## AI投資リターンの驚くべき真実OpenAIの$830 十億ドル評価額に関する話題がヘッドラインを賑わせている一方で、その裏にはより魅力的な投資ストーリーが潜んでいます。**Alphabet**や**Microsoft**のような家庭用名が株主に印象的な利益をもたらしている一方で、AIインフラの基盤を提供する静かな企業群は、着実に優れたリターンを生み出しています。AIにおける資金の本当の力は、ソフトウェア開発者に流れるのではなく、AIを可能にする物理的・デジタル的な配管を構築する企業に流れているのです。## 収益成長：インフラがイノベーションを上回るとき一見すると、AI関連企業の見出しは止められないように見えます。Geminiの製造元であり主要なAI投資家である**Alphabet**は、過去3年間で37.3%のトレーリング12ヶ月の収益成長を達成しています。**Microsoft**は、製品全体にわたるCopilotの統合により、同じ期間で44%のTTM収益拡大を記録し、より印象的です。これらの規模の企業にとって、これらの数字は本物の強さを示しています。しかし、AIサプライチェーンの奥深くを掘り下げると、顕著なパターンが浮かび上がります。**Vertiv Holdings**は、データセンター向けの産業用冷却システムと電気インフラを製造しており、3年間でTTM収益を70.4%成長させており、Microsoftの成長率を93%上回っています。**Arista Networks**は、ネットワークスイッチとデータセンター接続インフラを提供し、92.8%のTTM収益成長を達成し、Alphabetの拡大率の2倍以上を記録しています。これは偶然ではありません。基盤技術を提供する企業—電力システム、冷却装置、ネットワークインフラ—が、AIの構築資本が実際に流れる本質を捉えています。これらは、AIの金鉱採掘を支えるシャベルとピッケルであり、その成長は真のストーリーを語っています。## 収益性：格差が劇的に拡大利益成長を見れば、その差はさらに顕著になり、資金の真の力がどこに現れるかを明らかにします。**Microsoft**は2022年12月以降、純利益を55.5%拡大しており、**Alphabet**は107.2%の成長で利益を2倍以上にしています。これは、数百億ドルの収益基盤を持つ巨大テック企業にとって、印象的な成果です。一方、インフラ提供企業を考えると、**Arista Networks**は148.2%の純利益成長を達成し、**Vertiv**は同じ3年間で驚異的な1250%の純利益拡大を示しています。Vertivは(十億ドルの純利益$1 を生み出し、Aristaは)$34億(を稼ぎ出しています。これらは、AlphabetやMicrosoftの)十億ドル超の数字よりも絶対的な利益レベルは小さいものの、その軌跡は明らかです。インフラ企業は収益をより速く成長させ、その収益を利益に変換する速度も加速しています。この利益の加速は、市場の重要なダイナミクスを反映しています。AIインフラがますます商品化され、需要が急増する中、運用レバレッジが効き始めています。VertivやAristaにとって、収益の増加はソフトウェア中心の企業よりもはるかに速く純利益に落ちていきます。## 市場の評価がバリュエーションを押し上げる投資コミュニティはこの格差を明確に認識しています。優れた成長率にもかかわらず、VertivとAristaは、現在のパフォーマンスと将来の期待を反映したプレミアムな評価を受けています。今後の予想PER（株価収益率）で見ると、**Microsoft**は30倍、**Alphabet**は29.7倍で取引されています。成熟したAIリーダーとしての標準的な評価です。これに対し、**Vertiv**は40.6倍、**Arista**は45.8倍の予想PERで取引されています。トレーリングPERでは、さらにプレミアムが広がり、Vertivは63.2倍、Aristaは50.2倍であり、Microsoftの34.7倍やAlphabetの30.9倍を大きく上回っています。市場の判決は明白です：投資家はインフラセグメントがより優れた上昇余地を持つと考えています。ネットワーク機器や冷却システムのメーカーがGeminiやCopilotの創造者よりも高い評価を受けていることは、次のAI主導の価値創造の波がどこから生まれるかについて、何か深いことを示しています。## 投資家への戦略的示唆資金の力は、新興技術のパラダイムにおいてインフラ開発に従います。AIインフラの展開が加速し、データセンターへの資本投資が増加する中、そのインフラを提供する企業—ソフトウェア層の上にある企業ではなく—が不釣り合いなリターンを獲得しています。これは、AlphabetやMicrosoftを避けるべきだということではありません。両者ともに強力な技術リーダーです。むしろ、あまり注目されていないが非常に収益性の高いビジネス、すなわち大規模なAIを可能にするビジネスの重要性を強調しています。真のAIインフラ経済にエクスポージャーを求める投資家にとって、Vertiv、Arista、そして類似のコネクティビティや冷却の専門企業は、特に市場の弱気局面でエントリーポイントの機会を提供する真剣なポートフォリオ候補です。次世代のAIの富は、AIアプリケーションを作る人々ではなく、AIインフラを信頼性高く、効率的に、そしてグローバルに運用できるようにする人々によって築かれるかもしれません。
お金の本当の力が流れる場所：AIインフラがソフトウェア大手を上回る
