ユーロは2025年に驚くべき展開を見せました。1.04から1.16ドルへと上昇し、わずか1年未満で13.5％の価値上昇を記録しています。多くのトレーダーにとって今、問いは次の通りです：このEUR/USDのラリーは続くのか、それとも自然な限界に近づいているのか？答えは一筋縄ではいきません。なぜなら、ドルレートの予測はファンダメンタルズに基づいている一方で、ヨーロッパの政治的リスクや米国の経済ダイナミクスに真のリスクが潜んでいるからです。
詳細を分析する前に、3つの展開パスを概説しましょう。
ベースシナリオ： EUR/USDは1.10から1.20の間を行き来します。ユーロは金利差による支援を受けますが、ヨーロッパの問題によって抑制されます。大部分の時間、ペアは1.14から1.17の間で推移します。
リスクシナリオ： 2026年にドイツが危機に陥る。Afdの選挙勝利、政府の麻痺、景気刺激策の停滞により、ECBは再び緩和を余儀なくされる。同時に、米国経済は好調を維持し、ドルは再び上昇。EUR/USDは1.05-1.10に下落。
ブルシナリオ： ヨーロッパが安定し、刺激策が効果を発揮し、米国はスタグフレーションに陥る。外国人投資家はドルのポジションを縮小。EUR/USDは1.20を突破し、1.22-1.28を目指す。
2026年末の銀行のドルレート予測は1.18(Wells Fargo)と、1.25(Morgan Stanley、BNPパリバ、ゴールドマン・サックス)の間です。2027年については、多くの見方がさらなる上昇を示唆していますが、Wells Fargoは1.12を予想しています。
EUR/USDの回復を支える最も重要な理由はシンプルです：中央銀行の動きが乖離しているからです。
FRBは2026年末までに政策金利を3.4％に引き下げ続けます（現在：3.75-4.00％）。一方、ECBは金利サイクルを終了し、預金金利は2.0％のままです。この乖離は資本をユーロに引き寄せます。国際投資家はより高いリターンを求めてユーロ圏に資金を流入させています。
歴史的に、金利差が100ベーシスポイント縮小すると、通貨価値は5-8％変動します。これにより、EUR/USDは1.16から1.22-1.25に上昇します。一部のアナリストはさらに進んでいます。もし2027年のドイツの刺激策がインフレを促進すれば、ECBは金利を引き上げる可能性もあり、その場合、Fedは引き続き金利を下げることになり、ユーロはさらに押し上げられるでしょう。
第2のトランプ政権は、混合したシグナルを示しています。2025年第2四半期の米GDP成長率は3.8％と堅調です。AIブーム、企業税の恒久的引き下げ（21％へ）、大規模な海外投資（TSMCがアリゾナに数十億ドル投資、サムスンがテキサスに数十億ドル投資）などはドルの強さを裏付けます。
しかしながら、米国の国債残高は増加し、2026年には財政赤字がGDPの約6％に達する見込みです。トランプ氏のFedの独立性に対する公の攻撃は、国際的な信頼を損ねています。その結果、2025年にドルはユーロに対して10％以上下落しました。ドルの弱体化計画はこれまで成功していますが、長期的に持続可能かは疑問です。
ドイツの5000億ユーロのイニシアチブは、しばしばEUR/USDのゲームチェンジャーと見なされますが、実際には効果が期待外れに終わる可能性もあります。
エネルギーコストがイノベーションを阻害： ドイツの産業用電気料金は15-20セント/kWhで、米国の2倍から3倍高いです。2026-2028年の産業用電気料金5セント/kWhも、構造的な魅力を変えません。エネルギー集約型産業（化学、鉄鋼、半導体）は遠ざかります。
官僚主義が実行を妨げる： ドイツのインフラプロジェクトは平均17年かかり、そのうち13年は許認可に費やされます。建設業界の未完の求人は25万件もあり、ペースは上がりません。刺激策の効果は薄れます。
軍事支出は必ずしも効果的でない： 防衛費の一部は米国の兵器（F-35、パトリオット）に流れ、アメリカを刺激しますが、ドイツには恩恵がありません。
政治的不安定さが影響： 2026年の州議会選挙でAfdが最大勢力になる可能性（現在の調査で約25％）があり、大連立が機能不全に陥ると、ドイツ国債のリスクプレミアムが急騰します。刺激策は高コストになり、実行も困難です。
フランスの政治的混乱は現実です。2025年10月、24時間以内に政権が崩壊しました。財政赤字はGDPの6％、債務比率は113％です。フランス国債の利回りはスペインより高く、警鐘を鳴らしています。
ユーロ圏は鈍い成長を続けています。2025年第3四半期は0.2％の成長（年率1.3％）にとどまり、米国の3.8％に比べて遅れています。2026年には1.5％の成長が見込まれます。インフレは2.0％でコントロール下にあり、失業率は6.3％です。パニックになる必要はありませんが、推進力もありません。
