側を指摘します—AMMは実際には低ボラティリティの取引ペアで輝きます。そこでは価格変動が最小限で、リターンもより予測可能なままです。真のゲームチェンジャーは次に来るものです：v4フックは、異なる市場状況に合わせてカスタマイズされた手数料構造やインセンティブメカニズムを可能にし、LPの収益の仕組みを根本的に再構築します。

ここで重要なのはコンテキストです。Balancerの脆弱性を突いた最近のセキュリティインシデントは、DEXのリスクがメカニズムを超えていることを改めて思い出させました。それでも市場は動き続けました—$UNI トークンはこの期間中に約35%急騰し、投資家はノイズの下に堅実なファンダメンタルズをまだ見ていることを示唆しています。

要点は、AMMが機能するかどうかではなく、さまざまな条件下で実際に利益を得られるようにどのように進化するかです。