分析者によると、AIインフラに最も積極的に投資しているクラウドコンピューティング大手は、厄介な問題に直面している。手元の現金が急速に減少しているのだ。

データがその問題をよく示している。数年前、これらのクラウド事業者の現金及び現金同等物は総資産の40%〜50%を占めており、資金力は十分だった。しかし今では？この割合はすでに10%〜20%程度に縮小している。数字の変化は小さく見えるかもしれないが、その背後には巨額の現金消耗がある。

原因は明白だ：AI時代のインフラ投資には天井がない。GPUチップ、データセンター、計算能力プール……これらのコストは驚くほど早く膨らんでいる。企業の現金は絶え間なくこれらのプロジェクトに投入されており、もともと厚かった現金のクッションは次第に薄くなっている。

この道の先はどうなるのか？二つの選択肢しかない。ひとつは、これらのAI投資から早期に収益を得てキャッシュフローに変える方法。もうひとつは、より頻繁に債券発行や資金調達といった外部からの血液を注入して投資ペースを維持する方法だ。どちらも容易ではない。