問題は、もしドイツの刺激策が効果を発揮すれば、インフレが上昇し、ECBは金利を引き上げる必要が出てきます。しかし、それは高負債国にとっては逆効果であり、悪循環に陥る可能性もあります。ECBのTPI（資産購入プログラム）を使えば理論的には解決できますが、関係国の政治的協力が得られていません。
9月の高値1.1868をつけた後、EUR/USDは1.16で調整しています。
サポートライン： 1.1550と1.1470は重要です。これを下回ると、強気のシナリオは崩れ、EUR/USDは1.10-1.12を試す可能性があります。
レジスタンスライン： 1.1800-1.1920のゾーンが現在の壁です。これを突破し、持続的に1.20を超えれば、技術的に次のターゲットは1.22-1.25に広がります。
ボラティリティは非常に高く、取引レンジは1600ピップス超と、神経質な市場となっています。
EUR/USDの予測は非常に不確実なため、イベントに応じた柔軟な対応が重要です。
今の最優先事項は：柔軟性を持つこと。重要なレベルでは大きなストップを置き、買い・売りを行い、トレンドに逆らわないことです。
ドイツリスク： 政治危機は単なる理論ではありません。政権の麻痺の可能性は高く、刺激策の効果を大きく減少させます。
地政学的ショック： ウクライナの緊張やエネルギー危機の再燃は、資金をドルに一気に流入させるでしょう。
米国のレジリエンス： AIブームは2-3％の生産性向上をもたらす可能性があります。低税率と安価なエネルギーと相まって、米国は構造的に魅力的です。
2026-2027年のドルレート予測は、いくつかの大きな要因に左右されます：ドイツは安定するのか？米国経済は堅調を維持できるのか？地政学的な緊張は高まるのか？
金利差はユーロを支持しており、1.10-1.12の下限を示唆しています。ドルは23％過大評価されています。資金の流れは変動しています。これらは強気の要因です。
しかし、ヨーロッパの分裂、構造的エネルギーコスト、米国のダイナミクスは、実質的な逆風となります。
最も可能性の高い展開は、1.10から1.20の間でのボラティリティの高い取引シナリオで、時折上抜けや下抜けが起こるでしょう。リスクが顕在化したときに備え、ポジションは小さく保ち、ストップを守り、大きなきっかけを待つことが重要です。2024年は、まさにそんな年になるでしょう。
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EUR/USD予測2026-2027：ラリー後 – ドル為替レートは本当にどこへ向かうのか？
ユーロは2025年に驚くべき展開を見せました。1.04から1.16ドルへと上昇し、わずか1年未満で13.5％の価値上昇を記録しています。多くのトレーダーにとって今、問いは次の通りです：このEUR/USDのラリーは続くのか、それとも自然な限界に近づいているのか？答えは一筋縄ではいきません。なぜなら、ドルレートの予測はファンダメンタルズに基づいている一方で、ヨーロッパの政治的リスクや米国の経済ダイナミクスに真のリスクが潜んでいるからです。
シナリオ分析：2026-2027年のEUR/USDの3つの展開
詳細を分析する前に、3つの展開パスを概説しましょう。
ベースシナリオ： EUR/USDは1.10から1.20の間を行き来します。ユーロは金利差による支援を受けますが、ヨーロッパの問題によって抑制されます。大部分の時間、ペアは1.14から1.17の間で推移します。
リスクシナリオ： 2026年にドイツが危機に陥る。Afdの選挙勝利、政府の麻痺、景気刺激策の停滞により、ECBは再び緩和を余儀なくされる。同時に、米国経済は好調を維持し、ドルは再び上昇。EUR/USDは1.05-1.10に下落。
ブルシナリオ： ヨーロッパが安定し、刺激策が効果を発揮し、米国はスタグフレーションに陥る。外国人投資家はドルのポジションを縮小。EUR/USDは1.20を突破し、1.22-1.28を目指す。
2026年末の銀行のドルレート予測は1.18(Wells Fargo)と、1.25(Morgan Stanley、BNPパリバ、ゴールドマン・サックス)の間です。2027年については、多くの見方がさらなる上昇を示唆していますが、Wells Fargoは1.12を予想しています。
金利差：ユーロ高の最強の根拠
EUR/USDの回復を支える最も重要な理由はシンプルです：中央銀行の動きが乖離しているからです。
FRBは2026年末までに政策金利を3.4％に引き下げ続けます（現在：3.75-4.00％）。一方、ECBは金利サイクルを終了し、預金金利は2.0％のままです。この乖離は資本をユーロに引き寄せます。国際投資家はより高いリターンを求めてユーロ圏に資金を流入させています。
歴史的に、金利差が100ベーシスポイント縮小すると、通貨価値は5-8％変動します。これにより、EUR/USDは1.16から1.22-1.25に上昇します。一部のアナリストはさらに進んでいます。もし2027年のドイツの刺激策がインフレを促進すれば、ECBは金利を引き上げる可能性もあり、その場合、Fedは引き続き金利を下げることになり、ユーロはさらに押し上げられるでしょう。
