グローバルコーヒー供給の変動が価格の勢いを促進 天候と生産予測が市場を再形成

コーヒー市場は今週顕著な強さを示し、3月アラビカコーヒーは+1.90ポイント (+0.54%)、3月ICEロブスタコーヒーは+26ポイント (+0.67%)、1.5週間高値に達しました。この上昇の勢いは、供給制約、悪天候、主要な生産地域での生産ダイナミクスの変化など複雑な要因の相互作用を反映しています。

ブラジルの乾燥期が市場の懸念を引き起こす

ブラジルの降水量が平均を下回ったことが価格の重要なきっかけとなっています。ミナスジェライス州はブラジルのアラビカ生産の大部分を占めており、12月26日までの週にわずか11.1mmの降水量を記録—これはSomar Meteorologiaによると、歴史的基準に対して83%の大幅な不足です。この気象上の課題は、重要な成長段階での水分条件に敏感な作物の供給パイプラインに対する不確実性を高めています。

興味深いことに、ブラジルの2025年の総生産見通しは改善しています。国内の公式作物予測機関であるConabは、12月に年間見積もりを2.4%引き上げて56.54百万袋とし、9月の予測55.20百万袋から上方修正しました。ただし、USDAの予測は次のシーズンについて異なる見解を示しています。2025/26年のブラジルの生産は3.1%縮小し63百万袋になると予測されており、周期的な生産圧力が今後も続くことを示唆しています。

インドネシアの洪水と地域供給の混乱

生産リスクはブラジルだけにとどまりません。インドネシア全土での深刻な洪水は、2025-26年シーズンのコーヒー輸出を最大15%削減する恐れがあると、インドネシアコーヒー輸出業者協会は述べています。洪水は北スマトラのアラビカ農場の約3分の1に影響を与えましたが、水没に対して比較的耐性のあるロブスタの生産は、よりうまく危機を乗り越えています。インドネシアは世界第3位のロブスタ生産国であり、輸出の減少は世界的な影響を及ぼします。

ベトナムの急増がロブスタ市場に圧力

一方、ベトナムのコーヒーの勢いは逆のストーリーを語っています。11月の輸出量は前年同期比39%増の88,000メートルトンに達し、1月から11月までの累計出荷量は14.8%増の1.398百万メートルトンとなっています。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、2025/26年の生産量が6-10%増の1.76百万メートルトン (29.4百万袋)に達する可能性があると予測しており、これは4年ぶりの高水準です。このベトナムの急増と、コーヒー消費の認知された利益や日常生活における役割を反映した堅調な世界的需要が、ロブスタの価格に下押し圧力をかけています。

在庫動向と購買パターン

在庫レベルは複雑な状況を示しています。ICEが監視するアラビカ在庫は11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ちましたが、その後中旬までに456,477袋に回復しました。ロブスタ在庫も同様に、12月に1年ぶりの低水準の4,012ロットに落ちましたが、その後4,278ロットに反発しています。特にアラビカの在庫不足は、価格の下支えとなる要因です。

米国の輸入行動も関税調整後に大きく変化しています。8月から10月にかけて、トランプ政権時代のブラジルコーヒーに対する関税が維持されていた間、米国のブラジル豆の購入は前年同期比52%減の983,970袋となりました。関税はその後引き下げられましたが、国内の在庫は依然として逼迫しており、買い手の柔軟性を制限しています。

世界の生産見通しが長期的な影を落とす

国際コーヒー機関は、10月から9月までの世界輸出が前年同期比0.3%減の138.658百万袋であると報告し、逼迫を示しています。しかし、USDAの外国農業局はより広範な拡大の見通しを示しています。2025/26年の世界生産は2.0%増の178.848百万袋の記録的な水準に達すると予測されており、この拡大は地域差を隠しています。アラビカの生産は4.7%減の95.515百万袋に落ち込む一方、ロブスタは10.9%増の83.333百万袋に急増しています。

最も重要なのは、2025/26年の期末在庫が前年度の21.307百万袋から5.4%減の20.148百万袋に縮小し、世界の供給余裕が圧迫される見込みです。

コーヒー市場は、短期的な供給不安と中期的な生産拡大の間で揺れ動いており、天候リスク、在庫レベル、コーヒーの価値ある利益に対する世界的な需要の持続性を見極めながら、価格は変動しています。