勝利投資について語るとき、多くの投資家は控えめなマルチベッガー（株価が2倍、3倍になる銘柄）を祝福します。しかし、もし投資があなたの資金を100倍以上に増やしたらどうでしょうか？何年も私は、そのような100ベッガーは投資の伝説にしか存在しないと思っていました。ところが、Nvidiaが現れました。この節目に到達する道のりは静かに始まりました。2010年にNvidiaの株を買い始めたとき、ほとんど注目されていませんでした。2013年に投資雑誌に寄稿し始めたとき、Nvidiaの株価はわずか1株3.39ドル(株式分割調整後)でした。そこから今日まで進むと、Nvidiaの株価は1株あたり$461 程度となり、驚くべき13,500％のリターンを示しています。これは、私のエントリー時点から見れば技術的には135ベッガーに相当します。しかし、そのような途方もない節目に到達するのは偶然ではありません。特定の哲学が必要です。ここでは、その過程で私が発見した4つの基本原則を紹介します。## 原則1：忍耐強い資本の underestimated 力長期投資は短期売買の群衆にしばしば軽視されます。しかし、私のNvidia経験は、ただ買って持ち続けることに本当の魔法があることを証明しています。ただし、条件があります。それは真の忍耐を持つことです。これは、何年にもわたる激しい価格変動を耐え、コアとなる投資の仮説を継続的に検証し、長期間の遅れたリターンを受け入れることを意味します。私が13年間にわたって目にしたことを考えてみてください。Nvidiaの株はピークから20%、30%、さらには50%以上下落したこともありました—一度だけではなく、繰り返しです。ウォール街のノイズマシンは常に、その株は過大評価されている、傷ついている、または根本的に壊れていると示唆していました。空売り者は自説を展開し、デイトレーダーはトレンドは死んだと叫びました。こうした瞬間、利益を確定しようとする心理的圧力は非常に大きく感じられました。各下落は、「今売って、他の場所に再投資し、より有利な価格で再参入できる」とささやいていました。しかし、私は何度も抵抗しました。なぜなら、投資の仮説が健全であり続けると確信していたからです。ただし、ここにはニュアンスもあります。売ることが常に間違いというわけではありません。2015年には、私のNvidiaのポジションの一部を売却しました—利益を確定するためではなく、住宅の頭金のための資金を確保するためです。そのトレードオフは価値がありました。私たちの最終的な投資目的は、抽象的な富を蓄積することではなく、実生活の資金を調達することにあります。## 原則2：投資の仮説を成熟させ、強化するよく見落とされがちな洞察：あなたの仮説は、改善される限り進化すべきです。悪化する場合は別です。私が2013年にNvidiaを公開分析したとき、焦点は同社のゲーミングGPU技術における圧倒的な支配と、スマートフォンやタブレット向けのTegraチップの野心的な展望に限定されていました。それは当時、堅実な仮説でした。しかし、Nvidiaは静止していませんでした。2014-2015年には、自動運転車プラットフォームやドローンの能力が新たな魅力的なフロンティアとなりました。最近では、データセンターの拡大、クラウドインフラの普及、暗号通貨マイニングのブーム、そして生成AIの爆発的な進展により、Nvidiaが何に「なり得る」かが変わってきました。ここで重要なのは、2024年のNvidiaは2010年のNvidiaとはまったく異なるビジネスエコシステムを運営しているということです。各進化は私の仮説を無効にしたのではなく、むしろ強化しました。会社は私の期待を裏切ることなく、むしろ隣接する市場を発見し、それを超える成果を上げてきました。新たな証拠が出てくるたびに仮説をアップグレードできる能力こそが、成功する長期投資家と、変わる物語に振り回される投資家を分けるのです。## 原則3：資本還元プログラムの複利効果を軽視しない多くの投資家は、配当や株式買い戻しが総リターンを指数関数的に増幅させることを見落としています。これは、通常よりもはるかに注目されるべき点です。Nvidiaの配当だけを考えてみてください。過去10年で、再投資された配当は総利益に約880ポイントの追加をもたらしました。これは、配当だけでほぼ9倍のリターンを生み出したことを意味し、静かに背景で複利が働いています。一方、批評家たちは長い間、Nvidiaが何十億ドルも株を買い戻すことを「無駄」と非難し、高値での買い戻しは無駄だと主張し、資本はR&Dやマーケティングに使うべきだとしています。私は一貫して反対してきました。