最近、マクロ経済モデルを整理する過程で、以前の見方を修正したいと思います。私たちが迎えようとしているのは、いわゆる大インフレ時代ではなく、より正確に言えば、グローバル法定通貨の大幅な下落の時期です。

最も直観的な証拠は、金と10年物国債利回りのトレンドです。2000年から2020年のグローバル化の20年間、この2つの指標はほぼ逆向きに変動し、米国債は常にセーフヘイブンでした。しかし今は違います。増加し続ける不確実性に直面して、グローバルな中央銀行と政府系ファンドの第一反応は金を買うことであり、国債に無防備に強気な見方をすることはもはやありません。このシグナルは明確です—ルールが変わったのです。

金の上昇サイクルはまだ遠く終わっていません。これは長期的な構造的相場です。率直に言えば、米ドルが下落しているだけでなく、グローバルなすべての法定通貨が互いに下落しており、これは「誰がより悪いか」という競争のようなものです。この背景の中で、米ドルの対照資産としての金の上昇は確実です。途中で大きな調整があるはずで、それが最良の買い場となります。

実は、BTCとETHのストーリーはまさに始まったばかりです。短期的には、暗号資産の価格は主に流動性に左右されますが、長期的に見ると、BTCは徐々に政府信用のヘッジツールに進化し、金のようになるでしょう。違いは、暗号資産の上昇余地が金よりもはるかに大きいということです。これもまた構造的な機会ですが、時間軸がより長く、想像の余地がより大きいのです。

以上が底辺ロジックです。よく考えてみてください。