Alphabet(NASDAQ: GOOG)は、2025年に著しい反転を遂げ、投資家が同社の戦略的立ち位置を再評価した結果、株価は約65％上昇しました。しかし、この急騰は今後も爆発的な成長が続く兆しではなく、重要な転換点を示すものです。この上昇は、単なる運営改善だけでなく、年初に見られた低迷からの大きな再評価によってもたらされました。
4月の安値時には、同社の株価は将来利益の14倍未満で取引されており、これは市場の深い懐疑的な見方を反映していました。9月になっても、反トラスト訴訟の解決後も、株価は依然として20倍未満の適正価格で推移していました。今日の約30倍の将来利益倍率は、Alphabetをより広範なビッグテックの平均倍率に近づけています。これは、基本的な価値に対してより適切な価格付けを示唆していますが、一方で、2025年の異常なパーセンテージの上昇は今後の年に繰り返される可能性は低いことも示しています。
2025年の劇的な投資家心理の変化は、同社を長らく悩ませてきた3つの主要な疑問の解決に集中しました。
人工知能の競争力：Alphabetの生成AIプラットフォーム、Geminiは、市場の中で信頼できる代替手段として成功裏に位置付けられました。以前は同社がAIレースで遅れをとっているとの見方があったのに対し、Geminiは実質的な進展を遂げ、ユーザーベースを拡大し続けています。これにより、同技術の変革的な進展において、同社が効果的に競争できるかどうかの懸念が解消されました。
検索支配の脅威：Google検索は、AIを活用した世界での relevancy（関連性）に関する正当な疑問に直面していました。AI OverviewsやAI Modeの導入により、同社は生成AIをコア製品に統合しつつ、ユーザーベネフィットを維持できることを示しました。これらの強化策は、Google検索の市場リーダーシップを維持し、代替検索手法からの破壊的な脅威を排除しました。
規制による分割リスク：反トラスト判決では、Alphabetがオンライン検索において違法な独占を行っていたと認定されましたが、構造的な分割を命じるものではありませんでした。代わりに、裁判所は事業の修正を求めつつ、同社の統合運営モデルを維持させました。この結果、投資家心理に重くのしかかっていた生存リスクは排除されました。
これら3つの問題の好意的な解決は、2025年を通じて株価の著しい上昇を促進しました。
2026年に満足のいくリターンを実現するために、管理層の重点を置くべきいくつかの優先事項があります。
コア事業の持続的な優秀性：Google検索とGeminiの継続的な強さは、株価のパフォーマンスにとって不可欠です。これらの事業は競争力を維持し、それぞれのユーザーベースと収益化率を拡大し続ける必要があります。
ハードウェアからの新たな収益源：報告によると、AlphabetはTensor Processing Units (TPUs)の外部販売を検討しており、特にMeta Platforms(NASDAQ: META)との協議が進行中です。現在、すべての内部製造TPUは、クラウドサービスや独自のAIワークロードを支えるためにAlphabetのデータセンター内で展開されています。これらのチップを第三者に商用化すれば、新たな収益源となり、Nvidia(NASDAQ: NVDA)のアクセラレーターチップ支配に挑戦する可能性もあります。
クラウド部門の加速：Google Cloudは、前年比30％超の継続的な収益成長を示しており、Alphabetの中でも最も急速に拡大しているセグメントの一つです。この軌道を維持することは、企業向けソフトウェアやインフラ市場で競争できることを証明するために不可欠です。
代替保有資産からのオプション性：Alphabetは、SpaceXに約7％の出資を維持しており、非公開の宇宙企業が噂される$70 trillion IPO valuation$1 に達した場合、評価額は数十億ドルに達する可能性があります。SpaceXの株式公開とその後の持ち分売却により、AIインフラ投資を継続的に資金調達できる大きな資本を得ることが可能です。ただし、タイミングや評価額についての確実な情報はありません。
ウォール街のコンセンサスは、2025年と2026年の両方で14％の収益成長を予測しており、安定したミッドティーンの拡大を示唆しています。この成長率は、S&P 500の長期平均リターンを上回り、Alphabetをより広範な市場を上回るパフォーマンスを実現できる投資対象としています。
同社は、半導体に特化した一部の同業他社と比べてリスクとリターンのバランスの取れたポートフォリオを提供しています。特にNvidiaなどの他のテクノロジー株は、より高いリターンをもたらす可能性がありますが、Alphabetは検索、クラウドサービス、そして新興のAIアプリケーションにおいて確固たる地位を築いているため、より多様化と防御性を備えています。ビジネスモデルは、単一の高成長セグメントに集中するのではなく、複数の価値創造の道筋を提供しています。
純粋な半導体企業のバイナリーリスクを伴わずに、人工知能と技術リーダーシップへのエクスポージャーを求める投資家にとって、Alphabetは2026年以降も魅力的な選択肢です。
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2026年のアルファベットの今後は？テック巨人の展望を新たに見直す
