黄金が4500を突破した後、急速に下落。この避難熱はなぜこんなに短かったのか

現貨金は今日の早朝に一時的に4500ドル/オンスを突破し、一週間以上の高値を記録しましたが、その後短期的に20ドル超下落し、現在は4472ドル/オンスで推移しています。白銀も同様に高く始まり、82ドル/オンスから81ドル/オンス以下に下落しました。一見ドラマチックな相場の背後には、市場のリスク回避ムードの段階的な消退と中長期的な上昇論理の継続的な支えが反映されています。

短期的な下落の背後にあるリスク回避情緒の消退

時間軸で見ると、金のこの上昇は1月3日の米国によるベネズエラへの軍事行動とマドゥロ拘束事件に起因します。情報が出た後、市場のリスク回避ムードは急速に高まり、1月5日の寄付きで金は直接ギャップアップし、4420ドル/オンスを突破、白銀は約5%上昇しました。この迅速な反応は、地政学的リスクが貴金属に短期的に与える推進力を典型的に示しています。

しかし、今日の下落を見ると、このリスク回避の熱意は徐々に消退しつつあります。市場は初期の衝撃を消化した後、リスクの実際の影響度を再評価し始めています。ベネズエラ情勢はエスカレートしていますが、世界経済への直接的な衝撃は限定的であり、これがリスク回避資金の持続的な動きを難しくしています。短期的な高値からの下落は、理性的な再評価の過程といえます。

4500ドルの技術的意義は無視できない

高値からの下落にもかかわらず、金が4500ドルのこの節目を突破したことは依然として重要です。関連情報の分析によると、金は以前4300ドル付近で何度も試しており、典型的なヘッドアンドショルダーの底型を形成しています。4500ドルの突破は、この形状のネックラインの抵抗を効果的に突破したことを意味し、技術的には明確な強気シグナルです。

また、重要なサポートラインの確立も重要です。情報によると、4380ドル付近がエントリーポイントとして有望であり、4365ドル以下になると形状のサポートが崩れる可能性があります。現在の4472ドルの価格はこれらの重要なサポートラインの上にあり、強気勢力がコントロールを維持していることを示しています。

中長期的な上昇論理は依然として堅固

短期的な変動は中期的なトレンドを変えません。金の上昇を支える要因は依然として堅実です。

• 米連邦準備制度の利下げ予想が明確：最新の情報によると、CMEの米連邦準備制度観測では、3月に25ベーシスポイントの利下げ確率が47.1%に上昇し、FRB当局者もインフレ超過状態は終了したと表明しています。利下げは金の保有コストを直接引き下げ、金価格に好影響を与えます。

• 世界の中央銀行による金購入の継続：2025年前の第1～3四半期で、世界の中央銀行の純買い金は634トンに達し、前年同期比ではやや減少していますが、2010-2021年の平均水準を大きく上回っています。この長期的な資産配分の需要が金の底堅さを支えています。

• 金ETFの保有増加：世界の金ETFは年間純流入が700トン超に達し、国内ETFの保有量も247トンに増加しています。機関投資家の継続的な配置は、中期的な金の見通しに対する楽観的な見解を示しています。

今後注目すべき変数

短期的には、ブルームバーグ商品指数（BCOM）の年次リバランスに注意が必要です。1月の最初の2週間でこの調整が行われると、千億規模の資金が金からパッシブに売却される可能性がありますが、過去のデータは、この種の売り圧力はあくまで技術的な調整に過ぎず、白銀に比べて金の耐性は明らかに強いことを示しています。

中期的には、米連邦準備制度の実際の利下げ時期や、世界の地政学的情勢のさらなる展開、各国中央銀行の金購入動向が金価格の方向性を決定する重要な変数となります。

まとめ

金は4500ドルから4472ドルに下落しましたが、これは本質的にリスク回避ムードの段階的な消退を示すものであり、トレンドの反転ではありません。4500ドルという重要な抵抗線を突破したことの技術的意義は既に確立されており、中長期的な上昇論理（利下げサイクル、中央銀行の金購入、ETF保有増加）は依然として堅持されています。短期的な調整は、むしろ今後の上昇を促進するための良好な技術的土台を作っています。投資家にとって重要なのは、短期的な変動に惑わされず、中期的なサポートの論理を理解し、盲目的に高値追いをしたりパニックに陥ったりしないことです。