数学は物語っています：2023年1月までに、Nvidiaは11億株を17.12億ドルで買い戻しました。平均取得価格は1株あたり15.56ドルです。今日の株価は、その買い戻した株が平均取得価格の約30倍に値上がりしていることを意味します。株数を減らすことで、Nvidiaは将来の利益を少ない株数に集中させ、結果的に1株あたりの成長を機械的に増幅させました。最近では、さらに(十億ドルの買い戻しを承認しました。これは、Nvidiaの現在の)兆ドルの時価総額に比べると控えめに見えるかもしれませんが、これらの行動は時間とともに絶えず複利的に働き、買い戻された株式は残る株主の持ち分を相対的に増やしていきます。## 原則4：非凡な結果は完璧さを必要としない—いくつかの大きな勝ちだけで十分逆説的に聞こえるかもしれませんが、100ベッガーの節目を達成することは、わくわくしますが、やや任意の通過点です。大きな調整があれば、これらの利益はすぐに失われる可能性があります。しかし、真実はこうです：あなたは実際には、100倍の株を持つ必要はありません。いくつかの大きな勝者が、多数の敗者を圧倒することができるのです。例えば、10社にそれぞれ$1,000投資したとします。そのうちの一つが10倍になり、$10,000の利益をもたらしたとしましょう。残りの9社は50%下落し、合計$9,000の投資額は$4,500に減少します。結果は、最初の$10,000投資から$14,500になり、総リターンは45%、失敗率は90%にもかかわらずです。プロの投資家は、通常約60%の確率で成功します。彼らは必ずしも完璧ではありません。むしろ、彼らの優位性は、$15 1$1 勝つことが多く、(2)ポートフォリオ内で複数の5倍、10倍、20倍の株を見つけることにあります。これにより、避けられない失敗を十分に補うことができるのです。この枠組みをあなたの投資に適用すれば、進むべき道がより明確になります。完璧である必要はありません。次の100ベッガーを正確に予測する必要もありません。健全な長期的規律を維持し、企業の進化に合わせて仮説を成熟させ、資本還元プログラムの静かな力を理解し、いくつかの例外的な勝者が避けられない敗者を大きく上回ると信じ続けることです。その組み合わせが、真の富を築くのに十分であることが証明されています。
100倍リターンを達成する4つの原則：私のNvidiaの旅が教えてくれたこと
勝利投資について語るとき、多くの投資家は控えめなマルチベッガー（株価が2倍、3倍になる銘柄）を祝福します。しかし、もし投資があなたの資金を100倍以上に増やしたらどうでしょうか？何年も私は、そのような100ベッガーは投資の伝説にしか存在しないと思っていました。ところが、Nvidiaが現れました。
この節目に到達する道のりは静かに始まりました。2010年にNvidiaの株を買い始めたとき、ほとんど注目されていませんでした。2013年に投資雑誌に寄稿し始めたとき、Nvidiaの株価はわずか1株3.39ドル(株式分割調整後)でした。そこから今日まで進むと、Nvidiaの株価は1株あたり$461 程度となり、驚くべき13,500％のリターンを示しています。これは、私のエントリー時点から見れば技術的には135ベッガーに相当します。しかし、そのような途方もない節目に到達するのは偶然ではありません。特定の哲学が必要です。ここでは、その過程で私が発見した4つの基本原則を紹介します。
原則1：忍耐強い資本の underestimated 力
長期投資は短期売買の群衆にしばしば軽視されます。しかし、私のNvidia経験は、ただ買って持ち続けることに本当の魔法があることを証明しています。
ただし、条件があります。それは真の忍耐を持つことです。これは、何年にもわたる激しい価格変動を耐え、コアとなる投資の仮説を継続的に検証し、長期間の遅れたリターンを受け入れることを意味します。
私が13年間にわたって目にしたことを考えてみてください。Nvidiaの株はピークから20%、30%、さらには50%以上下落したこともありました—一度だけではなく、繰り返しです。ウォール街のノイズマシンは常に、その株は過大評価されている、傷ついている、または根本的に壊れていると示唆していました。空売り者は自説を展開し、デイトレーダーはトレンドは死んだと叫びました。こうした瞬間、利益を確定しようとする心理的圧力は非常に大きく感じられました。各下落は、「今売って、他の場所に再投資し、より有利な価格で再参入できる」とささやいていました。
しかし、私は何度も抵抗しました。なぜなら、投資の仮説が健全であり続けると確信していたからです。