トランプ効果の両義性
第2のトランプ政権は、混合したシグナルを示しています。2025年第2四半期の米GDP成長率は3.8％と堅調です。AIブーム、企業税の恒久的引き下げ（21％へ）、大規模な海外投資（TSMCがアリゾナに数十億ドル投資、サムスンがテキサスに数十億ドル投資）などはドルの強さを裏付けます。
しかしながら、米国の国債残高は増加し、2026年には財政赤字がGDPの約6％に達する見込みです。トランプ氏のFedの独立性に対する公の攻撃は、国際的な信頼を損ねています。その結果、2025年にドルはユーロに対して10％以上下落しました。ドルの弱体化計画はこれまで成功していますが、長期的に持続可能かは疑問です。
ドイツの刺激策：期待と疑問
ドイツの5000億ユーロのイニシアチブは、しばしばEUR/USDのゲームチェンジャーと見なされますが、実際には効果が期待外れに終わる可能性もあります。
エネルギーコストがイノベーションを阻害： ドイツの産業用電気料金は15-20セント/kWhで、米国の2倍から3倍高いです。2026-2028年の産業用電気料金5セント/kWhも、構造的な魅力を変えません。エネルギー集約型産業（化学、鉄鋼、半導体）は遠ざかります。
官僚主義が実行を妨げる： ドイツのインフラプロジェクトは平均17年かかり、そのうち13年は許認可に費やされます。建設業界の未完の求人は25万件もあり、ペースは上がりません。刺激策の効果は薄れます。
軍事支出は必ずしも効果的でない： 防衛費の一部は米国の兵器（F-35、パトリオット）に流れ、アメリカを刺激しますが、ドイツには恩恵がありません。
政治的不安定さが影響： 2026年の州議会選挙でAfdが最大勢力になる可能性（現在の調査で約25％）があり、大連立が機能不全に陥ると、ドイツ国債のリスクプレミアムが急騰します。刺激策は高コストになり、実行も困難です。
フランスとユーロ圏：思ったより脆弱
フランスの政治的混乱は現実です。2025年10月、24時間以内に政権が崩壊しました。財政赤字はGDPの6％、債務比率は113％です。フランス国債の利回りはスペインより高く、警鐘を鳴らしています。
ユーロ圏は鈍い成長を続けています。2025年第3四半期は0.2％の成長（年率1.3％）にとどまり、米国の3.8％に比べて遅れています。2026年には1.5％の成長が見込まれます。インフレは2.0％でコントロール下にあり、失業率は6.3％です。パニックになる必要はありませんが、推進力もありません。
問題は、もしドイツの刺激策が効果を発揮すれば、インフレが上昇し、ECBは金利を引き上げる必要が出てきます。しかし、それは高負債国にとっては逆効果であり、悪循環に陥る可能性もあります。ECBのTPI（資産購入プログラム）を使えば理論的には解決できますが、関係国の政治的協力が得られていません。
テクニカル分析：重要なレベルはどこか？
9月の高値1.1868をつけた後、EUR/USDは1.16で調整しています。
サポートライン： 1.1550と1.1470は重要です。これを下回ると、強気のシナリオは崩れ、EUR/USDは1.10-1.12を試す可能性があります。
レジスタンスライン： 1.1800-1.1920のゾーンが現在の壁です。これを突破し、持続的に1.20を超えれば、技術的に次のターゲットは1.22-1.25に広がります。
ボラティリティは非常に高く、取引レンジは1600ピップス超と、神経質な市場となっています。
リスク管理に基づく取引戦略
EUR/USDの予測は非常に不確実なため、イベントに応じた柔軟な対応が重要です。
今の最優先事項は：柔軟性を持つこと。重要なレベルでは大きなストップを置き、買い・売りを行い、トレンドに逆らわないことです。
よく見落とされるリスク
ドイツリスク： 政治危機は単なる理論ではありません。政権の麻痺の可能性は高く、刺激策の効果を大きく減少させます。
地政学的ショック： ウクライナの緊張やエネルギー危機の再燃は、資金をドルに一気に流入させるでしょう。
米国のレジリエンス： AIブームは2-3％の生産性向上をもたらす可能性があります。低税率と安価なエネルギーと相まって、米国は構造的に魅力的です。
結論：EUR/USDは不確定要素の多いゲーム
2026-2027年のドルレート予測は、いくつかの大きな要因に左右されます：ドイツは安定するのか？米国経済は堅調を維持できるのか？地政学的な緊張は高まるのか？
金利差はユーロを支持しており、1.10-1.12の下限を示唆しています。ドルは23％過大評価されています。資金の流れは変動しています。これらは強気の要因です。
しかし、ヨーロッパの分裂、構造的エネルギーコスト、米国のダイナミクスは、実質的な逆風となります。
最も可能性の高い展開は、1.10から1.20の間でのボラティリティの高い取引シナリオで、時折上抜けや下抜けが起こるでしょう。リスクが顕在化したときに備え、ポジションは小さく保ち、ストップを守り、大きなきっかけを待つことが重要です。2024年は、まさにそんな年になるでしょう。