AI投資リターンの驚くべき真実
OpenAIの$830 十億ドル評価額に関する話題がヘッドラインを賑わせている一方で、その裏にはより魅力的な投資ストーリーが潜んでいます。AlphabetやMicrosoftのような家庭用名が株主に印象的な利益をもたらしている一方で、AIインフラの基盤を提供する静かな企業群は、着実に優れたリターンを生み出しています。AIにおける資金の本当の力は、ソフトウェア開発者に流れるのではなく、AIを可能にする物理的・デジタル的な配管を構築する企業に流れているのです。
収益成長：インフラがイノベーションを上回るとき
一見すると、AI関連企業の見出しは止められないように見えます。Geminiの製造元であり主要なAI投資家であるAlphabetは、過去3年間で37.3%のトレーリング12ヶ月の収益成長を達成しています。Microsoftは、製品全体にわたるCopilotの統合により、同じ期間で44%のTTM収益拡大を記録し、より印象的です。これらの規模の企業にとって、これらの数字は本物の強さを示しています。
しかし、AIサプライチェーンの奥深くを掘り下げると、顕著なパターンが浮かび上がります。Vertiv Holdingsは、データセンター向けの産業用冷却システムと電気インフラを製造しており、3年間でTTM収益を70.4%成長させており、Microsoftの成長率を93%上回っています。Arista Networksは、ネットワークスイッチとデータセンター接続インフラを提供し、92.8%のTTM収益成長を達成し、Alphabetの拡大率の2倍以上を記録しています。
これは偶然ではありません。基盤技術を提供する企業—電力システム、冷却装置、ネットワークインフラ—が、AIの構築資本が実際に流れる本質を捉えています。これらは、AIの金鉱採掘を支えるシャベルとピッケルであり、その成長は真のストーリーを語っています。
収益性：格差が劇的に拡大
利益成長を見れば、その差はさらに顕著になり、資金の真の力がどこに現れるかを明らかにします。
Microsoftは2022年12月以降、純利益を55.5%拡大しており、Alphabetは107.2%の成長で利益を2倍以上にしています。これは、数百億ドルの収益基盤を持つ巨大テック企業にとって、印象的な成果です。
一方、インフラ提供企業を考えると、Arista Networksは148.2%の純利益成長を達成し、Vertivは同じ3年間で驚異的な1250%の純利益拡大を示しています。Vertivは(十億ドルの純利益$1 を生み出し、Aristaは)$34億(を稼ぎ出しています。これらは、AlphabetやMicrosoftの)十億ドル超の数字よりも絶対的な利益レベルは小さいものの、その軌跡は明らかです。インフラ企業は収益をより速く成長させ、その収益を利益に変換する速度も加速しています。
この利益の加速は、市場の重要なダイナミクスを反映しています。AIインフラがますます商品化され、需要が急増する中、運用レバレッジが効き始めています。VertivやAristaにとって、収益の増加はソフトウェア中心の企業よりもはるかに速く純利益に落ちていきます。
市場の評価がバリュエーションを押し上げる
投資コミュニティはこの格差を明確に認識しています。優れた成長率にもかかわらず、VertivとAristaは、現在のパフォーマンスと将来の期待を反映したプレミアムな評価を受けています。
今後の予想PER（株価収益率）で見ると、Microsoftは30倍、Alphabetは29.7倍で取引されています。成熟したAIリーダーとしての標準的な評価です。
これに対し、Vertivは40.6倍、Aristaは45.8倍の予想PERで取引されています。トレーリングPERでは、さらにプレミアムが広がり、Vertivは63.2倍、Aristaは50.2倍であり、Microsoftの34.7倍やAlphabetの30.9倍を大きく上回っています。
市場の判決は明白です：投資家はインフラセグメントがより優れた上昇余地を持つと考えています。ネットワーク機器や冷却システムのメーカーがGeminiやCopilotの創造者よりも高い評価を受けていることは、次のAI主導の価値創造の波がどこから生まれるかについて、何か深いことを示しています。
投資家への戦略的示唆
資金の力は、新興技術のパラダイムにおいてインフラ開発に従います。AIインフラの展開が加速し、データセンターへの資本投資が増加する中、そのインフラを提供する企業—ソフトウェア層の上にある企業ではなく—が不釣り合いなリターンを獲得しています。
これは、AlphabetやMicrosoftを避けるべきだということではありません。両者ともに強力な技術リーダーです。むしろ、あまり注目されていないが非常に収益性の高いビジネス、すなわち大規模なAIを可能にするビジネスの重要性を強調しています。真のAIインフラ経済にエクスポージャーを求める投資家にとって、Vertiv、Arista、そして類似のコネクティビティや冷却の専門企業は、特に市場の弱気局面でエントリーポイントの機会を提供する真剣なポートフォリオ候補です。
次世代のAIの富は、AIアプリケーションを作る人々ではなく、AIインフラを信頼性高く、効率的に、そしてグローバルに運用できるようにする人々によって築かれるかもしれません。