評価の転換点
Alphabet(NASDAQ: GOOG)は、2025年に著しい反転を遂げ、投資家が同社の戦略的立ち位置を再評価した結果、株価は約65％上昇しました。しかし、この急騰は今後も爆発的な成長が続く兆しではなく、重要な転換点を示すものです。この上昇は、単なる運営改善だけでなく、年初に見られた低迷からの大きな再評価によってもたらされました。
4月の安値時には、同社の株価は将来利益の14倍未満で取引されており、これは市場の深い懐疑的な見方を反映していました。9月になっても、反トラスト訴訟の解決後も、株価は依然として20倍未満の適正価格で推移していました。今日の約30倍の将来利益倍率は、Alphabetをより広範なビッグテックの平均倍率に近づけています。これは、基本的な価値に対してより適切な価格付けを示唆していますが、一方で、2025年の異常なパーセンテージの上昇は今後の年に繰り返される可能性は低いことも示しています。
投資家心理を変えた3つの重要な不確実性
2025年の劇的な投資家心理の変化は、同社を長らく悩ませてきた3つの主要な疑問の解決に集中しました。
人工知能の競争力：Alphabetの生成AIプラットフォーム、Geminiは、市場の中で信頼できる代替手段として成功裏に位置付けられました。以前は同社がAIレースで遅れをとっているとの見方があったのに対し、Geminiは実質的な進展を遂げ、ユーザーベースを拡大し続けています。これにより、同技術の変革的な進展において、同社が効果的に競争できるかどうかの懸念が解消されました。
検索支配の脅威：Google検索は、AIを活用した世界での relevancy（関連性）に関する正当な疑問に直面していました。AI OverviewsやAI Modeの導入により、同社は生成AIをコア製品に統合しつつ、ユーザーベネフィットを維持できることを示しました。これらの強化策は、Google検索の市場リーダーシップを維持し、代替検索手法からの破壊的な脅威を排除しました。
規制による分割リスク：反トラスト判決では、Alphabetがオンライン検索において違法な独占を行っていたと認定されましたが、構造的な分割を命じるものではありませんでした。代わりに、裁判所は事業の修正を求めつつ、同社の統合運営モデルを維持させました。この結果、投資家心理に重くのしかかっていた生存リスクは排除されました。
これら3つの問題の好意的な解決は、2025年を通じて株価の著しい上昇を促進しました。
2026年：パフォーマンス期待
2026年に満足のいくリターンを実現するために、管理層の重点を置くべきいくつかの優先事項があります。
コア事業の持続的な優秀性：Google検索とGeminiの継続的な強さは、株価のパフォーマンスにとって不可欠です。これらの事業は競争力を維持し、それぞれのユーザーベースと収益化率を拡大し続ける必要があります。
ハードウェアからの新たな収益源：報告によると、AlphabetはTensor Processing Units (TPUs)の外部販売を検討しており、特にMeta Platforms(NASDAQ: META)との協議が進行中です。現在、すべての内部製造TPUは、クラウドサービスや独自のAIワークロードを支えるためにAlphabetのデータセンター内で展開されています。これらのチップを第三者に商用化すれば、新たな収益源となり、Nvidia(NASDAQ: NVDA)のアクセラレーターチップ支配に挑戦する可能性もあります。
クラウド部門の加速：Google Cloudは、前年比30％超の継続的な収益成長を示しており、Alphabetの中でも最も急速に拡大しているセグメントの一つです。この軌道を維持することは、企業向けソフトウェアやインフラ市場で競争できることを証明するために不可欠です。
代替保有資産からのオプション性：Alphabetは、SpaceXに約7％の出資を維持しており、非公開の宇宙企業が噂される$70 trillion IPO valuation$1 に達した場合、評価額は数十億ドルに達する可能性があります。SpaceXの株式公開とその後の持ち分売却により、AIインフラ投資を継続的に資金調達できる大きな資本を得ることが可能です。ただし、タイミングや評価額についての確実な情報はありません。
2026年の投資ケース
ウォール街のコンセンサスは、2025年と2026年の両方で14％の収益成長を予測しており、安定したミッドティーンの拡大を示唆しています。この成長率は、S&P 500の長期平均リターンを上回り、Alphabetをより広範な市場を上回るパフォーマンスを実現できる投資対象としています。
同社は、半導体に特化した一部の同業他社と比べてリスクとリターンのバランスの取れたポートフォリオを提供しています。特にNvidiaなどの他のテクノロジー株は、より高いリターンをもたらす可能性がありますが、Alphabetは検索、クラウドサービス、そして新興のAIアプリケーションにおいて確固たる地位を築いているため、より多様化と防御性を備えています。ビジネスモデルは、単一の高成長セグメントに集中するのではなく、複数の価値創造の道筋を提供しています。
純粋な半導体企業のバイナリーリスクを伴わずに、人工知能と技術リーダーシップへのエクスポージャーを求める投資家にとって、Alphabetは2026年以降も魅力的な選択肢です。