ただし、ここにはニュアンスもあります。売ることが常に間違いというわけではありません。2015年には、私のNvidiaのポジションの一部を売却しました—利益を確定するためではなく、住宅の頭金のための資金を確保するためです。そのトレードオフは価値がありました。私たちの最終的な投資目的は、抽象的な富を蓄積することではなく、実生活の資金を調達することにあります。
原則2：投資の仮説を成熟させ、強化する
よく見落とされがちな洞察：あなたの仮説は、改善される限り進化すべきです。悪化する場合は別です。
私が2013年にNvidiaを公開分析したとき、焦点は同社のゲーミングGPU技術における圧倒的な支配と、スマートフォンやタブレット向けのTegraチップの野心的な展望に限定されていました。それは当時、堅実な仮説でした。
しかし、Nvidiaは静止していませんでした。2014-2015年には、自動運転車プラットフォームやドローンの能力が新たな魅力的なフロンティアとなりました。最近では、データセンターの拡大、クラウドインフラの普及、暗号通貨マイニングのブーム、そして生成AIの爆発的な進展により、Nvidiaが何に「なり得る」かが変わってきました。
ここで重要なのは、2024年のNvidiaは2010年のNvidiaとはまったく異なるビジネスエコシステムを運営しているということです。各進化は私の仮説を無効にしたのではなく、むしろ強化しました。会社は私の期待を裏切ることなく、むしろ隣接する市場を発見し、それを超える成果を上げてきました。新たな証拠が出てくるたびに仮説をアップグレードできる能力こそが、成功する長期投資家と、変わる物語に振り回される投資家を分けるのです。
原則3：資本還元プログラムの複利効果を軽視しない
多くの投資家は、配当や株式買い戻しが総リターンを指数関数的に増幅させることを見落としています。これは、通常よりもはるかに注目されるべき点です。
Nvidiaの配当だけを考えてみてください。過去10年で、再投資された配当は総利益に約880ポイントの追加をもたらしました。これは、配当だけでほぼ9倍のリターンを生み出したことを意味し、静かに背景で複利が働いています。
一方、批評家たちは長い間、Nvidiaが何十億ドルも株を買い戻すことを「無駄」と非難し、高値での買い戻しは無駄だと主張し、資本はR&Dやマーケティングに使うべきだとしています。私は一貫して反対してきました。
数学は物語っています：2023年1月までに、Nvidiaは11億株を17.12億ドルで買い戻しました。平均取得価格は1株あたり15.56ドルです。今日の株価は、その買い戻した株が平均取得価格の約30倍に値上がりしていることを意味します。株数を減らすことで、Nvidiaは将来の利益を少ない株数に集中させ、結果的に1株あたりの成長を機械的に増幅させました。
最近では、さらに(十億ドルの買い戻しを承認しました。これは、Nvidiaの現在の)兆ドルの時価総額に比べると控えめに見えるかもしれませんが、これらの行動は時間とともに絶えず複利的に働き、買い戻された株式は残る株主の持ち分を相対的に増やしていきます。
原則4：非凡な結果は完璧さを必要としない—いくつかの大きな勝ちだけで十分
逆説的に聞こえるかもしれませんが、100ベッガーの節目を達成することは、わくわくしますが、やや任意の通過点です。大きな調整があれば、これらの利益はすぐに失われる可能性があります。
しかし、真実はこうです：あなたは実際には、100倍の株を持つ必要はありません。いくつかの大きな勝者が、多数の敗者を圧倒することができるのです。
例えば、10社にそれぞれ$1,000投資したとします。そのうちの一つが10倍になり、$10,000の利益をもたらしたとしましょう。残りの9社は50%下落し、合計$9,000の投資額は$4,500に減少します。結果は、最初の$10,000投資から$14,500になり、総リターンは45%、失敗率は90%にもかかわらずです。
プロの投資家は、通常約60%の確率で成功します。彼らは必ずしも完璧ではありません。むしろ、彼らの優位性は、$15 1$1 勝つことが多く、(2)ポートフォリオ内で複数の5倍、10倍、20倍の株を見つけることにあります。これにより、避けられない失敗を十分に補うことができるのです。
この枠組みをあなたの投資に適用すれば、進むべき道がより明確になります。完璧である必要はありません。次の100ベッガーを正確に予測する必要もありません。健全な長期的規律を維持し、企業の進化に合わせて仮説を成熟させ、資本還元プログラムの静かな力を理解し、いくつかの例外的な勝者が避けられない敗者を大きく上回ると信じ続けることです。その組み合わせが、真の富を築くのに十分であることが証明されています。